麥格理：維持阿里巴巴-SW“跑贏大市”評級 目標價下調至135.5港元
2024-11-19 14:08:32
來源：
智通財經
麥格理發布研究報告稱，阿里巴巴-SW(09988)今年第三季度整體收入及利潤符合預期。當中，云端業務收入符預期，經調整EBITA分別較該行及市場預測高12%及14%。麥格理將阿里2025至2026財年經調整EBITA預測上調各1%，同時將其H股目標價下調3%至135.5港元，維持“跑贏大市”評級。
麥格理提及，仍然認為阿里國際數字商業集團(AIDC)部門利潤率表現較弱，經調整EBITA為-9.2%，并指“Trendyol”及“全球速賣通”市場份額，以及其新模式“速賣通石油計劃”的投資或會繼續影響AIDC部門的利潤率。
報告中稱，雖然淘寶/天貓集團的貨幣化有所改善，加上淘寶服務費對整個季度的影響，也應該會帶來更好的結果。但該行認為補貼計劃、直播及限時搶購中其他貨幣化不足的工具組合，以及進一步投資的承諾用戶體驗將持續影響公司獲利能力，并使淘寶天貓集團的利潤率表現更加不穩定。
該行續指，隨著全平臺行銷工具“全站推”自4月推出以來逐步采用，以及淘寶按商品交易總額(GMV)收取0.6%服務費，該行看到淘寶/天貓集團增長3.6%，這意味著GMV與核心廣告(CMR)之間的增長差距正在縮小。
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