中國快運龍頭企業(yè)安能物流(00956)再次交出了一份令市場驚嘆的財報。

　　2024年11月15日，這家物流巨頭準時公布了其2024年第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入30.44億元，同比增長21.2%;經(jīng)調(diào)整凈利潤2.18億元，同比增長28.0%;毛利達到4.76億元，同比增長66.7%;毛利率提升至15.6%，同比提升4.2個百分點。

　　將歷史的望遠鏡向前看，安能物流的毛利率和凈利潤在過去幾年中持續(xù)改善。2023年，公司的毛利率為12.8%，而到了2024年上半年，毛利率已經(jīng)提升至16.6%。這一顯著提升反映了公司在成本控制、運營效率以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的成功。

　　這一系列亮眼的數(shù)據(jù)，無疑為市場注入了一劑強心針。當天，安能物流股價漲2.15%，股價收盤在8.07港元位置，使其市值為93.73億元，距離百億市值僅有一步之遙。

　　盈利能力強勁的背后

　　自2022年三季度以來，安能物流率先在行業(yè)內(nèi)發(fā)起的戰(zhàn)略變革已持續(xù)兩年整。

　　以“成本最優(yōu)、品質(zhì)最好、時效最穩(wěn)、服務響應最快、網(wǎng)絡覆蓋最密”的“五最”愿景為引領(lǐng)，安能物流聚焦“利潤和品質(zhì)并重的有效規(guī)模增長”戰(zhàn)略，通過精益化管理、新技術(shù)引進和全方位賦能加盟商等措施，不斷提升運營效率和服務質(zhì)量，實現(xiàn)了超出市場預期的業(yè)績。

　　這一戰(zhàn)略的成功，首先體現(xiàn)在貨運量的增長上。

　　今年第三季度，安能物流實現(xiàn)貨運總量373萬噸，同比增長18.5%，這一增長勢頭延續(xù)了上半年的良好表現(xiàn)。而整個前三季度，公司總貨量同比增長19.7%，總票數(shù)同比高增31.7%。貨量的提升直接帶動了營收的增長，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.44億元，同比增長21.2%。

　　在成本控制方面，安能物流更是下足了功夫。公司通過優(yōu)化車線規(guī)劃和投產(chǎn)配置，推進車隊精細化管理，以及部分分撥中心上線自動化分揀流水線設備等措施，有效降低了單位運輸成本和單位分撥成本。其中，單位運輸成本同比下降6.3%，單位分撥成本同比下降16.7%。這些舉措不僅提升了公司的毛利率和凈利潤率，也為其在未來的市場競爭中奠定了堅實的基礎。

　　安能物流在貨量結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化也是其盈利能力提升的關(guān)鍵因素。

　　公司通過聚焦3300王牌產(chǎn)品，以“9996”時效標準為行動目標，全方位推動服務品質(zhì)與時效的穩(wěn)步提升。小公斤段產(chǎn)品的高增速有力帶動了公司盈利水平的提升，迷你小票(0-70kg)和小票零擔(70-300kg)貨量增速分別達到29.9%和20.7%，顯著高于總貨量增速。

　　第三季度，公司平均每十萬件遺失同比下降75.3%，平均每十萬票申報投訴同比下降90.8%，同時平均運單時長同比下降7.3%，2024年9月平均運單時長優(yōu)化至64小時以內(nèi)。這些數(shù)據(jù)的改善反映出安能物流在服務品質(zhì)提升方面的努力。

　　為了進一步強化產(chǎn)品力，安能物流還提出了多項市場讓利措施。例如，堅持“旺季不漲價”以維持全年價格穩(wěn)定，給予3-300公斤特殊區(qū)域加收費補貼，增強末端服務能力，持續(xù)讓利市場和客戶。這些措施不僅提升了客戶滿意度，還增強了安能物流在市場上的競爭力。

　　在網(wǎng)絡生態(tài)建設方面，安能物流持續(xù)打造“富生態(tài)”網(wǎng)絡，通過扁平化組織以提升管理效率，強化“鐵三角”組織賦能能力，同時以技術(shù)、管理理念和政策制度等全方位賦能加盟商，持續(xù)打強網(wǎng)點。

　　截至9月末，公司貨運合作商及代理商總計約32000家，在國內(nèi)加盟快運網(wǎng)絡規(guī)模排名中穩(wěn)居第一。這一龐大的網(wǎng)絡規(guī)模不僅提升了安能物流的覆蓋率和運營效率，還為其提供了豐富的客戶資源和市場潛力。

　　如何看待安能物流目前的估值?

　　在過去近11個月中，安能物流的股價在2024年整體保持上漲態(tài)勢。截至財報發(fā)布前一日收盤，公司股價已從年初的5.26港元/股穩(wěn)步攀升至8.07港元/股，漲幅達45%。這一漲幅不僅反映了市場對安能物流基本面的認可，還反映了市場對快運行業(yè)未來發(fā)展的樂觀預期。

　　然而，投資者在決定是否投資安能物流時，還需要考慮公司的估值水平、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭格局以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素。這些因素都可能對公司的股價產(chǎn)生重要影響。

　　在財報來看，安能物流的2024年第三季度財報顯示出公司在盈利能力、貨量增長和高質(zhì)量增長戰(zhàn)略等方面都取得了顯著成效。這些成效的取得得益于公司長期主義指引下的各項舉措的堅定落地以及在成本控制、產(chǎn)品力打造和網(wǎng)絡生態(tài)建設等方面的持續(xù)努力。

　　如果放大到全年考量，考慮到臨近年關(guān)的備貨及經(jīng)濟沖刺，安能物流在營收、凈利方面實現(xiàn)20%的成長是大概率事件，且其在快運行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位和競爭優(yōu)勢仍在得以加強。

　　根據(jù)智通財經(jīng)APP收集的研報來看，目前包括中信、海通、安信、國海、華泰等多家券商給安能物流予以研報覆蓋，均看好后者未來的市占率、營收及利潤的增長。

　　國海證券在其分析中提到，安能物流的經(jīng)營效率在市場趨勢的變化中大概率能抓住機會，且在全網(wǎng)快運企業(yè)中，安能物流率先加速滲透小票零擔市場，已滲透小票零擔22.8%的市場份額。iFind的分析指出，安能物流的凈利潤率和EBITDA率高出其他兩家主要競爭對手不少，綜合盈利能力最強，而其PE比其他兩家低了30%以上，預計后續(xù)還有不小的估值提升預期。

　　綜合財報數(shù)據(jù)和券商研究報告，安能物流在快運行業(yè)的領(lǐng)先地位穩(wěn)固，發(fā)展確定性較高。公司通過戰(zhàn)略調(diào)整和成本控制，實現(xiàn)了盈利能力的顯著提升。在快運行業(yè)競爭格局中，高質(zhì)量增長成為主旋律，安能物流等頭部企業(yè)的規(guī)模和利潤有望同向增長。