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中金：維持京東健康“跑贏行業(yè)”評級目標價升至30.2港元

2024-11-18 11:51:19 來源：智通財經

　　中金發(fā)布研究報告稱，上調京東健康(06618)目標價12%至30.2港元，維持“跑贏行業(yè)”評級。考慮到2024年第四季度通常是公司費用投入的關鍵季度，因此維持2024和2025年收入以及盈利預測不變。

　　該行指出，公司2024年第三季收入133.02億元人民幣(下同)，同比增14.8%，凈利潤9.32億元，同比增212%，經調整凈利潤13.36億元，同比增40.6%，收入符合市場預期，利潤超市場預期，主要因毛利改善及費用持續(xù)優(yōu)化。公司收入表現穩(wěn)健，預計藥品板塊或仍為主要增長品類，增速或快于保健品類及器械品類;另一方面，考慮到供應鏈能力是公司重要優(yōu)勢，預計自營業(yè)務表現或略優(yōu)于醫(yī)藥電商平臺業(yè)務板塊，驅動總收入持續(xù)穩(wěn)健發(fā)力。

　　報告中稱，公司利潤發(fā)力顯著，預計主要因毛利層面受藥品首發(fā)業(yè)務帶動藥品類毛利改善，廣告費業(yè)務持續(xù)高速增長帶動。但考慮第四季購物節(jié)等大促活動較多，通常是公司費用投入關鍵季度，中金對第四季度利潤保持審慎。

　　此外，截至第三季末，公司已經在12個城市落地健保單線上支付服務，累計接入醫(yī)保定點零售藥局近2000家，覆蓋人口過億。中金認為線上通路產業(yè)滲透率提升邊際放緩，但頭部公司競爭格局較穩(wěn)固，考慮到第二季以來，O2O渠道納入醫(yī)保支付等活動相繼推進，預計此類活動對基本面短期貢獻或相對有限，但有望實現對線上購藥行為的潛在引流。

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