天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫海洋近期對(duì)玉馬遮陽（300993）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《發(fā)布股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，彰顯經(jīng)營信心》，本報(bào)告對(duì)玉馬遮陽給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為9.37元。

　　，彰顯經(jīng)營信心》研報(bào)附件原文摘錄)

　　玉馬遮陽

　　公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)

　　擬向董事、高管及核心員工合計(jì)121人授予限制性股票不超過429萬股(占總股本1.4%)，授予價(jià)格4.12元/股，股票來源為公司從二級(jí)市場回購的公司A股普通股股票。

　　綜合考慮公司的歷史業(yè)績情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、市場競爭情況以及公司未來的發(fā)展規(guī)劃等相關(guān)因素，公司設(shè)定了本激勵(lì)計(jì)劃(草案)業(yè)績考核指標(biāo)：

　　以公司2023年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2024-2025年公司營業(yè)收入增長率目標(biāo)值分別不低于23.68%、50.83%，觸發(fā)值分別不低于13.12%、32.73%。

　　公司預(yù)計(jì)24-26年本激勵(lì)計(jì)劃(草案)限制性股票成本攤銷費(fèi)用分別為284.66萬元/1178.23萬元/366.80萬元。

　　本次激勵(lì)計(jì)劃(草案)將進(jìn)一步提升員工的凝聚力、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，并有效激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的積極性，從而提高經(jīng)營效率，給公司經(jīng)營業(yè)績和內(nèi)在價(jià)值的長期提升帶來積極促進(jìn)作用。

　　海運(yùn)費(fèi)回落，產(chǎn)能穩(wěn)步建設(shè)，預(yù)計(jì)Q3經(jīng)營穩(wěn)健

　　海運(yùn)方面，Q2公司部分訂單因船運(yùn)原因未出貨，Q3延遲訂單陸續(xù)出貨，預(yù)計(jì)Q4將消化前期航運(yùn)影響。

　　關(guān)稅方面，上半年由于美國海關(guān)對(duì)產(chǎn)品編碼的認(rèn)定調(diào)整，產(chǎn)品稅率發(fā)生變化，導(dǎo)致整體清關(guān)費(fèi)用增加，美國子公司凈利受到影響，目前美國子公司銷售正常，我們預(yù)計(jì)關(guān)稅影響逐步緩解。

　　成本方面，當(dāng)前原材料價(jià)格處于歷史底部區(qū)間，紗線和化工產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，整體影響不大，我們預(yù)計(jì)盈利保持相對(duì)穩(wěn)健。

　　產(chǎn)能方面，公司決定終止向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項(xiàng)，擬通過使用自有資金或自籌資金推進(jìn)，目前年產(chǎn)1300萬平功能性遮陽新材料建設(shè)項(xiàng)目正處于建設(shè)階段，后續(xù)有望釋放增量。

　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　公司掌握優(yōu)質(zhì)大客戶資源，海外渠道有望持續(xù)提升市場份額，國內(nèi)有望受益于行業(yè)滲透率提升，高度定制化生產(chǎn)有望持續(xù)享受較高利潤率水平，我們預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利潤分別為2.05/2.48/3.01億元，對(duì)應(yīng)PE分別為14/12/10X。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：激勵(lì)計(jì)劃不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，長城證券（002939）王龍研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.54%，其預(yù)測2024年度歸屬凈利潤為盈利2.04億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為14.2。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為12.0。

　　以上內(nèi)容為據(jù)公開信息整理，由智能算法生成，不構(gòu)成投資建議。

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