花旗:維持東方甄選“買入”評級 目標(biāo)價(jià)18.5港元
花旗發(fā)布研究報(bào)告稱,維持東方甄選(01797)“買入”評級,指其在行銷、渠道多樣化和營運(yùn)效率上的策略性轉(zhuǎn)移正展現(xiàn)正面成果,目標(biāo)價(jià)18.5港元。
東方甄選于董宇輝離職后,其業(yè)務(wù)展現(xiàn)韌性,逐漸回歸增長軌道。日均商品交易總額(GMV)由最初跌至1,000萬至2,000萬元人民幣,現(xiàn)回升至超過2,000萬元人民幣,接近董宇輝獨(dú)立時(shí)2,000萬至3,000萬元人民幣的水平。公司主帳戶的粉絲數(shù)量穩(wěn)定在約2,900萬,所有帳號的總粉絲數(shù)量約為4,000萬。
該行認(rèn)為,東方甄選針對下半年電商旺季進(jìn)行戰(zhàn)略定位,同時(shí)從頻繁的折扣活動(dòng)轉(zhuǎn)向每月的會(huì)員活動(dòng),有關(guān)轉(zhuǎn)變優(yōu)化盈利能力,同時(shí)也保持主要電商節(jié)日的存在。由于積極的促銷活動(dòng),公司下半年毛利率由20%降至10%,目標(biāo)短期內(nèi)恢復(fù)至15%至20%,長期目標(biāo)超過20%水平,主要取決于預(yù)期的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
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