對于內地和香港證券市場而言，分拆上市正呈現雙向互動，除了“A拆A”“A拆港”之外，“港拆A”形式的分拆上市近年案例也不少。

　　港股公司分拆上市火熱

　　“港拆A”案例近年頗多

　　日前港股上市公司彩客新能源公告表示，公司正考慮可能分拆山東彩客新材料有限公司（“山東彩客新材料”）及其附屬公司（“山東彩客新材料集團”）獨立上市（“建議分拆”）。公告稱，山東彩客新材料集團由公司間接全資持有，主要從事生產及銷售集團主要產品電池材料磷酸鐵。

　　這只是近年一些港股上市公司分拆子公司上市熱潮的一個縮影，這里面不少公司分拆上市的目的地選擇了A股市場。

　　除了提出分拆上市計劃的公司，一些港股上市公司分拆子公司赴A股上市的進程也在緊鑼密鼓地推進中。

　　比如港股上市公司通達集團不久前就披露了中國證監會于2022年9月29日發布的《第十八屆發審委2022年第112次會議審核結果公告》，分拆公司于深圳證券交易所主板的建議上市獲核準通過。通達集團資料顯示，擬分拆公司現時為公司擁有90%權益的附屬公司，從事為歐美大型品牌生產家庭耐用品、家用工具、體育用品及健康護理用品。

　　四環醫藥不久前的公告也顯示，公司非全資擁有的附屬公司軒竹生物向上海證券交易所提交了擬A股上市申請，并收到上海證券交易所就上市申請作出的受理通知。根據該通知，上海證券交易所已正式受理軒竹生物的上市申請。根據A股上市適用的相關法律法規，軒竹生物的招股說明書（申報稿）已經提交給上海證券交易所并于上海證券交易所網站登載。

　　四環醫藥稱，截至公告日期，公司間接持有軒竹生物已發行股份總數約62.3892%。擬A股上市完成后，預期軒竹生物仍將為公司附屬公司。

　　安東油田服務年內也表示，公司計劃分拆其附屬公司“通奧檢測集團股份有限公司”（“通奧檢測”）至深圳證券交易所獨立上市。2022年8月29日，通奧檢測已正式向中國證券監督管理委員會新疆監管局提交了上市輔導備案登記材料。

　　安東油田服務在公告中表示，以通奧檢測公司為主體的檢測業務是安東創業時的核心業務，目前，通奧檢測已經發展成為中國天然氣領域規模最大、技術和資質最全面，以提高油田設備設施的使用效率、降低能源和材料消耗，最終實現碳中和為核心理念的檢測服務公司，市場涵蓋中國塔里木、四川、鄂爾多斯等主要天然氣田，在中東、中亞、非洲等“一帶一路”國際市場取得階段性突破。

　　港股上市公司中國心連心化肥表示，公司考慮可能分拆公司非全資附屬公司河南心連心深冷能源股份有限公司（“深冷能源”）及其附屬公司并獨立上市。資料顯示，深冷能源是從事氣體研發、生產、銷售、運輸和服務的綜合氣體供應商，主要從事現場供氣業務和尾氣回收利用業務，及生產高純度液態二氧化碳、液體氧氮氬、一氧化碳、氪氣、氙氣、特氣等產品。

　　除了上述公司之外，年內還有瑞聲科技、科通芯城、中國信達、敏華控股、海螺創業等港股上市公司披露擬分拆附屬子公司上市，或披露相關分拆上市進展，這些公司附屬子公司分拆上市的目的地初步均定為境內A股市場。

　　港股上市公司分拆上市背后

　　一般來說，分拆上市之下，子公司或附屬公司會獨立出來，可以進行單獨融資，也有利于對子公司或附屬公司資產進行單獨定價。在經營層面，分拆上市利于推動子公司獨立經營，讓權責更為明確。

　　對于港股公司來說，分拆上市一般也有此類目的。

　　比如彩客新能源就解釋稱，建議分拆有望促進集團的電池材料業務于獨立平臺擴展，符合公司的整體發展戰略。就建議分拆而言，公司目前考慮在建議分拆完成前將若干投資者引入山東彩客新材料集團（“建議投資”）。公司相信，該項建議投資能夠豐富山東彩客新材料集團的股東結構，擴大其資本實力，從而有助于其業務發展，實現公司的長期發展目標并回饋全體股東。

　　安東油田服務在公告中稱，附屬公司通奧檢測分拆上市是公司多主體經營、生態式發展戰略下，資產證券化計劃執行的第一步，根據公司的市場布局，業務發展，公司將會在未來繼續推進更多的資產證券化項目，以多元化的資本結構、業務結構，持續強化公司的長期發展。

　　安東油田服務還表示，針對通奧檢測的分拆及獨立上市計劃，公司亦正進行戰略投資者引進，以進一步優化通奧檢測的治理結構，及促進業務發展。公司已收到數家投資機構對通奧檢測進行戰略投資的意向，這些投資機構向公司提出，計劃向通奧檢測投資總計不超過人民幣2億元的資金，以取得通奧檢測投資后約14.8%的股份。而這些投資機構計劃作為通奧檢測的戰略投資者，支持通奧檢測在A股上市。

　　除了“港拆A”之外，近年A股上市公司分拆子公司赴港上市（“A拆港”）的案例也仍不時出現。另外，A股上市公司分拆子公司在A股上市模式（“A拆A”）也正日漸增多中。

　　總體來看，隨著內地和香港資本市場聯系進一步緊密，分拆上市的公司來源與分拆目的地已不再呈現單向化，而呈現雙向互通的新態勢。

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