瑞銀：維持永達汽車“沽售”評級 目標價上調至1.15港元

2025-01-16 14:00:03 來源： 智通財經 作者：陳宇鋒

　　瑞銀發布研究報告稱，維持永達汽車(03669)“沽售”評級，并將其2024至2026年每股盈利預測下調27%至38%，以反映新車利潤壓力超預期。另將永達的中期盈利增長率預測由2%上調至3%。但目標價由1.02港元上調至1.15港元。

　　報告引述永達汽車管理層稱，去年新車銷售量同比跌約8%，主要受寶馬及保時捷拖累。去年下半年新車利潤較上半年下跌，因受零售折扣擴大、新車銷售及相關服務的毛利率較上半年基本持平影響。至于受店鋪關閉影響，售后服務收入增長同比持平。期內公司二手車銷售量同比跌20%，但毛利率維持在5%至6%水平。

　　此外，永達預期寶馬及保時捷今年在中國市場的銷售量目標同比略為下降，管理層對新車利潤指引為至少到明年才有機會轉盈。盡管來自獨立新能源（001258）車品牌的貢獻不斷增加，可能利好其新車利潤，但基于寶馬和保時捷車型老化，以及來自中國品牌的競爭加劇，公司估計該兩個品牌的零售折扣不太可能顯著收窄。

　　永達管理層透露，去年底公司擁有約30家獨立新能源車品牌的店鋪，其中約10家為華為支持的品牌，估計今年獨立新能源車品牌的店鋪數量將增加至約50家，而當中大部分新店為華為支持的品牌。隨著店鋪網絡的擴展，永達預計華為支持的品牌銷售量將由去年的8,000輛，增至今年的2.5萬輛。

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