作為資本市場支持實體經濟發展的重要方式，并購重組在促進創新技術融合發展、生產要素優化配置、產業轉型升級等方面發揮著重要作用，是上市公司提質增效的重要手段。新“國九條”提出，要加大并購重組改革力度，活躍并購重組市場。證監會此前也出臺了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”），進一步激發并購重組市場活力，充分發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用。1月13日，中國證監會召開2025年系統工作會議，總結2024年工作并研究部署了2025年重點工作。會議明確，新一年將進一步發揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機制。

　　向“新”而行、以“質”求遠，剛剛過去的2024年，深市上市公司借助于并購重組等方式不斷賦能增效。記者了解到，2024年全年，深市新增披露重組75單，實施完成重組22單，交易金額446.03億元。其中，“并購六條”發布后，深市新增披露重組41單，近七成標的資產有助于上市公司向新質生產力轉型升級。

　　聚焦主業整合 回歸產業發展本源

　　近年來，深市公司深耕產業鏈上下游，持續圍繞主業開展轉型升級，不斷增強核心競爭力。從交易類型看，產業整合型重組占比達八成，這些重組項目或橫向拓寬產業維度、提高市場占有率，或縱向打通產業上下游，有效發揮產業協同效應，更好助力公司高質量發展，提升投資價值，增強投資者獲得感。聚焦主業協同整合、回歸并購本源已逐漸成為市場共識。

　　如2024年11月7日，深交所重組委審議通過國內知名的電子元器件生產與供應商麥捷科技（300319）發行股份購買資產項目。該項目是“并購六條”發布以來通過并購產業鏈上下游資產實現補鏈強鏈的典型案例。據悉，重組實施后，麥捷科技將打通從基礎原材料到電子元器件生產研發的屏障，實現產業鏈的垂直整合，降低對外部供應商的依賴，增強供應鏈的安全性和穩定性。同時，標的資產產品可直接用于上市公司客戶的相關產品上，補充或替代向現有供應商采購的對應產品，實現上市公司自產自用合金磁粉芯，降低原材料采購成本。

　　麥捷科技董事會秘書兼財務總監居濟民介紹，公司本次收購安可遠100%股權及金之川20%股權，目的主要是向上游供應鏈延伸。這正是對“并購六條”中“支持上市公司有助于補鏈強鏈、提升關鍵核心技術水平的未盈利資產收購”以及“支持‘兩創’板塊公司并購產業鏈上下游資產”的貫徹落實。受益于“并購六條”等措施出臺，公司將繼續專注于電子元器件相關的產業并購機遇，通過上下游或橫向并購，促進公司良性發展。

　　再如，作為深市試點注冊制以來交易金額最高、規模最大的重組項目，中航電測（300114）此前174億元收購成飛集團也顯著提高了上市公司資產質量。同時，交易對方航空工業集團得以借力資本市場進一步提升國家航空工業資產證券化率，實現國家航空裝備體系建設的資源再整合、發展再提速。

　　助力轉型升級 加快發展新質生產力

　　充分發揮并購重組在服務國家戰略、支持產業轉型升級中的重要作用，不少深市上市公司近年來致力于持續優化產業鏈一體化水平，培育先進產能，推動科技、產業與資本高水平循環，推動更多的資源要素向新質生產力方向聚集，以自身的高質量發展推動高水平科技自立自強，助力塑造高質量發展新動能、新優勢。

　　以捷捷微電（300623）為例，該公司重組標的資產捷捷南通科技具備芯片設計、晶圓制造一站式服務能力，掌握MOSFET、IGBT等關鍵核心技術，致力于高端功率器件進口替代。通過本次交易，捷捷微電鞏固了以IDM為主的業務模式，高效整合了設計端、晶圓制造端與封測端的生產資源，提升了產品安全性和可靠性，具有顯著協同效應。

　　“通過本次發行股份及支付現金購買標的公司少數股權后，上市公司進一步增強了對標的公司的控制力，提升了標的公司的經營管理效率，有助于上市公司將優勢資源向高端功率半導體芯片的設計和晶圓制造業務集中，進一步提升標的公司的市場競爭力，增強上市公司在高端功率半導體芯片領域的核心競爭力。”捷捷微電相關負責人表示。

　　深耕市場化改革 著力提升監管審核質效

　　更好發揮資本市場在并購重組中的“主渠道”作用，持續激發市場活力，監管部門近年來也在積極行動。“并購六條”中明確，建立重組簡易審核程序，加快審核進度，提升并購便利度。此前的2024年9月24日，深交所就修訂《上市公司重大資產重組審核規則》，新增簡易審核程序相關機制，對符合條件的重組項目精簡審核流程，縮短審核注冊時間，多措并舉鼓勵上市公司規范實施并購重組、注入優質資產。

　　2024年10月14日，深交所并購重組委審議通過甘肅能源（000791）發行股份購買資產項目，該項目從受理到過會歷時101個自然日，成為“并購六條”發布后A股市場首單過會的并購重組項目。甘肅能源重組標的資產為甘肅河西走廊清潔能源基地唯一配套調峰項目。重組實施后，甘肅能源將實現向新能源發電相關調峰電源業務領域的擴展，顯著增強上市公司盈利能力，推動新質生產力加快發展。

　　同年11月15日，深交所重組委又審議通過中鎢高新（000657）發行股份購買資產項目。這是注冊制改革以來深市首單適用快速審核機制的重組項目，項目從受理到過會僅歷時50個自然日。

　　“‘并購六條’主要支持方向為產業并購，通過簡化并購流程、提高審批效率等措施，降低了并購成本和時間成本，激發了市場活力。受益于此，中鎢高新并購重組項目提速，上游優質鎢資源并購項目進度加快，為中鎢高新優化產業布局，增強核心競爭力，提升市值等奠定堅實基礎。”中鎢高新董事會秘書王丹表示，作為全球領先的硬質合金供應商，實施本次并購重組是中鎢高新落實建設具有全球競爭力的世界一流鎢產業集團戰略目標的關鍵舉措。通過整合上下游資源，中鎢高新將更高效地進行資源配置，有利于提升運營效率，增厚經營業績，增強股東回報能力，提高公司市值水平。

　　邁入2025年，市場機構普遍認為，作為培育和發展新質生產力的重要途徑，并購重組仍將呈現高活躍度。深交所表示，接下來將繼續按照中國證監會統一部署，落實《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》要求，堅持市場化方向，堅持服務國家重大戰略，充分發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，多措并舉支持上市公司規范開展并購重組，推動優質案例落地，加強與市場主體交流，努力營造健康有序的市場生態。