由中國人民大學國家金融研究院、國融證券主辦的第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇1月11日舉行。本屆論壇以“金融強國與資本市場發展”為主題。中國人民銀行原行長戴相龍、中國證券監督管理委員會原主席肖鋼，中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求，中證金融研究院院長毛寒松圍繞“金融強國與資本市場發展”主題，建言金融強國建設與資本市場高質量發展。

　　戴相龍：可考慮把兩項支持股市的

　　結構性貨幣政策工具作為常規備用工具

　　“擴大機構投資，支持長期資金入市�！敝袊�人民銀行原行長戴相龍在論壇上提出幾點建議。

　　一是加大養老金對股市的投資。

　　二是擴大保險資金對權益類產品的投資比例。要為保險資金擴大對權益類產品的投資比例創造條件。建議有關部門改進對保險資金投資效益的考核辦法，把按年度考核改為按3年考核，以適應保險資金長期投資的特點。

　　三是進一步發揮信托公司的投資功能。除發展證券投資基金、銀行理財業務外，建議有關部門發揮信托公司的投資功能。有關監管部門要支持信托公司發行集合信托年計劃，把城鄉居民相對分散的長期資金集中起來用于對中小銀行和工商企業的股權投資。

　　四是建立股票市場特定穩定機制。2024年中國人民銀行公布了兩項結構性貨幣政策工具，對穩定股市發揮了積極影響。建議把中國人民銀行實施的這兩項貨幣政策工具，作為常規備用工具。

　　肖鋼：支持設立市場化的S基金和并購基金

　　論壇上，中國證監會原主席肖鋼圍繞“加快構建耐心資本發展壯大的市場生態”發表主旨演講。

　　“發展耐心資本是一個系統工程，需要進一步深化體制機制改革，有序擴大制度型開放，完善基礎制度，統籌協調配套的政策體系，構建良好的生態環境�！毙や撜f。

　　肖鋼建議，第一，更好發揮私募股權創投基金的作用。需要從募資端、投資端、退出端發力，優化全鏈條的生態體系。要深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度的包容性、適應性。要支持設立市場化的S基金和并購基金，深化私募股權創投二級市場份額交易試點，推動份額質押融資和實物股票分配，進一步活躍產權交易市場，加速“投資—退出—再投資”良性循環。

　　第二，持續改進政府引導基金功能。一是要明晰政府引導基金的宗旨，政府設立引導基金主要是利用財政資金的杠桿，增加全社會創新創業資本的供給，著力解決創投市場失靈問題，加大對早期項目、科技前沿“無人區”項目的支持力度。二是要建立科學合理的評價體系和容錯機制，要增加風險容忍度，擦亮風險投資、長期投資的底色，要增加對基礎研究的投入，重視孵化新技術、新企業，提升產業鏈和供應鏈競爭力。三是提升基金管理能力，要打造一支懂產業、懂市場、懂法律、懂資本運作的團隊，建立健全市場化的激勵約束機制，優化投資決策流程，發揮管理團隊的能動性。

　　第三，大力發展企業風投基金。需要著力解決“不敢投”“不愿投”的問題，進一步健全業績考核和盡職合規免責機制，對整體投資組合實施長周期考核評價，根據投資策略和功能定位，設置不同的容錯率，不以單純追求財務回報為目標。

　　吳曉求：建設金融強國要堅持

　　市場化、法治化、國際化路徑

　　“建設金融強國要堅持市場化、法治化、國際化路徑�！敝袊�人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求表示。

　　吳曉求認為，市場化是金融強國形成的歷史起點。市場化改革的核心是提升市場供需力量在資源配置中的決定性作用，通過市場化手段，完善價格形成機制、優化資源配置，提升市場主體的活力。

　　法治化是金融強國形成的制度基石。構建公平、透明的市場競爭環境，健全法律監管機制，確保市場規則的公平性和透明度，為金融強國提供堅實的法律支撐。

　　國際化是實現金融強國的核心路徑。增強資本市場的全球競爭力，擴大人民幣的國際影響力。自由化、國際化的本幣，以及高度開放資本市場的形成，是金融強國兩個最重要的標志。鼓勵本土金融機構走向國際市場，逐步放寬外資準入，打造人民幣計價的資產交易中心和全球財富管理中心。

　　毛寒松：強化資本市場內在穩定機制

　　中證金融研究院院長毛寒松建議，下一階段資本市場高質量發展、更好服務實體經濟需要強化資本市場內在穩定機制，著力提升資本市場定價效率，大力促進長期資金和耐心資本發展，培育良好的資本市場投融資文化。強化資本市場內在穩定機制，著力提升資本市場的定價效率，大力促進長期資金和耐心資本發展，培育良好的資本市場投融資文化。

　　一是強化資本市場內在穩定機制。要夯實高質量上市公司基石，在融資結構、公司治理、專業服務、監管執法等方面協同發力，引導上市公司加大分紅、回購力度，落實市值管理責任，更好發揮并購重組作用，助力上市公司打造“第二增長曲線”。

　　二是著力提升資本市場的定價效率。下一步，要繼續提高IPO定價水平，增強主流機構定價能力。引導長期投資，減少非理性交易，真正樹立價值投資理念，提高上市公司信披質量，讓投資者了解真實價值，持續優化股市和金融期貨的交易制度，改善股票價格的形成機制。

　　三是大力促進長期資金和耐心資本發展。加快落實《關于推動中長期資金入市的指導意見》，打通中長期資金入市的堵點，提高價值創造能力，完善PE/VC、“募投管退”的支持政策，協同推動政府引導基金的長周期考核，努力暢通科技、資本和產業的良性循環。

　　四是培育良好的資本市場投融資文化。督促上市公司、行業機構堅守法治誠信、契約精神，履行誠信義務和受托責任，把公開透明的要求貫徹到信息披露的全過程，把“尊重投資者、回報投資者”的理念融入公司治理。涵養“尊重投資者、回報投資者”的股權文化，創造優良的市場軟環境。