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小摩：重申阿里巴巴-SW“增持”評級目標(biāo)價(jià)120港元

2025-01-10 16:04:33 來源：智通財(cái)經(jīng) 作者：陳宇鋒

　　摩根大通發(fā)布研究報(bào)告稱，重申阿里巴巴-SW(09988)“增持”評級，目標(biāo)價(jià)120港元，并預(yù)期阿里去年第四季收入同比增長8%，較市場預(yù)期高出1%，相對于第三季同比增長5%，另估計(jì)經(jīng)調(diào)整純利同比升14%，較市場預(yù)期超出15%。該行相信，在成本可控的前提下，市場份額穩(wěn)定和變現(xiàn)改善自然令盈利有所增長。

　　該行預(yù)計(jì)，阿里巴巴上季將呈現(xiàn)的積極發(fā)展態(tài)勢，包括商品交易額(GMV)增長按季改善，主要由于淘寶和天貓于雙十一期間GMV實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的增長;核心客戶管理收入(CMR)增長加速，由第三季的2.5%提升至第四季的6%，主要由于去年9月起淘寶向平臺賣家收取0.6%的基礎(chǔ)軟件服務(wù)費(fèi)。淘天集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA恢復(fù)正增長(該行預(yù)計(jì)將同比升6%)，主要由于增量變現(xiàn)及合理投資。

　　不過，該行認(rèn)為淘天集團(tuán)在未來幾個(gè)季度持續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA的正增長可見性較低，因其更換CEO，或推行不同的執(zhí)行政策;市場競爭環(huán)境極為激烈;阿里投資周期階段(今年為淘天集團(tuán)三年投資周期的第一年)顯示目前的重點(diǎn)或更多在GMV及CMR上，而非利潤方面。

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