1月9日，港股創(chuàng)新藥企云頂新耀（HKEX 01952.HK）在港交所公告，CBC集團(tuán)(康橋資本，公司控股股東)通過大宗交易向國際投資者出售1710萬股股份，本次大宗交易后，CBC集團(tuán)仍將繼續(xù)持有超過34%已發(fā)行股份。

　　在創(chuàng)新藥板塊大熊市的背景下，云頂新耀體現(xiàn)出逆勢翻盤之勢。從2022年10月最低點(diǎn)的5.98港元算起，云頂新耀股價(jià)累計(jì)漲幅超過6倍。另一方面，目前公司現(xiàn)金余額十分充足，據(jù)其2024年中期業(yè)績顯示，公司2024年上半年的總收入達(dá)人民幣3.02億元，較2023年下半年大幅增長158%，同時現(xiàn)金余額達(dá)19.3億元，這為其未來持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)與市場擴(kuò)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和保障。

　　根據(jù)長城證券（002939）發(fā)布的研報(bào)顯示，截至2024年底，云頂新耀已實(shí)現(xiàn)依嘉 、耐賦康 、伊曲莫德三款創(chuàng)新藥的商業(yè)化上市，中短期內(nèi)收入端有望保持高速增長、利潤端有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。中長期看自研轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.0/17.5/28.1億元；歸母凈利潤-9.8/-0.4/3.8億元，維持“買入”評級。

　　對于1月8日的股價(jià)異動，云頂新耀在公告中指出，公司執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官羅永慶及公司執(zhí)行董事、總裁及首席財(cái)務(wù)官何穎并無出售任何股份亦確認(rèn)公司及其附屬公司的業(yè)務(wù)營運(yùn)及財(cái)務(wù)狀況并無發(fā)生重大不利變動。云頂新耀首席執(zhí)行官羅永慶及管理層表示看好公司未來發(fā)展，公司運(yùn)營狀況良好，管理層及大股東對公司發(fā)展充滿信心。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前歐美資金流出港股的背景下，國際資本能夠在云頂新耀近年的股價(jià)高點(diǎn)附近通過大宗交易大筆買入，說明其對云頂新耀內(nèi)在價(jià)值和未來發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可，為股價(jià)提供長期支撐。

　　目前云頂新耀在技術(shù)研發(fā)、管線布局、商業(yè)化能力、現(xiàn)金流等多方面都有優(yōu)異表現(xiàn)，2025年的公司價(jià)值提升空間備受期待。其中，云頂新耀的管線價(jià)值是支撐其市場預(yù)期的關(guān)鍵，公司已經(jīng)由精準(zhǔn)引進(jìn)海外產(chǎn)品進(jìn)入到具有出海潛力的“雙輪驅(qū)動”模式，其在腎病、抗感染和自身免疫疾病管線穩(wěn)步推進(jìn)，核心產(chǎn)品商業(yè)化表現(xiàn)十分亮眼。

　　在腎病領(lǐng)域，全球首個IgA腎病對因治療藥物耐賦康 （布地奈德腸溶膠囊）已經(jīng)被納入新版國家醫(yī)保目錄，且將會有2年的醫(yī)保獨(dú)占期。隨著新版國家醫(yī)保目錄的正式實(shí)施，以及在中國香港地區(qū)的商業(yè)化上市，云頂新耀將迎來這一大單品的放量。目前我國IgA腎病成人患者接近500萬人，以青壯年群體為主要發(fā)病人群，市場預(yù)計(jì)其銷售峰值為50億元。

　　抗感染領(lǐng)域的依嘉 及自身免疫性疾病領(lǐng)域的伊曲莫德也進(jìn)入市場放量階段。依嘉 與耐賦康 在2024年全年?duì)I收指引是7億元人民幣，預(yù)計(jì)到2030年，抗感染管線的三款產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)30億元總營收。伊曲莫德也已于2024年在中國澳門上市，并順利在大灣區(qū)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。同時，擁有全球權(quán)益的新一代BTK抑制劑EVER001膠囊（XNW1011）在全球尚無pMN適應(yīng)癥藥物獲批的背景下，展現(xiàn)出突破性潛力，助力云頂新耀從技術(shù)引入向全球授權(quán)能力轉(zhuǎn)型。

　　當(dāng)前，中國政策層面正在加大對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的支持力度。從研發(fā)到商業(yè)化形成了全鏈條的政策保障，這為云頂新耀的發(fā)展提供了有力支持。例如，國家醫(yī)保目錄的調(diào)整、藥品審評審批的加速等政策，都有助于云頂新耀的產(chǎn)品更快地進(jìn)入市場并實(shí)現(xiàn)放量。另一方面，全球創(chuàng)新藥市場的需求也在不斷增長，特別是在新興市場，創(chuàng)新藥物的滲透率相對較低，市場潛力巨大。在資本市場動蕩的背景下，歐美資金流出港股趨勢明顯，云頂新耀仍能吸引國際資本的高度關(guān)注，體現(xiàn)出其企業(yè)價(jià)值與未來增長潛力的全球認(rèn)可。

　　除了核心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地之外，云頂新耀擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的mRNA技術(shù)平臺也在不斷積累研究成果，云頂新耀已成功將經(jīng)臨床驗(yàn)證的mRNA平臺本地化，打造了從抗原設(shè)計(jì)到規(guī)�；�生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈平臺。其首款mRNA個性化腫瘤治療性疫苗EVM16的研究者發(fā)起的臨床試驗(yàn)項(xiàng)目（IIT）已在北京大學(xué)腫瘤醫(yī)院和復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院啟動，另外一款現(xiàn)貨型腫瘤相關(guān)抗原疫苗EVM14，預(yù)計(jì)于今年上半年在中國和美國提交新藥臨床試驗(yàn)申請。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次交易有望拓寬云頂新耀內(nèi)部的國際投資人陣營，進(jìn)一步優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升其全球化發(fā)展的市場潛力。