機構縱論開年股市行情回調 板塊配置可用“杠鈴策略”
【深圳商報訊】（記者 詹鈺葉）受短期市場情緒影響，A股開年波動加大。近日小盤成長風格跌幅居前，創業板指、中證1000指數連續數日下跌；相比之下，大盤龍頭資產相對抗跌，中證A500指數同期跌幅較小。從資金流向看，多只寬基ETF凈流入居前，如中證A500ETF龍頭上周獲資金加倉超10億元。
開年以來，市場波動為何加大？中信證券最新觀點表示，當前正處于政策空窗期，經濟基本面整體平穩。PMI仍處榮枯線之上，以舊換新政策如期延續，宏觀流動性仍合理充裕，匯率不會出現超調風險。歲末年初的集中調倉，或導致了本輪市場下行，預計春節后市場開始醞釀春季攻勢。
除了資金集中調倉外，還有哪些因素影響A股走勢？對此，華西證券（002926）表示，當前A股的核心矛盾由內部因素轉向海外因素，國內政策預期階段性兌現，海外方面則面臨關稅和再通脹的不確定性，使得人民幣對美元匯率貶值和風險偏好出現回落。經過短期調整后，滬指距離2024年10月以來的震蕩區間下沿還有不到2%的空間，滬深300指數已接近10月以來低點，在當前位置不應過于悲觀，靜待市場磨底后企穩。
震蕩磨底期，投資者該如何參與股票市場投資？中信證券認為，從板塊配置角度看，建議繼續采用紅利+主題的“杠鈴策略”，并更偏向紅利，同時密切關注醫藥板塊政策催化。
業內人士表示，在一眾寬基指數中，中證A500指數在編制時結合了互聯互通、ESG等篩選條件，在覆蓋全市場各行業龍頭公司的同時，納入了更多相對“高成長”與相對“小市值”的標的，在不同周期下“攻守兼備”，具備顯著“杠鈴策略”特征，在震蕩行情中相對更抗跌。
申萬宏源證券（000562）肖逸芳團隊基于數據分析指出，中證A500指數具備跨經濟周期盈利韌性的特征：一是從基本財務指標看，中證A500指數在2024年中報的ROE平均值為5.27%，且歷史ROE基本穩定在10%~15%之間，說明其成分股的高盈利質量具有較強韌性；二是從歷史收益風險角度看，是性價比更高的寬基指數；三是從長期收益角度看，其持有時間越長，賺錢效應越強，長期視角下超額收益明顯。
中信建投（601066）陳果表示，對普通投資者而言，抓題材或個股的能力并不強，布局A股反彈選A500這種寬基指數可能是優選。
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