今天上午，上證指數圍繞3200點一線震蕩。截至上午收盤，上證指數下跌0.15%，報3206.75點，深證成指上漲0.19%，創業板指上漲0.41%。

　　盤面上，醫藥股全面上漲，流感、醫藥商業、中藥等板塊大漲。有色金屬板塊反彈，能源金屬、小金屬等板塊漲幅居前。大消費走弱，零售、白酒等板塊跌幅居前。

　　白酒股下跌

　　上周五，受相關事件影響，歐美市場酒類股票大幅下跌。今天上午，白酒板塊大跌，皇臺酒業（000995）、順鑫農業（000860）等個股跌幅居前，貴州茅臺（600519）下跌1.99%。

　　另外，市場對白酒春節動銷擔憂，也導致最近白酒板塊持續回調。國泰君安認為，當前白酒企業陸續開啟開門紅回款，進度整體慢于2024年同期，預計主要受渠道庫存及動銷偏慢影響。東莞證券則建議積極關注春節動銷表現。一是近期白酒經銷商大會陸續召開，定調相對穩健。二是2025年春節假期延長，婚宴等宴席市場有所回暖。

　　行業最新動態方面，1月2日，貴州茅臺公布2024年度生產經營預計情況。經初步核算，2024年度，公司生產茅臺酒基酒約5.63萬噸，系列酒基酒約4.81萬噸；預計實現營業總收入約1738億元，同比增長約15.44%；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約857億元，同比增長約14.67%。

　　同日，貴州茅臺還發布回購股份的進展情況，2025年1月2日，公司通過集中競價交易方式首次回購股份20090股，已回購股份占公司總股本的比例為0.0160%，已支付的總金額近3億元。根據此前該公司公布的回購方案，將以自有資金通過集中競價交易方式回購股份，用于注銷并減少注冊資本，回購金額不低于30億元（含）且不超過60億元（含），實施期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內。

　　從中長期角度看，信達證券（601059）表示，當前白酒板塊的估值中樞落后于食品飲料大部分細分行業，在商業模式更優的基礎上，具備一定的投資性價比。基于上市酒企分紅規劃的明晰，股東回報率持續提升，頭部酒企的股息率達到4%左右，提供了較強估值支持，板塊再次出現上一輪行業下行期的極低估值的可能性較低，因此，當前底部擇機布局的勝率較高。

　　融資余額快速下滑

　　最近融資余額快速下滑，引發市場關注。同花順（300033）數據顯示，2024年1月31日—2025年1月3日，融資余額分別減少155.63億元、70.22億元、107.3億元。

　　民生證券表示，從投資者結構的視角來看，兩融資金不出現大幅流出且交易活躍度能夠穩住，或是A股市場企穩的必要條件。“9.24”行情的一大特征是市場參與者迅速由北向資金轉向以兩融資金為代表的趨勢交易者，期間公募基金并未顯著加倉，這意味著當前籌碼在投資者中的分布要更為分散。這使得以兩融資金為代表的趨勢交易者對市場的邊際影響力可能會更大。過去一周兩融余額已出現邊際回落，后續仍需關注兩融資金動向。

　　也有機構認為，從歷史上看，融資盤風險主要出現在擔保比例偏低目市場連續快速急跌時，當前擔保比例仍處于可控區間，關注后續市場演繹傳導。

　　目前，多家機構認為，短期市場震蕩整理，春節后的市場表現往往要好于節前。

　　浙商證券（601878）表示，上周主要寬基指數下行速度較快，導致市場技術形態受到一定程度損傷，預計短期內仍有震蕩整理的需求，指數大概率通過“反彈/反抽—回踩確認”的方式進行整理。考慮到這種整理結構需要一定時間來完成，加之北證50、國證2000等小盤指數仍在整理結構中，預計農歷春節之前市場大概率會維持上述震蕩整理格局，春節前后有望出現中線底部結構。

　　中銀證券（601696）表示，當前反映A股情緒的股債風險溢價指標已下行至1倍標準差下沿，結合年度策略預判，A股ERP（風險溢價）水平仍存修復空間，在年度視角下，年初的短暫下跌可視為年內加倉較優窗口。