定價(jià)百億，轉(zhuǎn)攻抗癌。

　　2025年第一天，李嘉誠的商業(yè)帝國，就進(jìn)賬45億元。

　　1月1日，由李家控股的和黃醫(yī)藥發(fā)出公告，將出售子公司上海和黃藥業(yè)45%的股權(quán)。接盤方是合資股東上海醫(yī)藥（601607），及其聯(lián)合方金浦健服。

　　交易完成后，上海醫(yī)藥將控股上海和黃藥業(yè)，持有60%股權(quán)。

　　曾經(jīng)，李嘉誠把中藥視為和記黃埔第六大支柱產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在則將創(chuàng)新藥視為圭臬。

　　“一邊是中藥，一邊是西藥，對資本市場來說，兩邊的價(jià)值很難在一個(gè)估值邏輯里體現(xiàn)。”

　　一位醫(yī)藥并購分析師對記者表示，以前和黃會吸引一批中藥投資人，現(xiàn)在創(chuàng)新管線跑出來了，切割才是更好的做法。

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　　減倉中藥

　　李嘉誠賣掉的上海和黃藥業(yè)股權(quán)，并不便宜，整體估值達(dá)到99.50億元。

　　該公司成立于2001年，上海醫(yī)藥與和黃醫(yī)藥各持股50%，是上海首家中藥合資企業(yè)。

　　按照協(xié)議，上海醫(yī)藥擬以自有資金9.95億元，收購上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)，其持股比例增至60%。

　　同時(shí)，金浦健服擬以34.83億元收購35%股權(quán)，李嘉誠一方則保留5%的間接股權(quán)。

　　上述分析師向記者解釋，從交易金額看，李嘉誠賣掉的這間“中藥鋪”，能拿到百億定價(jià)，在于有核心產(chǎn)品和賺錢能力。

　　上海和黃藥業(yè)有一款獨(dú)家產(chǎn)品——麝香保心丸，屬于國家保密獨(dú)家品種，1981年開始上市銷售。

　　這是中國治療冠心病適應(yīng)證的第二大中成處方藥，市占率超過兩成，年銷售額超過20億元。

　　2023年，上海和黃藥業(yè)的營收27億元，2024年截至10月底，營收24.6億元。

　　出售上海和黃藥業(yè)，早在李家計(jì)劃中。

　　李嘉誠將和黃醫(yī)藥的核心業(yè)務(wù)，定為發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化治療癌癥和免疫疾病的藥物和療法，此次變現(xiàn)意在進(jìn)優(yōu)化其資本和債務(wù)結(jié)構(gòu)，將資源集中在核心業(yè)務(wù)。

　　這不是李家第一次出售中藥業(yè)務(wù)，4年前，其就割舍了廣州白云山和記黃埔中藥的全部股權(quán)。

　　那筆交易，套現(xiàn)約12億元人民幣。

　　“包括各種出售和股權(quán)資本市場選擇方案。”官方也已在2023年報(bào)中預(yù)告，將探索上海和黃藥業(yè)的價(jià)值變現(xiàn)。

　　“上海和黃藥業(yè)是一家擁有深厚根基的企業(yè)，多年來已為和黃醫(yī)藥帶來超過3.7億美元的股息，我們對其未來的成長前景繼續(xù)充滿信心。”

　　和黃醫(yī)藥主席艾樂德博士表示，未來將充分發(fā)揮在癌癥領(lǐng)域的研究優(yōu)勢，開發(fā)高效的創(chuàng)新療法。

　　至2024年6月，和黃醫(yī)藥賬上的現(xiàn)金高達(dá)8億美元，此次又進(jìn)賬45億元，李家藥鋪現(xiàn)金充裕。

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　　加碼創(chuàng)新

　　目前，李家掌控的和黃醫(yī)藥，有3款創(chuàng)新藥在國內(nèi)獲批，分別為呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼。

　　其中，呋喹替尼是公司的拳頭產(chǎn)品，是首款治療晚期直腸癌的國產(chǎn)創(chuàng)新藥，2023年在國內(nèi)的銷售額約1.2億美元。

　　2023年初，武田制藥看好呋喹替尼的潛力，以11.3億美元的總里程碑款項(xiàng)，獲得其獨(dú)家海外商業(yè)化權(quán)益，首付款高達(dá)4億美元。

　　很快，呋喹替尼在美國上市，2024年又在歐洲、日本獲批。

　　2024年上半年，呋喹替尼在國內(nèi)銷售額是6100萬美元，在海外賣出了1.305億美元，超過了國內(nèi)一年的成績。

　　目前，該藥物治療子宮內(nèi)膜癌的適應(yīng)癥，已獲國家藥監(jiān)局受理并納入優(yōu)先審評。

　　打開海外市場，李嘉誠家族的創(chuàng)新藥之路變得更寬了。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，呋喹替尼的海外銷售峰值有望超15億美元。

　　公司另外兩款在售的小分子腫瘤藥——索凡替尼、賽沃替尼各有進(jìn)展，2024年上半年分別銷售2540萬美元、2590萬美元，增長均超過一成。

　　索凡替尼用于治療胰腺神經(jīng)內(nèi)分泌瘤，暫無出海或者BD動(dòng)作，但在國內(nèi)占有21%的市場份額，與多款藥物的聯(lián)合用藥研究正在進(jìn)行中。

　　賽沃替尼則是國內(nèi)獲批的首個(gè)選擇性MET抑制劑，用于晚期非小細(xì)胞肺癌患者，是公司首款License-out的創(chuàng)新藥，早在2011年就將全球化權(quán)益出售給了阿斯利康。

　　1月2日，其與阿斯利康泰瑞沙 的聯(lián)合用藥上市申請，已獲國家藥監(jiān)局受理并優(yōu)先審評，有望解決EGFR抑制劑耐藥問題，提供全口服、免化療的治療選擇。

　　另一款藥他澤司他，于2024年在香港地區(qū)獲批用于治療三線以上淋巴瘤，預(yù)計(jì)2025年將在中國內(nèi)地獲批上市。

　　核心產(chǎn)品放量，多款潛力產(chǎn)品有進(jìn)展，李家堅(jiān)定看好創(chuàng)新藥的未來。

　　目前，和黃正在推進(jìn)15個(gè)品種的40余項(xiàng)臨床研究。

　　2024年上半年，和黃的腫瘤產(chǎn)品營收1.687億美元，同比增長超過六成，凈收益2580萬美元。

　　按照中報(bào)的預(yù)估數(shù)據(jù)，其全年腫瘤和免疫業(yè)務(wù)的綜合收入預(yù)計(jì)約3-4億美元，已上市的腫瘤產(chǎn)品收入，預(yù)計(jì)增長30%-50%。

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　　各取所需

　　用10億元現(xiàn)金，換取上海和黃藥業(yè)的控制權(quán)，對于上海醫(yī)藥來說，也是一筆好買賣。

　　2023年，上海和黃凈利6.63億元，占上海醫(yī)藥同期凈利潤的12.84%。交易完成之后，上藥將可實(shí)施并表。

　　將李嘉誠的中藥鋪收歸囊中，上海醫(yī)藥目的明確，看好中藥板塊的發(fā)展。

　　上海和黃藥業(yè)有近2300余人的專業(yè)學(xué)術(shù)推廣團(tuán)隊(duì)，在縣域等下沉市場具有較強(qiáng)的推廣能力，有助于自家中藥存量品種在下沉市場的銷售。

　　而且，麝香保心丸是年銷售額近30億元的心腦血管基礎(chǔ)用藥，上海醫(yī)藥在該領(lǐng)域也擁有冠心寧片、銀杏酮酯系列、養(yǎng)心氏片等年銷售額過億的中藥品種，可借鑒其成功經(jīng)驗(yàn)。

　　此外，上海和黃藥業(yè)的膽寧片已實(shí)現(xiàn)在加拿大的注冊、認(rèn)證和出口，有望為上海醫(yī)藥的中藥板塊的海外布局提供助力。

　　參與交易的金浦健服，是一家私募股權(quán)公司，其有上海國資背景。

　　據(jù)李嘉誠一方披露，交易設(shè)有三年過渡期，上海和黃藥業(yè)的總經(jīng)理將由和黃醫(yī)藥推薦，并向金浦健服投資管理保證，其凈利潤至少每年約5%的增長。

　　“從交易性質(zhì)看，外資逐步退出，國資聯(lián)合產(chǎn)業(yè)基金控股，已經(jīng)成為這兩年中藥企業(yè)的趨勢。”上述分析師告訴記者，“產(chǎn)業(yè)+基金”的并購模式，可降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　李嘉誠家族向來精于生意，新年伊始，繼續(xù)日進(jìn)斗金。