午后，A股震幅突然加大！

　　截至下午1點40分左右，三大指數均跌超2%，滬指失守3300點關口，保險、券商、軍工、半導體等方向領跌，滬深北三市下跌個股超3900只。隨后，創業板指跌幅擴大至3%以上。富時中國A50指數期貨跌幅擴大至2%。

　　上午，港股藍籌股下跌對于A股有一定的帶動作用。但午后情緒的宣泄似乎又并不完全是港股的原因。分析人士認為，一是在年報預披露到來之際，市場可能對此預期并不高；二是特朗普及美國資本市場的變動對于全球市場依然存在較大影響；三是市場來到一個短暫存量博弈的新階段。

　　市場震蕩

　　2024年的最后一個交易日，市場沒有如預期般上漲；進入新一年的第一個交易，市場亦未有反攻，反而全線大跌。在上午個股表現尚可的情況之下，下午指數對個股亦形成了拖累。

　　下午1點40分左右，三大指數均跌超2%，滬指失守3300點關口，保險、券商、軍工、半導體等方向領跌，滬深北三市下跌個股超3900只，而早盤上漲個股一度超過3700只。隨后，個別指數跌幅更是加大。跌幅個股增至20只以上，漲停個股則回落至50只左右水平。從指數形態上來看，今天全A指數已經破位，而中證1000已于節前最后一個交易日宣告破位。

　　富時中國A50指數期貨跌幅擴大至2%。早盤，港股三大指數一度全部下跌2%以上，并對A股有所壓制，但隨后有所反彈。不過，午后隨著A股的下跌，港股的跌幅亦再度加大。

　　其實，從內部來看，今天股市下跌的原因并不顯性。但綜觀亞太市場，今天基本上以下跌為主。泰國、菲律賓、馬來西亞等跌幅皆不小。而過去幾個交易日，隨著美元強勢表演，非美貨幣再度全線下跌。2024年最后一個交易日，美股三大指數也是集體收跌，道指收跌0.07%；納指收跌0.9%；標普500指數收跌0.43%。大型科技股全線下跌，特斯拉跌超3%，英偉達跌逾2%，谷歌跌超1%，臉書跌近1%，亞馬遜跌0.86%，微軟跌0.78%，蘋果跌0.71%。

　　長期看漲市場的華爾街知名人物吉姆.鮑爾森表示，市場可能會在上半年進行調整。盡管最近降息，但利率政策的限制性足以抑制今年上半年的經濟增長。美股可能下跌10%-15%，調整可能需要一段時間才能顯現出來。不過他也指出，這不會終結牛市，會給投資者提供一個買入機會。

　　有何隱憂？

　　按照一些市場人士的說法，今天市場演繹的邏輯是混亂的。因為，國債和人民幣都在漲，但權益卻慘烈下跌，特別是紅利資產跌幅更是居前。行情顯示，中國國債期貨午后繼續走高，30年期國債期貨上漲0.93%，10年期國債期貨漲0.25%。離岸人民幣兌美元更是一度上漲近200點。

　　從市場結構來看，紅利指數的確存在過度擁擠的風險。據中信建投（601066）節前的研究數據，科創50、恒生科技和紅利指數的乖離率分別位于前三，分別為8.93%、8.42%和6.74%。這表明這兩個指數相對于它們的籌碼均價有較大的偏離，如果后續市場成交熱度逐漸冷卻，它們可能會在短期內面臨較大的壓力。

　　華泰證券策略表示，資金面供需力量趨于弱平衡，市場短期或進入“存量博弈”的小歇腳期：一是上周以“騰落指數”、站上20日均線個股占比衡量的市場賺錢效應回落，交易性資金熱度環比繼續降溫，其中融資資金單周凈流出創2024年10月以來新高；二是國內年末機構考核、海外圣誕假期結束，配置型資金上周熱度有所修復，公募權益倉位環比回升、外資凈流出規模收窄，參考歷史海外圣誕假期結束后外資或迎來階段性回補；三是逆勢資金走平，ETF小幅凈申購、產業資本表現相對平淡。綜合來看，資金面供需力量逐步進入弱平衡狀態，“存量博弈”歸來下注重規避籌碼集中度較高板塊。

　　中信建投則表示，市場整體預計仍以震蕩為主。政策定調積極，但宏觀經濟扭轉仍需時間，且1月隨著特朗普上任相關制裁政策落地預期加強，恐對我國出口景氣度產生直接影響。風格預計逐步回歸業績大票，小盤風格1月通常面臨調整風險。1月即將迎來年報業績快報披露期，且新國九條中的st規則于1月1日實施，前期概念炒作的較多小票或有較大調整壓力。結合我們的行業跟蹤，年報預告方面，預計高景氣行業占比仍偏低，科技等細分行業有明顯亮點。（券商中國）