本周的交易時間是2024年A股交易倒計時的最后幾天。受資金面影響，市場活力銳減，中小微盤股和題材股出現了大幅下跌。

　　股價是由資金進出多少決定的，這是不爭的事實。2024年年初，受資金持續抽離影響，A股大多數個股跌跌不休；而下半年隨著一攬子利好的推出，增量資金魚貫而入，不少個股開啟了大幅反彈，很多牛股創出了幾年來的新高。一些上市公司的基本面在一年內沒有出現多大變化，但股價卻出現了天差地別的走勢，這主要是由市場資金的多寡決定的，以及由此帶來的情緒影響。

　　目前，雖然沒有看到資金從A股市場大量抽離的景象，但有幾點是必須注意的。

　　一是時至年底，很多在今年有一定收益的資金需要兌現。實際上，今年下半年漲幅較大的品種，幾乎都是游資在主導，這也引發了“市場究竟該由誰主導”的爭論。游資是今年A股的大贏家，這幾乎是公認的事實。既然賺了錢，那么年底兌現一部分盈利也很正常。因為從投資風格看，游資就是主打短線操作的，很少具備中長線價值投資格局。

　　第二點和第一點比較貼近，那就是時至年底，很多題材股要兌現業績。由于績差股的殺傷力巨大，短線資金會因此受到制約。上周末，很多市場人士都在討論即將于明年實施的最嚴厲退市制度，各種版本的準退市股名單在坊間流傳，這對投資情緒的影響顯而易見。為什么周一A股一開盤就持續下跌，特別是中小微盤股一點反彈的機會都沒有？這就是在市場情緒趨同的背景下，資金作出的選擇。

　　第三，從過去A股的交易傳統看，年底都是一個辭舊迎新的關口。因為很多機構資金要算賬，要清算額度，要調整倉位。只要大機構開始出現這些動作，市場都會出現較大的波動，這也就是傳統意義上的“年關錢緊”。從宏觀角度看，周一央行凈回籠資金6435億元，這其實也從另一個角度解釋了為什么市場短期會缺錢。

　　需要注意的是，這僅僅是短期現象，并不妨礙A股中長期向好的趨勢。為什么這樣說？我們回到前面的問題，那就是市場究竟該由誰主導？本周一，雖然很多題材股在大跌，但機構重倉品種和新介入品種卻逆勢翻紅，這或許給2025年的投資指明了新的方向。即便很多人對銀行股、藍籌股和高股息股敬而遠之，那么，關注一下機構新介入的品種也許更有價值。比如，下半年機構為了和游資爭奪話語權，新介入了很多大市值硬科技品種。為什么寒武紀的股價能在爭議聲中屢創新高，為什么中國移動（600941）、中芯國際等不聲不響地向新高挺進？其實就是機構資金在調倉換股。這其實是一件好事，與其讓機構資金繼續在傳統藍籌股上“睡大覺”，還不如讓它們在大市值硬科技品種上有所作為。這樣可以起到示范效應，也能夠讓整個A股的投資風向發生積極變化，實現長線價值投資的多元化與長期化。

　　2024年年底，指數和個股適度調整一下，對于2025年也是件好事。起點低一點，未來的空間才會更大。加上2025年的政策面與基本面預期要比今年好很多，那么現在的“下蹲”未必是件壞事。

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