生豬行情修復背景下，2024年前三季度，A股養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績集中報喜。無論是牧原股份（002714）（SZ002714）、溫氏股份（300498）（SZ300498）等頭部養(yǎng)豬企業(yè)，還是大北農(nóng)（002385）（SZ002385）、立華股份（300761）（SZ300761）等腰部企業(yè)均實現(xiàn)正向盈利，且凈利潤增幅超100%。

　　作為上海知名肉類企業(yè)，光明肉業(yè)（600073）（SH600073）生豬養(yǎng)殖業(yè)務經(jīng)營情況亦出現(xiàn)小幅改善。據(jù)光明肉業(yè)方面披露，今年前三季度，負責生豬養(yǎng)殖業(yè)務的子公司光明農(nóng)牧科技有限公司（以下簡稱光明農(nóng)牧）凈利潤合計虧損1.10億元，不過，據(jù)公告數(shù)據(jù)計算，其在第三季度實現(xiàn)盈利約800萬元。

　　生豬養(yǎng)殖行業(yè)對資金要求較高，近年來，光明肉業(yè)曾多次通過增資或財務資助等方法支援光明農(nóng)牧。

　　11月20日晚間，上海梅林公告稱，為滿足光明農(nóng)牧生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。光明肉業(yè)擬與上海益民食品一廠（集團）有限公司（以下簡稱益民食品集團）按持股比例共同向光明農(nóng)牧提供借款共計2億元，其中光明肉業(yè)提供借款1.02億元，期限為一年，借款利率為固定利率2.55%。

　　這已是光明肉業(yè)年內(nèi)第二次向光明農(nóng)牧提供財務資助，本次提供財務資助后，上市公司提供財務資助余額為1.52億元。

　　生豬養(yǎng)殖業(yè)務前三季度整體虧損

　　今年5月，上海梅林發(fā)布公告，擬將公司名稱變更為上海光明肉業(yè)集團股份有限公司，對應證券簡稱變?yōu)楣饷魅鈽I(yè)�！肮�司改名主要出于聚焦肉類主業(yè)的考量�！鄙虾Ｃ妨指吖軐哟饲霸�如此向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋。

　　從光明肉業(yè)近幾年的動作來看，公司在肉類業(yè)務領域動作頗多。

　　比如在生豬養(yǎng)殖領域，光明農(nóng)牧進行重整后，光明肉業(yè)今年4月1日表示，為進一步筑牢產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎，推動豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈建設工作，公司擬與益民食品集團按持股比例增資光明農(nóng)牧共計9.6億元，其中光明肉業(yè)增資4.9億元。

　　除了增資，光明肉業(yè)還通過財務資助的方法幫助光明農(nóng)牧紓解財務壓力。據(jù)光明肉業(yè)披露，截至今年三季度末，光明農(nóng)牧資產(chǎn)總額為28.73億元，負債總額28.99億元。不考慮此次資助金額，公司已向光明農(nóng)牧提供的財務資助額共計1.02億元。

　　資金在連續(xù)投入，但截至目前，作為光明肉業(yè)豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈前端的生豬養(yǎng)殖業(yè)務，仍尚未給上市公司的年度財報帶去正向盈利。

　　對于公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務的盈利問題，11月22日下午，一位接近光明肉業(yè)內(nèi)部的人士向記者分析稱，從定位上看，在光明肉業(yè)的豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈中，作為全產(chǎn)業(yè)鏈前端的生豬養(yǎng)殖業(yè)務并非公司主業(yè)，而是平滑豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈風險的業(yè)務之一。光明農(nóng)牧的出欄量每年較為穩(wěn)定，并非如同以養(yǎng)豬為主業(yè)的企業(yè)一般通過提升規(guī)模效應來增強盈利能力。

　　上述人士給出的數(shù)據(jù)可以從光明肉業(yè)高管的對外發(fā)言中得到部分印證。今年4月份召開的2023年年度股東大會上，公司高層曾透露，公司2023年全年生豬總出欄量為80.82萬頭。另據(jù)公司公告，2024年一季度，公司生豬養(yǎng)殖板塊與屠宰加工板塊的內(nèi)部協(xié)同約占養(yǎng)殖板塊業(yè)務總量的40%。

　　這也部分解釋了為何豬價上行，光明農(nóng)牧的業(yè)績修復水平與“同行”存在差距。

　　不存在向光明財務公司“輸血”

　　11月20日晚間，光明肉業(yè)還對外披露了另一則公告，稱將與光明食品（集團）有限公司及光明食品集團財務有限公司（以下簡稱光明財務公司）繼續(xù)簽訂《金融服務框架協(xié)議》。簡而言之，就是由光明財務公司吸納光明肉業(yè)成員公司的存款，同時向其提供授信服務。

　　據(jù)光明肉業(yè)介紹，光明財務公司為其提供存款、授信及其他金融服務時，收費標準均等同于或優(yōu)于國內(nèi)商業(yè)銀行向本公司提供同種類的金融服務。

　　“本次交易有利于提高公司資金使用效率、降低融資成本和融資風險。本次交易不會損害本公司及中小股東利益，亦不影響本公司的獨立性�！惫饷魅鈽I(yè)方面表示。

　　值得注意的是，近日有媒體發(fā)文指出，光明肉業(yè)疑似存在“存貸雙高”以及向光明財務公司“輸血”的問題，該文還舉例稱，光明肉業(yè)2023年度從光明財務公司處獲取的借款利率更高。

　　11月22日下午，一位接近光明肉業(yè)內(nèi)部的人士向記者表示，上述判斷與事實并不相符。該人士首先稱，出現(xiàn)上述現(xiàn)象主要系光明肉業(yè)各子公司為獨立法人，主要存款、貸款主體不同，股權(quán)比例不同，經(jīng)營情況不同，對資金存取與借貸的需求也不盡相同，因此出現(xiàn)了“存貸雙高”的情況。

　　該人士還稱，至于利率問題，主要與借款期限、借款主體、境內(nèi)外貸款利率差異等因素相關(guān)，不同子公司在不同時點從外部機構(gòu)獲取貸款的利率水平存差異。

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