中信建投（601066）證券發(fā)布研報(bào)稱，鋰電行業(yè)預(yù)計(jì)將在25Q2迎來三年來第一次供需形勢的扭轉(zhuǎn)。電動車方面，國內(nèi)需求好于預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)批售1300萬輛，同比+36%，以舊換新補(bǔ)貼推動下，中信建投預(yù)測2025年國內(nèi)電車銷量1560萬輛，同比+20%；美國預(yù)計(jì)2024年銷量160萬輛，同比+8%，2025年政策目前較為模糊預(yù)計(jì)美國市場2025年可能保持持平。

　　歐洲方面，中信建投預(yù)計(jì)2024年銷量295萬輛，同比持平，2025年考慮到全行業(yè)不罰款銷量352萬輛，特別保守預(yù)期下340萬輛，同比預(yù)計(jì)+15%-20%。同時在儲能接近50%增速的推動下，中信建投預(yù)計(jì)2025年鋰電裝機(jī)需求1814GWh，同比+22%，供給側(cè)經(jīng)歷2年的價格下行當(dāng)前已見底，根據(jù)中信建投的測算，預(yù)計(jì)在年底及25年Q2末開始，行業(yè)供需形勢將有效扭轉(zhuǎn)，進(jìn)入價格修復(fù)區(qū)間。

　　中信建投主要觀點(diǎn)如下：

　　2025年新能源車展望：2025年銷量2134萬輛，同比+19%。其中：

　　2025年儲能展望：預(yù)計(jì)新增裝機(jī)220-250GWh，電池需求有望400GWh以上。其中國內(nèi)120GWh左右，美國55-70GWh。中東大項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施交付階段，預(yù)計(jì)達(dá)到數(shù)十GWh，考慮庫存周轉(zhuǎn)、戶儲需求等預(yù)計(jì)對應(yīng)鋰電需求400GWh以上。

　　三年過剩周期結(jié)束，行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)開啟：需求端，預(yù)計(jì)2025年鋰電裝機(jī)需求1814GWh，同比+22%；2根據(jù)供需比例，預(yù)計(jì)24Q4旺季部分緊張的材料環(huán)節(jié)先行漲價，25Q2末之后幾乎虧錢的材料企業(yè)(銅箔、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、干法隔膜等)將進(jìn)入漲價階段。

　　后續(xù)機(jī)會包括：

　　1)板塊見底預(yù)期供需扭轉(zhuǎn)：2024Q4部分緊張的環(huán)節(jié)包括LFP正極、負(fù)極的特殊品類，高壓實(shí)和快充開啟漲價，全線虧損的銅箔環(huán)節(jié)也將迎來漲價，主要系11月底和12月是寧德和BYD談判25年需求的關(guān)鍵時刻；2025Q2末起，幾乎虧錢的材料企業(yè)可以進(jìn)入全線漲價區(qū)間，推薦鐵鋰正極、負(fù)極、銅箔的龍頭企業(yè)。

　　2)25年需求確定下的低估值標(biāo)的。

　　3)板塊熱度下的可以進(jìn)一步關(guān)注新技術(shù)動態(tài)，包括固態(tài)電池、復(fù)合箔以及快充等技術(shù)。

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