海通證券發(fā)表研報稱，從基準(zhǔn)供給來看，10月生豬供給取決于23年12月的能繁母豬，考慮到當(dāng)時能繁母豬的去化和冬季非瘟疫病，當(dāng)前基準(zhǔn)供給量或相對低位。其次，秋冬季節(jié)都是肥豬消費的旺季，肥標(biāo)價差也往往走闊，未來隨著氣溫下降，肥豬消費有望增加，肥標(biāo)價差有望重新上升。9月以來，肥標(biāo)價差下降，二育存在階段性集中出欄，這或也限制了未來肥豬供給。因此海通證券認(rèn)為，未來隨著肥標(biāo)價差的再度上升，二育及壓欄增重行為有望增加，豬價有望開啟新一輪上漲。此外，本輪周期行業(yè)整體補欄相對謹(jǐn)慎，產(chǎn)能恢復(fù)期拉長，對應(yīng)養(yǎng)殖盈利景氣窗口期或拉長。

　　豬價仍在持續(xù)調(diào)整。根據(jù)數(shù)據(jù)，全周生豬均價17.9元/公斤，環(huán)比-4.3%。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價格為487元/頭，環(huán)比-12.3%;50kg二元母豬價格為1646元/頭，環(huán)比-0.2%。上周生豬出欄體重環(huán)比-0.29至125.68kg/頭。海通證券認(rèn)為，首先，從基準(zhǔn)供給來看，10月生豬供給取決于23年12月的能繁母豬，考慮到當(dāng)時能繁母豬的去化和冬季非瘟疫病，當(dāng)前基準(zhǔn)供給量或相對低位。其次，秋冬季節(jié)都是肥豬消費的旺季，肥標(biāo)價差也往往走闊，未來隨著氣溫下降，肥豬消費有望增加，肥標(biāo)價差有望重新上升。9月以來，肥標(biāo)價差下降，二育存在階段性集中出欄，這或也限制了未來肥豬供給。因此海通證券認(rèn)為，未來隨著肥標(biāo)價差的再度上升，二育及壓欄增重行為有望增加，豬價有望開啟新一輪上漲。此外，本輪周期行業(yè)整體補欄相對謹(jǐn)慎，產(chǎn)能恢復(fù)期拉長，對應(yīng)養(yǎng)殖盈利景氣窗口期或拉長。海通證券建議重點關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。個股層面建議關(guān)注牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、神農(nóng)集團(tuán)（605296）、天康生物（002100）、華統(tǒng)股份（002840）等。

　　上周水產(chǎn)價格大多下跌，重點關(guān)注海大集團(tuán)（002311）。普水方面，上周草魚塘口均價為6.1元/斤，環(huán)比-0.9%，同比+3%;鯽魚塘口價9.5元/斤，環(huán)比-1.7%，同比+11%;鯉魚塘口均價為5.6元/斤，環(huán)比-3.4%，同比+2%;羅非魚塘口均價為5.7元/斤，環(huán)比-0.2%，同比+2.0%。特水方面，生魚塘口均價為8.9元/斤，環(huán)比+1.1%，同比+2%，加州鱸魚塘口均價為18.0元/斤，環(huán)比-5.3%，同比+42%;黃顙魚塘口均價為13.0元/斤，環(huán)比-7.1%，同比+14%。對蝦方面，全國對蝦塘口均價為17.4元/斤，環(huán)比-8%，同比+7%。原材料方面，上周魚粉價格環(huán)比-2.3%，豆粕價格環(huán)比基本持平，玉米價格環(huán)比-2.3%。海通證券認(rèn)為，今年水產(chǎn)品供需格局改善，水產(chǎn)價格整體景氣度好于去年，水產(chǎn)飼料銷售也將受益。同時，行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中，重點關(guān)注海大集團(tuán)。

　　上周雞苗和毛雞價格小幅下跌，關(guān)注下游養(yǎng)殖利潤修復(fù)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價為3.5元/羽，環(huán)比-1.1%，毛雞均價為3.5元/斤，環(huán)比-1.1%。海通證券認(rèn)為，隨著需求的恢復(fù)，以及今年以來飼料成本的下降，白雞的養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務(wù)的利潤有望改善，行業(yè)整體景氣度有望上行。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展（002299）、禾豐股份（603609）、益生股份（002458）、民和股份（002234）等。

　　轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注今年轉(zhuǎn)基因種植、制種等進(jìn)展。我國轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，23年12月25日，農(nóng)業(yè)部公告發(fā)放了轉(zhuǎn)基因玉米大豆種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證。24年1月18日，農(nóng)業(yè)部公告了新一批轉(zhuǎn)基因安全證書。3月19日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布了新一批審定會議初審?fù)ㄟ^的轉(zhuǎn)基因玉米和大豆品種。海通證券認(rèn)為，轉(zhuǎn)基因相關(guān)政策持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因推廣將進(jìn)入加速期，行業(yè)迎來新機遇，龍頭公司得益于技術(shù)和資金實力將最為受益。關(guān)注今年轉(zhuǎn)基因制種計劃等。個股層面，建議關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)（002385）、隆平高科（000998）、登海種業(yè)（002041）等。寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。海外銷售方面，海外需求穩(wěn)中向好，相關(guān)企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長。國內(nèi)銷售方面，相關(guān)企業(yè)積極完善供應(yīng)鏈、發(fā)力品牌建設(shè)，自主品牌快速發(fā)展。建議關(guān)注乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

　　投資建議：

　　1)、生豬養(yǎng)殖。豬價上漲或仍在途中，且高點值得期待。關(guān)注具有成本優(yōu)勢的牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、神農(nóng)集團(tuán)(605296.SH)等。

　　2)、水產(chǎn)飼料。主要水產(chǎn)品價格景氣修復(fù)，水產(chǎn)飼料行業(yè)將逐步受益，建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311.SZ)。

　　3)、白羽肉雞。行業(yè)景氣度有望修復(fù)，建議關(guān)注益生股份(002458.SZ)、圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)、禾豐股份(603609.SH)、民和股份(002234.SZ)。

　　4)、寵物食品。經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注乖寶寵物(301448.SZ)、中寵股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)。

　　5)、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式開啟，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的大北農(nóng)(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)。

　　風(fēng)險提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。

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