政策亮劍，A股風雷動。

　　對于A股市場來說，剛剛過去的這一周，堪稱無比夢幻的一周。從周一的風平浪靜，到周二的異軍突起，到周三的將信將疑，到周四的一錘定音，周五則是氣勢如虹。

　　從主要指數表現來看，本周上證綜指大漲12.81%，創業板指大漲22.71%。截至9月27日，上證綜指年內翻紅，創業板指年內僅微跌0.31%。從滬深兩市的成交量來看，僅僅幾天前，兩市日成交量僅5000多億元，而9月27日的成交量高達1.45萬億元。

　　從ETF的成交情況來看，大量資金借道ETF入市。以規模最大的華泰柏瑞滬深300ETF為例，9月26日的成交額高達158億元，創下該ETF上市12年來的次高紀錄，僅次于2015年7月6日的199億元。這一交易量，也創下了過去9年來的新高。

　　市場上演超級大逆轉行情，緣于政策的強力加持。在9月24日國新辦舉行的新聞發布會上，中國人民銀行、國家金融監管總局、中國證監會的主要負責人回應市場關切，在支持資本市場方面，三大部門打出了一套政策“組合拳”，大幅超越市場預期，市場迅速予以響應。

　　今年以來A股走勢跌宕起伏，開年就遭遇大幅下跌，在接下來的反彈之后，行情趨于分化，整體走勢乏力，投資者情緒低迷。這次市場會不一樣嗎？很多投資者開始發出疑問。盡管后續市場還會不可避免地出現反復，整體經濟數據的好轉也需要時間，但不可否認的是，政策層面已經在超預期地發力支持。

　　A股市場多有“急轉彎”行情，這種極端狀態是市場各方力量博弈的結果，反映了不同投資者的不同預期。但從長期來看，上市公司股價主要反映公司的基本面，而這取決于經濟的整體發展環境，也取決于社會發展趨勢，但更多的考量因素應該是上市公司的“護城河”。就本質而言，上市公司價值是其未來生命周期內自由現金流的折現，是否能夠如期折現，取決于企業的商業模式以及其“護城河”。

　　復盤過往行情可以發現，如果拋卻基本面分析的因素，市場走勢更多地取決于投資者對未來的態度。市場也總是持續不斷地證明某些常識。悲觀者睿智，樂觀者得利。事實上，在投資歷史上，極端行情往往意味著難得的大機遇。

　　從記者了解的情況來看，長期業績向好的基金經理，大多是在悲觀中看到樂觀因素、在樂觀時依然審慎的投資人�！肮缮瘛卑头铺卣f：“對于無法預測的事情，完全沒必要關心。如果發生了核戰爭，請忽略這一事件。偉大的投資機會通常發生在一家優秀公司遭遇一次性、可解決的問題時。”

　　我們經常說，歷史的奧妙總是在轉折處。從過去這一周的夢幻行情來看，市場的奧妙也在轉彎處。

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