2024年“十一”黃金周前的最后一周，A股迎來(lái)了超級(jí)大禮包：從央行降準(zhǔn)降息的表態(tài)、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策互換便利，到證監(jiān)會(huì)并購(gòu)六大新規(guī)的出臺(tái)，再到中央政治局會(huì)議全面定調(diào)提振資本市場(chǎng)、《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式出臺(tái)，最后到周五的一大早，降準(zhǔn)正式落地。

　　至此，A股迎來(lái)了“史詩(shī)級(jí)”般的超級(jí)反彈，滬指四天超三百點(diǎn)上漲，累計(jì)12.3%的漲幅。券商、地產(chǎn)、消費(fèi)板塊齊飛，投資者們興奮地喊出了“�；厮贇w”。與此同時(shí)，9月25日8時(shí)左右，離岸人民幣匯率升破7.0關(guān)口，最高報(bào)6.9951，重新返回6區(qū)間。

　　多位專(zhuān)業(yè)人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次高層會(huì)議的召開(kāi)打破慣例，反映出當(dāng)前政策搶先發(fā)力的意圖。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期波動(dòng)，驅(qū)動(dòng)逆周期政策加碼的力度邊際加大，也反映了政策層面在內(nèi)外部環(huán)境的變化下對(duì)基本面的重視。

　　相比于7月會(huì)議對(duì)“防風(fēng)險(xiǎn)”“強(qiáng)監(jiān)管”的強(qiáng)調(diào)，此次會(huì)議首次提出“努力提振資本市場(chǎng)”，旨在發(fā)揮資本市場(chǎng)的正財(cái)富效應(yīng)，推動(dòng)居民的財(cái)富性收入增長(zhǎng)，進(jìn)一步刺激消費(fèi)。

　　此外，會(huì)議提出“大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”，有助于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

　　政策組合拳

　　9月24日上午，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)推出政策組合拳，以金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　出席發(fā)布會(huì)的證監(jiān)會(huì)主席吳清進(jìn)一步明確了工作重點(diǎn)：即突出增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。證監(jiān)會(huì)將發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，并就市值管理指引公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　24日晚上，《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》、《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》火速公布。

　　重磅消息來(lái)得有些密集。

　　一天以后，9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作，并對(duì)資本市場(chǎng)全面定調(diào)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層“三�！惫ぷ鳌Ｒ�降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

　　會(huì)議指出，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購(gòu)重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革。

　　26日晚間，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）對(duì)外正式發(fā)布；27日早間，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

　　同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%，下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是自7月22日以來(lái)7天期逆回購(gòu)第二次降息。

　　中銀證券（601696）首席宏觀分析師朱啟兵指出，中共中央政治局往往在當(dāng)年4、7和12月召開(kāi)研究分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的專(zhuān)項(xiàng)會(huì)議，會(huì)議此次打破慣例，反映出當(dāng)前政策搶先發(fā)力的意圖。相比于7月中共中央政治局會(huì)議（下稱(chēng)“7月會(huì)議”），會(huì)議在工作思路上更加積極，在各個(gè)領(lǐng)域的具體政策方面，會(huì)議公告表述更加具體，對(duì)就業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、房地產(chǎn)及資本市場(chǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域都有更加細(xì)致的部署，靜待“一攬子”政策加速落實(shí)。

　　在朱啟兵看來(lái)，相比于7月會(huì)議對(duì)“防風(fēng)險(xiǎn)”“強(qiáng)監(jiān)管”的強(qiáng)調(diào)，會(huì)議首次提出“努力提振資本市場(chǎng)”，旨在發(fā)揮資本市場(chǎng)的正財(cái)富效應(yīng)，推動(dòng)居民的財(cái)富性收入增長(zhǎng)。在穩(wěn)定市場(chǎng)方面，會(huì)議提出“大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”，“推進(jìn)公募基金改革”，有助于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。會(huì)議著眼提升上市公司質(zhì)量，“支持上市公司并購(gòu)重組”，資本市場(chǎng)的投融資功能有望進(jìn)一步完善。

　　富榮基金認(rèn)為，本次會(huì)議召開(kāi)時(shí)間提前至9月討論，突出反映了中央對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策的重視程度。一方面，會(huì)議對(duì)財(cái)政、貨幣、房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、保企業(yè)、惠民生等領(lǐng)域均進(jìn)行了重要部署；另一方面，本次會(huì)議有諸多新提法新舉措，個(gè)別領(lǐng)域政策表述出現(xiàn)明顯變化。“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”與之前“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”表述相比，對(duì)于樓市企穩(wěn)提出了更高要求；“努力提振資本市場(chǎng)”與此前“活躍資本市場(chǎng)”的表態(tài)更加積極主動(dòng)，更加呵護(hù)資本市場(chǎng)信心與居民財(cái)富效應(yīng)；“要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來(lái)”“加強(qiáng)低收入人口救助幫扶”等表述或意味著未來(lái)可能有更大力度的促消費(fèi)政策出臺(tái)。

　　明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本次中央政治局會(huì)議的召開(kāi)具有多重意義。首先，會(huì)議緊隨國(guó)新辦發(fā)布會(huì)之后，顯示出決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的密切關(guān)注和迅速響應(yīng)。其次，選擇在9月這一傳統(tǒng)上更多關(guān)注黨務(wù)工作的時(shí)期再次聚焦經(jīng)濟(jì)議題，表明了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的高度重視。

　　此外，會(huì)議消息在午間發(fā)布，這一時(shí)間點(diǎn)并不常見(jiàn)，進(jìn)一步凸顯了決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)振興的緊迫感和決心。會(huì)議內(nèi)容不僅重申了國(guó)新辦發(fā)布會(huì)的政策方向，而且在宏觀調(diào)控、房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等方面提供了更為具體和深入的指導(dǎo)，確保政策的連貫性和執(zhí)行力，為市場(chǎng)注入了強(qiáng)烈的正面信號(hào)。

　　收復(fù)3000點(diǎn)

　　重磅利好接踵而至，A股迎來(lái)了激動(dòng)人心的反彈。滬指連續(xù)3個(gè)交易日穿過(guò)2800點(diǎn)、2900點(diǎn)關(guān)口，成功收復(fù)3000點(diǎn)，逼近3100點(diǎn)�！跋蠕h隊(duì)”券商板塊全面啟動(dòng)，地產(chǎn)股迎來(lái)絕地反擊，以白酒為代表的消費(fèi)板塊，迎來(lái)了久違的漲停潮。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，26日市場(chǎng)站上3000點(diǎn)的原因，主要是受到9月24日的多重政策利好，與中央政治局會(huì)議的定調(diào)的雙重影響。但與此同時(shí)，投資者還要關(guān)注后續(xù)財(cái)政政策是如何開(kāi)展的。當(dāng)貨幣政策疊加財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力時(shí)，市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)的概率會(huì)大大增強(qiáng)。

　　同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)的房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、民生等問(wèn)題，都是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的堵點(diǎn)與痛點(diǎn)，彰顯出當(dāng)前全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、提振資本市場(chǎng)的信心與決心。因此，市場(chǎng)的預(yù)期得到極大地改善，A股與港股市場(chǎng)都以大漲的行情予以反饋。

　　在胡墨晗看來(lái)，隨著滬指成功收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)，投資者情緒顯著提升，市場(chǎng)底部和反彈趨勢(shì)已經(jīng)確立，能否兌現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)仍需觀察后續(xù)政策落地效果和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際情況。

　　胡墨晗指出，看好短期內(nèi)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，特別是那些市凈率低于1且股息率超過(guò)2.5%的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將迎來(lái)估值修復(fù)的良機(jī)。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在四季度有望繼續(xù)展現(xiàn)出良好的表現(xiàn)，建議投資者密切關(guān)注并把握這一投資窗口。

　　開(kāi)源證券非銀行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，本次政治局會(huì)議首次在9月部署經(jīng)濟(jì)工作，穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度超預(yù)期；同時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)表態(tài)更加積極。同時(shí)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的目標(biāo)在于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，關(guān)注后續(xù)政策細(xì)則和險(xiǎn)企、養(yǎng)老金及公募私募基金舉措。

　　高超指出，政治局會(huì)議穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)股市表態(tài)超預(yù)期，利于提升股市活躍度，穩(wěn)定長(zhǎng)債利率，非銀板塊全面受益。復(fù)盤(pán)2019年上半年非銀板塊行情，券商板塊領(lǐng)先上漲且超額收益突出，互聯(lián)網(wǎng)券商、股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩解的低估值券商領(lǐng)漲，保險(xiǎn)板塊行情更具持續(xù)性。

　　在胡墨晗看來(lái)，在本次強(qiáng)有力的政策發(fā)布之后，“十一”黃金周期間能否出現(xiàn)明顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象值得期待。建議投資者密切關(guān)注與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇密切相關(guān)的行業(yè)和板塊。

　　卜益力表示，當(dāng)下滬指已收復(fù)3000點(diǎn)，市場(chǎng)情緒維持高漲，短期有望延續(xù)漲勢(shì)，但漲速可能放緩。同時(shí)，即便出現(xiàn)回調(diào)，下跌的幅度或許也相對(duì)有限。因本輪上漲速度空前，僅用3個(gè)交易日即完成3000點(diǎn)的修復(fù)，且上漲主力是藍(lán)籌權(quán)重股為主，不少場(chǎng)外資金或踏空本輪行情。當(dāng)前市場(chǎng)從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，超漲的程度較高，當(dāng)下追漲或承擔(dān)一定回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但中期來(lái)看，市場(chǎng)趨勢(shì)可能已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，等待休整、回調(diào)后再參與布局或許是更好的選擇。

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