剛過(guò)去的交易周（9.23~9.27），A股反彈有多猛，“牛回速歸”的感覺(jué)有多強(qiáng)，相信已不需要太多復(fù)述。這里貼一組數(shù)據(jù)：

　　指數(shù)表現(xiàn)

　　全A周線收出超長(zhǎng)陽(yáng)線，“金九銀十”的金九已然兌現(xiàn)↓

　　個(gè)股表現(xiàn)

　　本周5292家收漲，48家收跌，8家收平；

　　截至周五，年內(nèi)收漲個(gè)股僅1054家，收跌的仍有4299家。

　　以及本周漲幅榜TOP10↓

　　市場(chǎng)成交額：連續(xù)3天站上萬(wàn)億

　　隨著市場(chǎng)連續(xù)上攻，周末A股的討論度已經(jīng)“破圈”，相信這波是真牛市的投資者也越來(lái)越多。

　　這并非筆者信口開(kāi)河。微信指數(shù)顯示，“A股”一詞在本周的熱度，相較此前明顯上了幾個(gè)臺(tái)階；“牛市”的關(guān)注度本周則有更絲滑的增長(zhǎng)曲線。

　　更直觀的現(xiàn)象在于，基于周五“被買(mǎi)爆服務(wù)器”的教訓(xùn)，在你讀到這篇推送時(shí)（9月29日），上交所可能正在開(kāi)展競(jìng)價(jià)、綜業(yè)等平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)測(cè)試。

　　據(jù)報(bào)道，該測(cè)試邀請(qǐng)全體市場(chǎng)參與人參加，主要驗(yàn)證相關(guān)技術(shù)平臺(tái)業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)整的準(zhǔn)確性。根據(jù)通知，測(cè)試內(nèi)容為測(cè)試模擬1個(gè)交易日的交易和清算，測(cè)試主要有驗(yàn)證連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段集中申報(bào)大量訂單時(shí)，競(jìng)價(jià)平臺(tái)業(yè)務(wù)處理平穩(wěn)運(yùn)行。競(jìng)價(jià)平臺(tái)業(yè)務(wù)驗(yàn)證測(cè)試場(chǎng)景為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段集中申報(bào)大量訂單場(chǎng)景驗(yàn)證。

　　也就是說(shuō)，交易所正在為應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)持續(xù)“爆量”，做技術(shù)準(zhǔn)備。

　　綜合已有討論來(lái)看，本輪反彈有望升格為“反轉(zhuǎn)”，也就是走出真牛市的底層邏輯，是這樣的：

　　一是，中央在三季度末這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)針對(duì)資本市場(chǎng)提出明確要求，充分體現(xiàn)了對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視和熱切期盼，對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期、維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定有重要意義。

　　二是，“降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)新貨幣工具支持股票市場(chǎng)發(fā)展”正密集落實(shí)，政策組合拳在釋放流動(dòng)性上很有誠(chéng)意和力度。

　　比如有投資者打比方說(shuō)：“央行新工具相當(dāng)于爸媽給兒子發(fā)了無(wú)限額銀行卡，隨便花。”

　　三是，在政策公布前，市場(chǎng)情緒處于歷史底部區(qū)域，A股整體也處于偏低估狀態(tài)，部分股票處于超跌狀態(tài)，有強(qiáng)烈的修復(fù)需求——俗稱(chēng)“夠便宜”。

　　那么，這波行情還能漲多久、漲多高？

　　申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)表示，短期貨幣、財(cái)政、資本市場(chǎng)政策連續(xù)催化，政策預(yù)期全面扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期也開(kāi)始發(fā)酵，市場(chǎng)指數(shù)快速上臺(tái)階。當(dāng)市場(chǎng)演繹到了經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期發(fā)酵的階段，如果預(yù)期跑得太快，現(xiàn)實(shí)尚未跟上，市場(chǎng)行情難免鈍化。屆時(shí)市場(chǎng)上漲的節(jié)奏可能切換為強(qiáng)勢(shì)震蕩、板塊主題輪動(dòng)的階段，“不管如何，我們認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)可能仍較強(qiáng)”。

　　該團(tuán)隊(duì)還表示，這一次是“政策底”，因?yàn)檎�策調(diào)整后，2025H2有“業(yè)績(jī)底”的可見(jiàn)度明顯提升。“業(yè)績(jī)底”的來(lái)源是，需求弱改善、供給釋放壓力全面回落。“市場(chǎng)底”可能已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)然，美國(guó)大選結(jié)果可能影響中期行情：如果全球進(jìn)行哈里斯交易，11月A股向上突破，出口鏈領(lǐng)漲。如果全球進(jìn)行特朗普交易，2025Q2可能是中期上漲行情的起點(diǎn)。

　　浙商證券（601878）指出，本周市場(chǎng)在政策呵護(hù)下走出“史詩(shī)級(jí)大反彈”。展望后市，原本預(yù)計(jì)有望在歲末年初出現(xiàn)的中線攻勢(shì)已經(jīng)提前到來(lái)。其認(rèn)為，參考過(guò)去兩年走勢(shì)，本輪中線攻勢(shì)“至少”與2022年4至7月、2022年10月至2023年2月的兩輪中線反彈相當(dāng)。

　　反彈路徑有兩種可能：

　　一是按照“進(jìn)二退一”，在未來(lái)數(shù)個(gè)交易日開(kāi)始沖高整理，“倒車(chē)接人”之后繼續(xù)反彈；

　　二是從指數(shù)歷史同位對(duì)比和板塊輪動(dòng)特征來(lái)看，也有可能走出類(lèi)似2012年12月至2013年2月的“一波流”攻勢(shì)。

　　無(wú)論哪種走勢(shì)，當(dāng)前位置都不是本輪中線行情的高點(diǎn)。配置方面，當(dāng)前仍應(yīng)是逢低加倉(cāng)為主，如果遇到“進(jìn)二退一”機(jī)會(huì)，建議逢低增配。行業(yè)配置方面，遵照兩個(gè)原則，一是“金融+消費(fèi)”，重點(diǎn)配置非銀、地產(chǎn)白酒、互聯(lián)網(wǎng)等方向；二是中線行情大概率有板塊擴(kuò)散機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注“藍(lán)籌搭臺(tái)”后的“小盤(pán)唱戲”，重點(diǎn)關(guān)注新能源、醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)等方向。

　　華金證券研報(bào)則提出了A股歷史大底后的反彈三階段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。其認(rèn)為：

　　1）當(dāng)前的上漲尚處初期，短期大概率能持續(xù)。

　　2）上漲大概率持續(xù)到節(jié)后，持股過(guò)節(jié)。

　　3）短期估值修復(fù)邏輯占優(yōu)，建議關(guān)注金融地產(chǎn)、科技成長(zhǎng)和核心資產(chǎn)。

　　最后，和大家探討一個(gè)話題：

　　在牛市炒股，應(yīng)該有什么樣的心態(tài)？

　　如一些文章所總結(jié)的，牛市第一階段通常是市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候。此時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)完全心灰意冷，市場(chǎng)看空情緒高漲，資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。

　　但雖然市場(chǎng)低迷，價(jià)格卻缺乏進(jìn)一步下行的動(dòng)力；少數(shù)投資者相信，情況很快會(huì)發(fā)生變化并開(kāi)始逐步建倉(cāng)，大多數(shù)交易者仍充滿疑慮。

　　到了牛市的第二階段，雖然市場(chǎng)狀況明顯好轉(zhuǎn)，但投資者對(duì)此前的下跌行情仍然耿耿于懷，更強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)”。只有隨著上漲的持續(xù)，負(fù)面悲觀情緒才會(huì)逐漸緩解。

　　就像本周三（9月25日），市場(chǎng)在大漲次日，兌現(xiàn)欲望也一度十分強(qiáng)烈。

　　到了第三階段，市場(chǎng)終于完全相信“現(xiàn)在就是牛市”，充滿樂(lè)觀情緒。市場(chǎng)的每一次下跌和調(diào)整都成了“倒車(chē)接人”，吸引更多投資者跟進(jìn)。市場(chǎng)投資情緒高漲。

　　但也就是在這一階段，隨著投機(jī)氛圍走向極致，資產(chǎn)被嚴(yán)重高估，在某個(gè)臨界點(diǎn)后，牛市就宣告結(jié)束了。

　　而跳出一場(chǎng)牛市來(lái)看，市場(chǎng)其實(shí)始終遵循周期定律，有下跌周期就一定會(huì)有上漲周期。

　　炒股需要看清周期，在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)管住手，避免無(wú)謂的損失；決策又需要反周期，在市場(chǎng)低估的時(shí)候敢于重倉(cāng)，然后耐心等待市場(chǎng)上漲。

　　如果你是有望第一次經(jīng)歷（十年一遇級(jí)別）大牛市的新股民，此時(shí)此刻，是否已經(jīng)做好了準(zhǔn)備？

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