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中原證券：給予廣發證券增持評級

2024-09-27 20:56:29 來源：

　　中原證券（601375）股份有限公司張洋近期對廣發證券進行研究并發布了研究報告《2024年中報點評：自營實現明顯增長，公募收入貢獻略有下降》，本報告對廣發證券給出增持評級，當前股價為15.18元。

　　廣發證券(000776)

　　2024年中報概況:廣發證券2024年上半年實現營業收入117.78億元，同比-11.02%；實現歸母凈利潤43.62億元，同比-3.88%；基本每股收益0.52元，同比-7.14%；加權平均凈資產收益率3.39%，同比-0.45個百分點。2024年半年度擬10派1.00元(含稅)。

　　點評：1.2024H公司投行業務凈收入、投資收益(含公允價值變動)占比出現提高，經紀、資管、利息、其他收入占比出現下降。2.代理股票交易量市場份額穩中有升，合并口徑經紀業務手續費凈收入同比-8.60%。3.股權融資規模小幅下滑，債權融資規模持續高增，合并口徑投行業務手續費凈收入同比+13.51%。4.券商資管規模企穩回升，公募基金業務收入貢獻略有下降，合并口徑資管業務手續費凈收入同比-19.22%。5.權益自營及固收自營均取得較好的投資業績，合并口徑投資收益(含公允價值變動)同比+28.59%。6.兩融規模下滑但市場份額持穩，股票質押規模小幅下降，合并口徑利息凈收入同比-14.68%。

　　投資建議:報告期內公司合并口徑經紀業務凈收入雖然隨市小幅下滑，但代理股票交易量市場份額仍有增長；權益及固收自營均取得較好投資業績，合并口徑投資收益(含公允價值變動)同比實現明顯增長有效對沖了其他業務的下滑；公募基金收入貢獻略有下降，但公司大資管業務具備較為顯著的品牌優勢及投研優勢，有望受益于大力發展權益基金、加大中長期資金引入力度等資本市場改革系列政策紅利，并驅動公司整體經營業績重回上升通道。預計公司2024、2025年EPS分別為0.77元、0.84元，BVPS分別為15.50元、16.40元，按9月26日收盤價13.92元計算，對應P/B分別為0.90倍、0.85倍，維持“增持”的投資評級。

　　風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑；2.市場波動風險；3.資本市場改革的政策效果不及預期

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，方正證券許旖珊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為66.03%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利66.11億，根據現價換算的預測PE為19.46。