見(jiàn)證歷史！9月27日，創(chuàng)業(yè)板指上漲10%，創(chuàng)下歷史單日最大漲幅紀(jì)錄。

　　在A股經(jīng)歷3年下跌，兩市成交再次跌破5000億后，各種政策“大禮”連發(fā)，從降準(zhǔn)、降息，新貨幣政策支持股市，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，到中共中央政治局會(huì)議傳達(dá)穩(wěn)增長(zhǎng)的堅(jiān)定決心，內(nèi)外資熱情被徹底點(diǎn)燃。上證指數(shù)一周大漲12.8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一周暴漲22.7%，兩市日成交迅速攀升，逼近1.5萬(wàn)億

　　A股持續(xù)暴漲下，不少投資者已經(jīng)燥起來(lái)，9月27日，上交所股票交易系統(tǒng)一度被買(mǎi)到“宕機(jī)”。在短期暴漲之下，A股上漲持續(xù)性如何？未來(lái)投資方向?qū)⑷绾窝堇[？

　　A股創(chuàng)歷史大漲

　　底部特征明顯

　　9月27日，上證指數(shù)大漲2.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲10%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下歷史當(dāng)日最大漲幅紀(jì)錄。9月18日，上證指數(shù)還一度跌破2700點(diǎn)，重新去到年內(nèi)低位。7個(gè)交易日之后，上證指數(shù)已經(jīng)漲回3087.5點(diǎn)，一周上漲12.8%，創(chuàng)業(yè)板更是一周上漲22.7%。

　　A股為何會(huì)快速逆轉(zhuǎn)？回溯歷史，A股的歷史重要底部一般具有估值低、成交量低迷等特征。估值低證明沒(méi)泡沫，上漲更容易被認(rèn)可；成交量低反映賣出的人減少，漲起來(lái)更容易。當(dāng)前，A股底部特征明顯。

　　估值方面，國(guó)聯(lián)證券（601456）研報(bào)指出，8月末，A股中處于估值底部的公司占比已高于2018年和2022 年市場(chǎng)底部時(shí)的水平，表明市場(chǎng)估值已到了極低位置。此外，數(shù)據(jù)顯示，全A市凈率處于2010年以來(lái)的1.1%分位，即估值低于2010年以來(lái)近99%時(shí)間。歷史數(shù)據(jù)表明，全A市凈率在分位數(shù) 10%以下時(shí)，后續(xù)市場(chǎng)反彈持續(xù)性較強(qiáng)。

　　成交量方面，中信建投（601066）分析師陳果表示，以流通市值基準(zhǔn)計(jì)量換手率，進(jìn)入9月，全A換手率已經(jīng)低于2020年年初、接近2018年年末、2014年年中等歷史大底水平，與2008年11 月、2010年7月等早期底部大致相當(dāng)。

　　政策“火力全開(kāi)”

　　A股資金面、基本面預(yù)期全面改善

　　不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，A股估值低是基礎(chǔ)，政策持續(xù)超預(yù)期改善了A股資金面、基本面預(yù)期，扣下了大漲“扳機(jī)”。

　　如果說(shuō)低估值、低成交是那把“干柴”，一行一局一會(huì)發(fā)布的金融政策“組合拳”就是那把烈火，改善了A股資金面預(yù)期；中央政治局會(huì)議傳達(dá)穩(wěn)增長(zhǎng)的堅(jiān)定決心，則是改善了基本面預(yù)期，延長(zhǎng)了這輪上漲行情持續(xù)性。

　　9月24日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布，首次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)，包括推出5000億元互換便利，3000億元首期股票回購(gòu)、增持再貸款。同時(shí)明確兩個(gè)工具的規(guī)模上限是開(kāi)放的，根據(jù)需要都可以推出第二期甚至第三期。

　　不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，這兩個(gè)新政策工具是本次增量政策最大的亮點(diǎn)，打開(kāi)了新的政策空間。紅海證券分析師屈雄峰表示，互換便利相當(dāng)于給出了證券、基金、保險(xiǎn)公司加杠桿的操作方式，而股票回購(gòu)、增持再貸款政策工具則相當(dāng)于向上市公司/大股東實(shí)行定向“放水”， 兩個(gè)工具都將為市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金。

　　此外，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》火速出爐，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，長(zhǎng)錢(qián)有望進(jìn)來(lái)“續(xù)水”，并發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。

　　如果僅靠“放水”，那A股難免成為無(wú)源之水，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期才是影響當(dāng)前A股的最主要矛盾，基本面改善才是市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根本。

　　9月26日，原本在年底召開(kāi)的中央政治局會(huì)議，“不同尋常”地提前召開(kāi)，會(huì)議提出有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，向社會(huì)傳達(dá)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的堅(jiān)定決心。中央政治局會(huì)議全面改善了市場(chǎng)對(duì)提升了市場(chǎng)對(duì)基本面預(yù)期，市場(chǎng)上行連續(xù)性可期。

　　投資者信心倍增

　　從一攬子政策中挖掘利好行業(yè)

　　在一系列增量政策支持下，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，投資者信心倍增，A股已連續(xù)幾天大漲。對(duì)還沒(méi)進(jìn)場(chǎng)或者“迷糊”進(jìn)場(chǎng)的投資者而言，不少人還在尋找新政趨勢(shì)下的利好方向。

　　行業(yè)方面，招行證券策略團(tuán)隊(duì)指出，9 月交易熱度明顯提升的行業(yè)主要集中在三大方向：貨幣政策發(fā)力下，前期國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒修復(fù)，前期超跌的券商、鋼鐵板塊上漲；受益于存量房貸利率調(diào)降的地產(chǎn)板塊；受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的有色金屬板塊。

　　長(zhǎng)江證券分析師戴清認(rèn)為，回購(gòu)政策利好紅利資產(chǎn)，同時(shí)長(zhǎng)期低利率利好優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的邏輯仍在，利好高股息的銀行、保險(xiǎn)，還有電力、通信運(yùn)營(yíng)商、公路鐵路港口、軌交、水務(wù)等行業(yè)龍頭。平安策略團(tuán)隊(duì)從推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市角度分析，保險(xiǎn)和社保資金長(zhǎng)期重倉(cāng)銀行為主，以及大市值高分紅公司。

　　然而，對(duì)上半年取得明顯超額收益的紅利資產(chǎn)，陳果提醒，在貨幣政策超預(yù)期發(fā)布后，后續(xù)如果市場(chǎng)看到更多財(cái)政政策出臺(tái)，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)的重心可能會(huì)從紅利資產(chǎn)往部分核心資產(chǎn)偏移，在核心資產(chǎn)中挖掘具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、護(hù)城河，同時(shí)盈利和估值相匹配的公司。

　　此外，因一攬子政策出爐提振經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需，還有央國(guó)企并購(gòu)重組和市值管理考核迎利好，消費(fèi)、央國(guó)企改革方向也受到了不少機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　在市場(chǎng)風(fēng)格方面，興業(yè)證券在研報(bào)中表示，央行創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展等措施，具備大盤(pán)、低波動(dòng)特征的股票，更有可能成為抵押品，看好這兩個(gè)風(fēng)格在未來(lái)的演繹。海外經(jīng)驗(yàn)也表明，相較于“不可或難以抵押資產(chǎn)”，“可抵押資產(chǎn)”有較高的收益。

關(guān)注同花順財(cái)經(jīng)（ths518），獲取更多機(jī)會(huì)