國元證券股份有限公司耿軍軍近期對廣立微（301095）進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋報告：聚焦芯片良率提升，業務規模持續擴張》，本報告對廣立微給出增持評級，當前股價為41.49元。

　　廣立微

　　報告要點：

　　專注于芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，持續高成長可期

　　公司是領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商，是國內外多家大型集成電路制造與設計企業的重要合作伙伴，公司先進的解決方案已成功應用于諸多集成電路工藝技術節點，實現了高質量的國產化替代。2021-2023年，公司營業收入的復合增長率高達55.26%。2023年，公司不斷豐富以集成電路成品率提升為主軸的產品矩陣，客戶數量大幅增加，客戶范圍從以集成電路制造企業為主逐步向集成電路設計、封測企業拓展。

　　政策助推我國集成電路產業快速發展，核心環節國產替代加速推進

　　根據中國半導體協會平臺發布的數據，2022年我國EDA行業市場規模達到115.6億元，增長率達到11.80%，超過全球行業發展速率。預計2022-2025年中國EDA市場的年均復合增長率為15.64%。目前，國內頭部EDA公司在部分領域已經達到國際領先的技術水平。全球半導體測試機市場呈現高集中度的特點，市場占有率最高的美國泰瑞達、日本愛德萬占據了約半數的市場份額，在WAT電性測試設備領域，美國Keysight也基本處于市場壟斷地位，公司是國內少數具備WAT電性測試機供應能力的企業。

　　打造公司業績可持續發展的“三駕馬車”，未來持續成長空間廣闊

　　公司是國內外極少數能夠在成品率提升及電性監控領域提供全流程覆蓋產品及服務的企業，形成較高的技術壁壘。客戶群體包含國內外一流集成電路設計和制造企業，成品率提升方案在諸多龍頭企業實現了軟、硬件的系統化應用。為滿足不同晶圓廠對設備功能和性價比的需求，公司優化升級并推出新一代通用型高性能半導體參數測試機(T4000型號)、搭載自研高性能矩陣開關構架的半導體參數測試機(T4000Max)，并協同開發了WLR等功能。

　　投資建議與盈利預測

　　公司是領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商，伴隨著全球集成電路產業的發展，未來持續成長空間廣闊。預測公司2024-2026年的營業收入為6.52、9.10、12.19億元，歸母凈利潤為1.50、2.08、2.88億元，EPS為0.75、1.04、1.44元/股，對應的PE為51.38、37.03、26.70倍，對應的PS為11.79、8.46、6.31倍。考慮到行業未來的成長空間和公司業務的持續成長性，首次評級，給予“增持”。

　　風險提示

　　技術開發的風險；行業發展放緩的風險；客戶集中度較高的風險；規模擴張帶來的風險；收入季節性波動的風險；國際貿易摩擦風險。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券葛星甫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為76.15%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利2.53億，根據現價換算的預測PE為32.67。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為54.69。

　　以上內容為據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。

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