天風(fēng)證券（601162）發(fā)布研報(bào)稱，23年以來(lái)密集出臺(tái)的電改相關(guān)文件圍繞保供與消納，特別是《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案(2024—2027年)》在主網(wǎng)、特高壓和配網(wǎng)建設(shè)方面落實(shí)了相關(guān)的決策部署。國(guó)家電網(wǎng)公司24年全年電網(wǎng)投資將首次超過(guò)6000億元(年初計(jì)劃為5600億元)，比去年新增711億元，若按照24年6000億元投資額計(jì)算，今年電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng)約13.7%，這是自15年以來(lái)電網(wǎng)投資額增速首次超10%，超過(guò)過(guò)去幾年的增幅水平(5%-8%)。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　電力供需緊張，保供和消納是電改主線

　　據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2024年上半年全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》，預(yù)計(jì)24年全年全社會(huì)用電量將達(dá)到9.82萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.5%左右。同時(shí)，預(yù)計(jì)24年全國(guó)統(tǒng)調(diào)最高用電負(fù)荷將比23年增加1億千瓦左右，達(dá)到14.5億千瓦左右。盡管發(fā)電量與用電量在總量上都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)并保持了相對(duì)匹配的趨勢(shì)，但由于極端氣候的頻發(fā)、新能源消納能力的局限以及其他多種復(fù)雜因素的交織影響，今年電力供給量可能小于電力需求量。23年以來(lái)密集出臺(tái)的電改相關(guān)文件圍繞保供與消納，特別是《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案(2024—2027年)》在主網(wǎng)、特高壓和配網(wǎng)建設(shè)方面落實(shí)了相關(guān)的決策部署。

　　電網(wǎng)工程投資提速，特高壓建設(shè)為重點(diǎn)領(lǐng)域

　　自24年3月以來(lái)，電網(wǎng)建設(shè)投資增速加快并超過(guò)電源建設(shè)投資增速，2024M1-7，電網(wǎng)工程建設(shè)投資增速和電源工程投資增速分別為19.2%、2.6%，差距進(jìn)一步拉大。國(guó)家電網(wǎng)公司今年全年電網(wǎng)投資將首次超過(guò)6000億元(年初計(jì)劃為5600億元)，比去年新增711億元。今年新增投資主要用于特高壓交直流工程建設(shè)、加強(qiáng)縣域電網(wǎng)與大電網(wǎng)聯(lián)系、電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級(jí)，更好保障電力供應(yīng)、促進(jìn)西部地區(qū)大型風(fēng)電光伏基地送出、提升電網(wǎng)防災(zāi)抗災(zāi)能力、改善服務(wù)民生。若按照24年6000億元投資額計(jì)算，今年電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng)約13.7%，這是自15年以來(lái)電網(wǎng)投資額增速首次超10%，超過(guò)過(guò)去幾年的增幅水平(5%-8%)。與此同時(shí)，6000億元相比年初定下的5600億元，總額再度上調(diào)400億元。

　　細(xì)分景氣賽道中建議關(guān)注中國(guó)能建、中國(guó)電建、中國(guó)核建、永福股份等

　　(1)電源工程建設(shè)領(lǐng)域，中國(guó)電建（601669）、中國(guó)能建（601868）合計(jì)市占率超78%，中國(guó)建筑、中國(guó)核建（601611）、中國(guó)廣核（003816）的市占率分別為3.12%/7.65%/5.72%，而且，中國(guó)能建承擔(dān)了我國(guó)60%以上核電機(jī)組常規(guī)島工程建設(shè)。核電行業(yè)景氣度加速上行帶動(dòng)相關(guān)工程建設(shè)規(guī)模上升，電源工程建設(shè)領(lǐng)域建議關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)建筑；其中，核建領(lǐng)域建議關(guān)注中國(guó)核建(601611.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)廣核(003816.SZ)。

　　(2)在電網(wǎng)工程建設(shè)領(lǐng)域，除中國(guó)電建、中國(guó)能建等大型國(guó)企外，特變電工（600089）市占率為21.1%，是輸變電領(lǐng)域龍頭企業(yè)，蘇文電能（300982）、永鼎股份（600105）占比分別為6.45%、6.38%，民營(yíng)電網(wǎng)工程建議關(guān)注特變電工(600089.SH)、蘇文電能(300982.SZ)、永鼎股份(600105.SH)。

　　(3)24年初以來(lái)，我國(guó)已有“一交兩直”特高壓項(xiàng)目取得核準(zhǔn)開工，分別為陜北-安徽±800千伏特高壓直流輸電線路工程、阿壩-成都東1000千伏特高壓交流工程、甘肅-浙江±800千伏特高壓直流工程，特高壓建設(shè)進(jìn)入高峰期。

　　中國(guó)能建承擔(dān)我國(guó)90%的特高壓工程勘察設(shè)計(jì)任務(wù)，在特高壓建設(shè)領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢(shì)；中國(guó)電建在特高壓建設(shè)方面經(jīng)驗(yàn)頗豐，曾參與的張北柔直工程是世界首個(gè)具有網(wǎng)絡(luò)特性的直流電網(wǎng)工程；永福股份（300712）憑借精益的輸變電、配電網(wǎng)、電力互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)力，專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的輸變電工程總承包經(jīng)驗(yàn)和能力，其業(yè)務(wù)涵蓋220V—±1100kV全電壓等級(jí)架空輸電線路(交、直流特高壓、超高壓、高壓等)等。

　　特高壓領(lǐng)域建議關(guān)注中國(guó)能建、中國(guó)電建(601669.SH)、永福股份(300712.SZ)，輸電線路鐵塔建議關(guān)注宏盛華源（601096）(601096.SH)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；電力投資不及預(yù)期等。

關(guān)注同花順財(cái)經(jīng)（ths518），獲取更多機(jī)會(huì)