記者 何一華 李未來 北京報道

　　2023年以來，在全球經濟下行、原材料價格高企以及行業產能持續擴張等多重因素影響下，化工行業景氣漸弱。隨著A股持續走弱，化工板塊也成為破凈股數量最多的板塊，同花順（300033）i問財數據，截至9月26日收盤，化工破凈股數量達到59只。

　　9月24日晚間，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》。其中要求，長期破凈公司應當披露估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施，并在年度業績說明會中就估值提升計劃執行情況進行專項說明。

　　對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《》記者，化工企業凈資產比較大，但是很難變現，一旦市場長期走熊，就會導致股價跌破凈資產。“破凈股要提高估值方法還是要提高企業的經營能力，讓投資者看到未來有發展前景。”

　　化工板塊破凈股最多

　　2023年以來，房地產、家電等化工主要下游領域持續疲弱表現，對化工行業造成嚴重拖累，同時化工行業的出口情況同樣不容樂觀。

　　與此同時，化工行業整體產能依然保持在高位運行，特別是其中的龍頭企業維持較大的資本開支力度，持續進行產能擴張，行業供給的集中度正在進一步提升。國際油價相較2022年有所回落，但仍在歷史中高位水平波動，同時環保、安全要求的提升增加了企業的運營成本，使得部分化工企業面臨成本壓力。

　　A股市場連續兩年年線收陰，也讓化工板塊資產價格大幅縮水。從破凈股的行業分布看，基礎化工、房地產、建筑裝飾行業成為主要集聚板塊，破凈股數量均在40只以上，截至9月26日收盤，基礎化工破凈股數為59只，成為A股破凈股數量最多的板塊。

　　對于化工板塊破凈的原因，楊德龍告訴記者，由于很多化工股的固定資產比較多，比如說化工設備等，導致化工股的凈資產比較大，而這些凈資產，實際上很難變現，如果破產的話，做破產清算也很難變現出去。因此一旦市場長期走熊，化工板塊跌破凈資產的股票就會比較多。

　　巨豐投顧投研部負責人羅迅在接受《》記者采訪時表示，化工股破凈有多方面的原因，“化工行業具有較為明顯的周期性特征，受宏觀經濟、原材料價格、環保政策等多種因素影響較大。在行業周期低谷時，公司盈利能力下降，容易出現破凈現象。部分企業在競爭中處于劣勢地位，盈利能力較弱，導致股價跌破凈資產。”

　　羅迅進一步表示，經營策略問題也是化工股跌破凈資產的原因，“部分化工企業在經營過程中可能存在策略失誤或管理不善等問題，導致成本上升、收入下降，進而影響到公司的盈利能力和股價表現。”

　　這些公司業績上漲

　　9月24日，三大金融機構聯袂超預期出臺金融支持經濟高質量發展政策，市場高度關注。為進一步引導上市公司提高對自身投資價值的關注，切實提升投資者回報水平，當日晚間，證監會公布《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》，這是A股首部市值管理指引文件，對于主要指數成分股、長期破凈股這兩類公司提出了專門要求。

　　《指引》要求，長期破凈公司應當披露估值提升計劃，相關內容和措施應當明確、具體、可執行，不得使用容易引起歧義或者誤導投資者的表述；應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，并根據需要及時完善，經董事會審議后披露，并就估值提升計劃執行情況在年度業績說明會中進行專項說明。

　　羅迅認為，監管此舉將起到三點積極作用，一是提升公司透明度，要求破凈公司披露估值提升計劃，可以增加公司的透明度，使投資者更清晰地了解公司的經營狀況和未來發展方向。二是增強市場信心，通過明確的目標、期限和具體措施，向市場傳遞出公司積極改善經營、提升估值的信號，有助于提振市場信心。三是有助于推動上市公司質量的整體提升，促進資本市場的健康穩定發展。

　　那么政策提出后，上市公司該如何提升估值？楊德龍告訴《》記者，破凈股要提高估值，方法還是要提高企業的經營能力，讓投資者看到未來有發展前景。“破凈股中也可能會有個別的優質股，識別的話，還是要從企業的盈利能力、發展前景來判斷。”

　　同花順i問財數據，化工板塊59家破凈股中，2024年上半年有23家公司上半年業績增長，增長十倍以上的有2家，一倍以上的有11家。其中，永東股份（002753）凈利增長達到1295.87%，增幅最大，新鄉化纖（000949）凈利增長幅度為1228.25%，國內滌綸民營龍頭之一的桐昆股份（601233）凈利增長911.35%。

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