市場熾熱，但也有變化！

　　今天早盤，A股、港股大幅高開，市場再度火爆。然而行盤十五分鐘之后，紅利大盤股突然殺跌，農業銀行和長江電力（600900）一度大跌超3%，中國石化、工商銀行等紅利資產亦是大幅下跌。那么，發生了什么？

　　分析人士認為，從大的戰略方向來看，做多依然是一個重要趨勢。但由于一些做絕對收益的資金此前在上述紅利資產介入較深，而且這些股票一直在高位，因此出現高低切換也較為正常。反而資金從這些大股票撤離可能會給中小盤個股帶來更多增量。

　　突變

　　早盤，A股再度走強，但市場卻出現新的變化。今天，紅利權重股殺跌非常狠，指數一度被帶動回調，但中小盤個股漲勢很猛。創業板指一度漲超6%，滬深京三市開盤15分鐘成交額近4000億元，較昨日此時放量2100億元。

　　其實，市場可能正在經歷一輪逼空。由于紅利指數的權重股此前都在高位，在這一輪行情中的漲幅無法與中小盤個股相比，因此有一些做絕對收益的資金從這些股票出逃，并轉戰成長股。

　　從兩融余額來看，長假將至，很多人并不敢上杠桿，但在昨天大漲的背景之下，不少人開始被動加杠桿。截至9月26日，上交所融資余額報7168.4億元，較前一交易日增加8.87億元；深交所融資余額報6483.73億元，較前一交易日增加27.69億元；兩市合計13652.13億元，較前一交易日增加36.56億元。

　　中信建投（601066）策略陳果認為，當下A股的主要矛盾已經不是財政，也不是基本面驗證的問題。而是資金、供求關系。從這幾天了解情況看，內資增量資金短期不清晰，是否兌現也在猶豫，但外資是要回補A股的。從2022年以來，A股有一批右側跟進的外資，目前美聯儲降息，短期不排除外資流入超預期。客觀說，3000點之后，短期戰術的把握會變得越來越高難度，但戰略方向是無比清晰的：相信，戰略做多中國優質資產。

　　熱情洋溢

　　目前，市場熱情洋溢。昨天深夜，中信證券微信公眾號非常罕見地推出了一篇題為《干》的文章，標題很短，但充分彰顯了當前情緒高漲，熱情洋溢的市場狀況。文章指出，干字當頭、眾志成城。相信自己的國，相信自己。其實每個普通人，都是中國脊梁。擔當、奮進，是中國人最務實的家國情懷。

　　昨天凌晨的報道稱，國家發展改革委政策研究室負責同志表示，要統籌實施好存量政策、增量政策，一方面加快落實已有政策措施，加力推進“兩重”建設和“兩新”工作，更快更多形成實物工作量，以提振消費為重點擴大國內有效需求，加大對實體企業的精準支持，防范化解重點領域風險切實保障改善民生；另一方面，錨定年度預期目標，聚焦經營主體和社會關切，加快出臺實施有針對性、有明顯成效的增量政策，打出組合拳，激發推動高質量發展的積極性、主動性、創造性，推動經濟持續回升向好，完成好全年目標任務。

　　市場往往就是行動派的天下。在利好政策推出之后，已經有銀行連夜推出《關于開展股票回購增持專項貸款業務營銷推動工作的通知》，通知要求，優先支持納入該行上市公司白名單內的客戶；對于股票增持貸款業務，優先介入市值穩定，股票二級市場交易活躍、流動性較好，納入滬深300、中證500等指數的股票；審慎介入上市公司及其股東股份對外質押比例過高，存在分紅不達標、破凈、破發等情形下減持受限的股票。

　　從上市公司層面來看，牧原股份（002714）已經發布公告稱，公司擬以30億—40億元回購公司股份用于員工持股計劃或股權激勵計劃，回購價格不超過58.6元/股。按照回購金額上限40億元、回購價格上限58.6元/股測算，預計回購股份數量6826萬股，占公司當前總股本的1.3%。

　　購買狂潮

　　對沖基金億萬富翁戴維·泰珀（David Tepper）周四表示，過去一周中國政府的政策發生了“全面轉變”，出臺了“重磅”政策來支持經濟增長。他還補充說，他正在購買“所有”能買到的與中國股票掛鉤的資產。

　　高盛全球市場董事總經理、策略專家Scott Rubner周四表示，中國股市近日走勢強勁。一旦美國大選結束，中國股市應該成為投資者投資計劃的重要組成部分。Rubner認為，期待已久的中國股市復蘇可能終于到來，如果是這樣，投資者應該想要參與其中。

　　高盛透露，在周二宣布政策放松措施后，其頂級經紀業務出現了自2021年3月以來的最大單日購買狂潮，也是有記錄以來的第二高。銀行報告稱，對沖基金主要購買多個行業的單一股票，包括消費品、工業、科技和材料。

　　銀行數據顯示，盡管本周對沖基金對中國的股票敞口大幅增加，但仍低于歷史紀錄，與2023年和2020年初的高位相比，徘徊在五年低點附近。美國銀行最近的一項調查顯示，對沖基金投資者對以中國為重點的對沖基金的配置有所下降，其中美國投資者表示，他們對以中國為重點的對沖基金的投資今年下降了15%。

　　高盛周三發布的報告稱，周二，交易亞洲地區股票的對沖基金也上漲了1.1%，使其月度表現達到2.4%，今年迄今的回報率達到9.3%。高盛本月早些時候發布的另一份報告稱，8月份，交易亞洲地區股票的對沖基金回報率為負0.4%，但今年以來仍上漲了9.2%。

　　據觀察，不少外資機構目前還處于猶豫和懷疑的態度當中，他們仍在等待政策效果。數家大行的電話會議表示，目前缺乏刺激的規模和實施細節，需要密切關注后續的具體執行和時間表，以判斷其真實影響。對沖基金則相對積極許多，上漲之前，他們就已經在港股市場有所動作。

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