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機構策略：中長期資金入市政策的加碼信號有望進一步提振市場信心

2024-09-27 09:16:51 來源：證券時報網

　　長城證券（002939）指出，流動性的邊際改善使得A股成交量整體回升，股市階段性估值修復仍有望延續。港股在全球降息周期可能獲得更多彈性，疊加今年南下資金凈流入金額已創下近三年來新高，港股反彈力度可能更大。從A股的股債性價比角度來看，重要指數的股債性價比在一攬子政策出臺前已創下近年來新高。往后來看，美聯儲開啟降息周期、中國貨幣和財政空間打開、地產政策預期再加碼，以及股市微觀流動性有望進一步改善，均有助于本輪市場反彈持續。

　　平安證券認為，中長期資金入市政策的加碼信號有望進一步提振市場信心，主要權益指數投資價值進一步凸顯；投資行為長期性和市場內在穩定性有望進一步強化，夯實資本市場平穩運行和健康發展的基礎，推動構建“長錢長投”的政策體系。相較于國際經驗來看，我國中長期資金規模和比例仍有提升空間。從美國經驗來看，截至2023年末，美國的ETF持股占比為8.3%，證券投資基金持股占比為26%，政府+個人養老金合計9%。中長期資金政策的具體落地值得期待。

　　華泰證券指出，9月24日央行宣布創設證券、基金、保險公司互換便利貨幣政策工具（互換便利）。互換便利類似于通過質押借款向央行融資加杠桿的金融工具，首期操作規模是5000億元。保險公司一直通過銀行間市場賣出回購小幅融資，加杠桿是其常規操作，此次互換便利提供了新的融資渠道。保險公司杠桿比例不高，過往幾年上市公司回購融資僅相當于投資資產的3%—4%，我們估計，截至1H2024，保險業整體回購杠桿規模在9500多億元，險資未來使用互換便利的效果拭目以待。我們對保險板塊謹慎樂觀，如果市場利率不大幅下滑，估值有修復空間。

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