日前，伴隨著三大金融部委政策“組合拳”釋放積極信號，以及市值管理指引、并購重組意見等配套政策落地，投資者信心得到有力修復，A股市場明顯反彈，短期市場活躍程度顯著提升。9月24日以來，三大指數連續三個交易日大幅收漲，上證指數收復3000點，A股市場成交額也相繼超過9000億元、一萬億元，創四個月以來的新高。

　　機構人士預計，后續增量政策舉措仍然可期。同時，在政策加碼、海外流動性改善的背景下，未來一段時間，A股市場估值中樞有望抬升。

　　上證指數站上3000點

　　9月26日，A股市場延續反彈態勢。截至當日收盤，上證指數強勢收復3000點大關，收報3000.95點，當日上漲3.61%；深證成指和創業板指分別大漲4.44%、4.42%。A股市場成交額再度突破萬億元。

　　此前的兩個交易日，A股市場迎來顯著反彈。9月24日，上證指數飆漲4.15%，創2020年7月以來單日最大漲幅。深證成指、創業板指和北證50指數分別大漲4.36%、5.54%、3.23%，全市場超5100只個股收漲。A股市場當日成交額超過9700億元，創下4個月以來的新高。

　　9月25日，三大指數再度收漲，盤中上證指數、深證成指、創業板指均一度漲逾3%。截至當日收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別收漲1.16%、1.21%、1.62%。A股市場當日成交額突破萬億元，較上一交易日繼續放量，為5月6日以來的首次。

　　行業方面，在24日、25日兩個交易日內，31個申萬一級行業指數悉數收漲。鋼鐵、非銀金融、煤炭、銀行板塊兩日漲幅居各行業前列，均漲逾8%。大金融板塊表現亮眼，具體來看，申萬銀行板塊42只成份股悉數飄紅，其中鄭州銀行（002936）、華夏銀行、浦發銀行等9只個股兩日漲逾10%；非銀板塊中五礦資本（600390）、天風證券（601162）、國海證券等7只個股兩日漲約20%，瑞達期貨（002961）、東方財富（300059）、太平洋、新華保險（601336）等27只個股漲逾10%。此外，港股保險板塊也表現出不錯的漲勢。

　　多領域重磅政策釋放積極信號

　　9月24日，在國新辦發布會上，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會宣布多項即將出臺的重磅政策，涉及降準，降息，下調存量房貸利率，創設證券、基金、保險公司互換便利，創設股票回購、增持再貸款，推動中長期資金入市等各方面。

　　潘功勝、李云澤、吳清發聲，全文來了→

　　證監會主席吳清在發布會上表示，證監會將重點抓好“三個突出”，即突出增強資本市場內在穩定性，突出服務實體經濟回升向好和經濟高質量發展，突出保護中小投資者合法權益，加快投資端改革，推動構建“長錢長投”的政策體系，聚焦服務新質生產力等重點領域，多措并舉活躍并購重組市場，堅決打擊財務造假、操縱市場等違法違規行為。

　　“三大金融部委以矩陣式組合拳方式支持高質量發展，分別以‘真金白銀’的資金支持和‘治本強基’的制度建設為抓手，對實體經濟、房地產市場和資本市場三大領域集中施策。”中信建投（601066）研究團隊表示，降準降息與下調存量房貸利率，促進銀行長期流動性資金釋放，有望帶動居民消費增長。五項房地產金融政策齊聚發力，后續仍需關注政策執行效果和落地情況；人民銀行歷史上首次創設股票市場貨幣政策工具，包括非銀金融機構互換便利和股票回購再貸款，對資本市場的活躍程度和市場表現形成強有力的支撐。

　　此外，關于資本市場并購重組以及市值管理相關細化舉措也隨之落地，進一步助力改善投資者預期。24日，證監會發布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，內容包括支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，鼓勵上市公司加強產業整合，進一步提高監管包容度，提升重組市場交易效率，提升中介機構服務水平，依法加強監管六方面內容。同日，證監會就《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》公開征求意見，要求長期破凈公司應當披露估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施，并在年度業績說明會中就估值提升計劃執行情況進行專項說明等。

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　　“證監會先后落地市值管理指引、上市公司并購重組意見等文件，延續了此前資本市場改革‘1+N’的政策思想。一方面，文件重點針對主要指數成份股公司和長期破凈公司做出要求，考慮到目前長期破凈公司市值占比超過20%，預計相關公司市值管理動作或繼續加快；另一方面，文件重點支持新質生產力、產業整合等方向，并強調優化支付、定價包容度等配套政策。”中信證券研究團隊表示。

　　渤海證券表示，系列舉措的落地，為未來一段時期A股流動性環境的變化指明了方向，對提升A股的估值預期具有積極正面作用。

　　展望后市，后續增量措施仍然可以期待。廣發證券首席經濟學家郭磊認為，后續政策依然有空間：地產政策方面，一線城市進一步因城施策具有較大彈性；財政政策方面，空間包括加快既有的政策資源落地節奏等；消費政策方面，還可以對服務類消費擴大支持力度。

　　中信證券認為，耐心資本的培育壯大與新質生產力發展密切相關，既促進產業長期持續發展，又利于穩定資本市場預期。預計后續將針對大力發展權益類公募基金、完善“長錢長投”制度環境、持續改善資本市場生態三方面發力。

　　市場估值中樞有望抬升

　　在穩增長穩預期政策進一步加碼、美聯儲降息預期增強的背景下，投資機構普遍認為，海內外積極因素正在累積，未來一段時間，市場悲觀情緒將得到緩解，A股市場估值中樞有望抬升。

　　“9月A股市場轉為邊際回升，反彈有望延續。”中金公司（601995）表示，一方面，9月美聯儲降息預期抬升，全球資金迎來再配置，或利好中國資產。另一方面，結合當前經濟及市場環境，穩增長穩預期政策有望進一步加碼。在此背景下，積極政策信號出現有望提振投資者情緒，預計反彈仍將持續，趨勢性企穩還需要關注后續上市公司基本面預期變化。

　　海通證券也表示，國內政策發力與海外流動性的改善或推動股市中樞抬升。近期A股市場從破凈率、風險溢價、股債收益比等多個指標來看，市場風險偏好和情緒已經處在大的底部區域。目前海外流動性環境已經改善，海內外積極因素疊加之下或推動A股市場指數中樞有所抬升。行業層面，中國優勢制造或成中期主線。

　　民生證券策略團隊表示，當實物消耗恢復的預期遇上當下資本市場政策組合拳，市場反彈將會延續。今年以來的主線資產被市場悲觀情緒拖累的狀況將得到有效緩解，實物資產、央國企和金融三者的共振更值得期待。在其看來，以上證50和滬深300為代表的寬基指數的估值修復已經開始。

　　渤海證券表示，未來股市流動性面臨反轉過程，其政策落地進展將影響行情的發展節奏，A股市場將在監管、金融機構和產業資本的合力推動下，迎來估值的持續修復。

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