華金證券發布研究報告稱，中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。本次政治局會議整體定調積極，大幅超出市場預期。前期市場震蕩筑底的核心原因之一是信心不足，本輪政策落地強化了基本面改善的信心；對于發展資本市場的表述有望進一步提振市場情緒。金融地產、民營及并購重組企業、核心資產有望受益。

　　事件：中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。

　　本次政治局會議整體定調積極，大幅超出市場預期。高層對當前經濟增長乏力、全社會信心不足等癥結表述關切。(1)會議提出“要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心”，體現高層已對短期經濟增長壓力有較大關注，后續財政和貨幣政策有望進一步持續發力。(2)從根本梳理政府行為，總基調明顯轉變。一是對當下社會最關切問題做出回應：首先當前民營企業在財力物力方面資源有限下經營壓力凸顯，提出要出臺民營經濟促進法；其次針對就業壓力會議提出重點做好重點人群就業工作，體現了當前政策仍聚焦于穩就業、保民生發力。二是要求各地區各部門要認真貫徹落實黨中央決策部署。

　　重點強調的：放松地產政策、提振資本市場、發展民營經濟。(1)會議重點強調地產政策放松，回應群眾關切。首先本次政治局會議明確提出要促進房地產市場止跌回穩，提出對商品房建設“嚴控增量、優化存量、提高質量”，當前政策持續落地推進房市供需平衡；其次對符合標準的房企予以一定政策支持，并將通過調整住房限購政策、降低存量房貸利率等方式，從開發商和消費者兩端紓困。(2)提振資本市場獲強調。首先本次會議對于資本市場發展的舉措更細致、更有力。其次會議提出要大力引導中長期資金入市、支持上市公司并購重組、推進公募基金改革等舉措，政策加大力度提振市場信心。(3)發展民營經濟是重點。首先本次對民營企業和非公有制經濟方面做出詳細指示，是強調的重點之一。其次明確提出要幫助企業渡過難關，以及出臺民營經濟促進法等規劃，后續有望加大力度發展民營經濟。

　　對市場影響正面積極，反彈延續。(1)分子端：經濟基本面、A股上市公司盈利均可能改善。一是對于地產政策表述積極，房地產市場有望企穩。二是積極擴張財政政策，后續制造業、基建等投資增速可能維持高位。(2)流動性：貨幣政策大幅寬松。一是美聯儲降息開啟，對國內貨幣寬松掣肘下降。二是明確提出要降低存款準備金率，后續放松的節奏和力度均可能超預期。三是微觀資金也可能加速流入。(3)風險偏好：強政策落地催化市場情緒大幅改善。一是前期市場震蕩筑底的核心原因之一是信心不足，本輪政策落地強化了基本面改善的信心。二是對于發展資本市場的表述有望進一步提振市場情緒。

　　金融地產、民營及并購重組企業、核心資產有望受益。(1)地產鏈及大金融：一是會議明確降低存量房貸利率，房地產、建材建筑、家居等行業有望受益；二是會議強調要降準降息及引導中長期資金入市，國有大行、城商行及券商有望受益；(2)民營企業及并購重組：一是會議提到要出臺民營經濟促進法下各行業的優質民營企業有望受益；二是會議提到要支持上市公司并購重組，未來產業方向的龍頭公司及正在實施并購重組公司有望受益。(3)核心資產：本次會議重點強調提內需及穩地產，政策后續將持續發力，疊加海外美聯儲進入降息周期，核心資產如食品飲料、醫藥、電新有望受益。

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