在利好政策助推下，近幾日A股市場迎來強勁反彈，滬指收復3000點關口，兩市日成交額明顯放量。十一國慶長假即將來臨，綜合對歷史數據、市場估值以及國內外積極因素的分析，多位券商人士傾向于持股過節，不過也強調，行情未來能否延續的決定性因素仍在國內基本面修復情況，若四季度能夠出臺一攬子以財政政策為核心的穩增長政策，則A股市場有望迎來全面反轉。

　　具體配置層面，包括個護用品在內的大消費方向、包括計算機在內的科技成長方向、出海方向以及券商板塊均值得投資者關注；對于此前遭遇明顯震蕩的紅利板塊，其中的央國企紅利資產仍是底倉配置的最優選擇。

　　● 本報記者 胡雨

　　持股過節呼聲更高

　　數據顯示，9月26日，A股延續前兩日的反彈趨勢，截至收盤三大股指均上漲逾3%，其中滬指收復3000點關口。從成交情況看，A股市場當日成交額達到1.17萬億元，為連續第二個交易日日成交額超萬億元。

　　“持股過節或是不錯的選擇，當前A股市場估值較低，具有較高的性價比和安全邊際�！闭劶懊鎸�國慶假期如何進行資產配置時，光大證券策略首席分析師張宇生如是說。

　　開源證券首席策略分析師韋冀星也贊同持股過節，除當前A股正處于底部位置、估值相對較低外，從美元指數和美元兌人民幣匯率走低、外資敏感性更強的港股市場近期已經出現上漲等因素看，當下外資已經再次開始關注中國資產。隨著國內經濟基本面出現進一步好轉，外資對A股資產的態度或更為積極。

　　從歷史數據看，A股市場歷年十一假期后的表現也同樣支持投資者持股過節。中航證券首席經濟學家董忠云梳理2014年至2023年十年間，十一假期前5個交易日和假期后5個交易日的市場漲跌情況發現，節后中小盤股反彈趨勢明顯，大盤股漲幅較為平滑；此外，各風格指數十一假期后5個交易日漲幅全部高于假期前，其中成長、周期風格漲幅靠前，顯示假期后市場風險偏好有所恢復。

　　華金證券首席策略分析師鄧利軍表示，今年國慶假期期間，國內外政策短期可能偏寬松；從經濟數據看，今年中秋假期消費較2019年同期出現明顯增長，國慶假期期間的國內消費數據可能繼續回升；此外，假期期間美元指數可能維持偏弱走勢，全球資本市場風險偏好有望上行。因此，建議投資者持股過節。

　　積極因素持續釋放

　　如果說前述數據是支撐機構推薦持股過節的充分條件，那么從國內外宏觀層面出現的變化看，一系列積極信號的持續釋放則構成了支撐A股反彈的必要條件。

　　最近幾個交易日，A股市場迎來連續反彈行情，最重要的推手便是9月24日新一輪利好政策的釋放，包括近期將下調存款準備金率、降低存量房貸利率、統一房貸最低首付比例、創設新的貨幣政策工具、制定推動中長期資金入市的指導意見等。9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，同樣受到市場各方矚目。而在不久之前，美聯儲開啟年內首次降息，也被視為將對包括A股在內的新興市場帶來積極提振。

　　廣發證券首席經濟學家郭磊認為，前述一系列政策組合拳映射出對股票市場引導微觀預期功能的重視，有利于穩定股票市場流動性，以及著力建立一個穩定市場的常態化機制；此外，對并購的支持也將有助于加快產業重組、提升微觀活躍度、增強市場的價值發現功能。展望未來，郭磊認為，這一系列組合拳應該不是政策的全部，后續政策依然有空間。

　　“當前關于穩增長的政策還在持續加碼，對市場風險偏好將有所提振，前述利好政策也有利于堅定市場對政策進一步積極的信心，再次為市場注入政策利好因素。”韋冀星在肯定前述積極舉措的同時也表示，美聯儲貨幣政策寬松固然會導致資金流向新興市場，但決定因素仍在國內基本面的修復情況，而衡量國內基本面修復的核心在于財政擴張的幅度以及民生收入端的改善措施。

　　國投證券首席策略分析師林榮雄認為，前述政策大禮包的力度和誠意都比較大，尤其從增量資金視角看，政策在短期內能有效改善市場的風險偏好、扭轉縮量博弈的市場環境。不過，目前A股定價是以內為主，行情關鍵還是要看財政發力的情況�！叭绻�四季度能夠出臺一攬子以財政政策為核心的穩增長政策，拉動內需、改善居民預期、推動物價溫和回升，A股市場才有望迎來全面反轉，那么這一輪反彈的空間會非常具備想象力。”

　　看好消費、成長、出海等方向

　　結合對最近十年歷史數據的分析，董忠云告訴記者，大體上，十一假期前，大消費板塊在假期預期提振下整體領漲市場，假期后市場全行業普漲，大消費板塊內部分化。就配置而言，在當前擴大內需政策主線下，建議關注假期前后均表現較好的消費行業，細分領域包括個護用品、互聯網電商、乘用車、養殖業等。

　　在同樣看好大眾消費板塊配置機遇的同時，鄧利軍認為，節前科技成長方向也值得逢低布局，看好政策和產業催化下的計算機（國產化、鴻蒙、自動駕駛）、傳媒（游戲）、電子（消費電子、半導體）、通信（算力）等方向，以及景氣度可能改善的電力、新能源等。

　　林榮雄建議，把握出海及券商兩大方向的布局機遇。“出海定價的壓制因素出現階段性緩解，結合出海、出口景氣仍在持續，出海產業鏈大概率依然是三季報最為集中的景氣主線，出海第二波超額收益行情值得配置；此外，隨著股市支持政策不斷加碼，看好券商板塊反彈機會�！�

　　對于此前出現明顯震蕩的紅利板塊，韋冀星認為，從中期維度看，利率中樞處于低位、政策強化分紅是基準情形，因此，央國企紅利資產仍是底倉配置的最優選擇，重點關注公用事業等方向；短期來看，中報業績定價權仍需重視，資源品方向的有色金屬、化工，以及出口鏈方向的機械、家電、汽車零部件等值得投資者關注。

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