群益證券(香港)有限公司沈嘉婕近期對長安汽車（000625）進行研究并發布了研究報告《公司密集發布新產品，9月銷售將受益于補貼政策，建議“買進”》，本報告對長安汽車給出增持評級，認為其目標價位為15.00元，當前股價為12.5元，預期上漲幅度為20.0%。

　　長安汽車

　　結論與建議：

　　公司多個品牌在近期密集推出新車型，新能源產品矩陣將進一步完善，自主新能源銷量有望進一步增長。隨著各地提高了以舊換新補貼，汽車市場熱度回升，公司9月銷量預計好轉。

　　深藍和阿維塔加快新產品投放，新能源產品矩陣進一步完善，競爭力增強。隨著規模效應增加和供應鏈降本，公司盈利能力有望修復。中長期看，與華為在智駕方面的合作，布局海外市場等舉措有助于公司加快轉型、開拓市場空間。我們預計公司2024/2025/2026年凈利潤將分別為81/97/117億元，剔除23年深藍并表影響后增速為+7%/+20%/+21%。EPS分別為0.82/0.98/1.18元，對應PE為15.3/12.8/10.6倍，建議“買進”。

　　近期公司密集投放新產品，新能源產品矩陣進一步完善：公司多個品牌在近期密集推出新車型。9月20日，深藍L07上市，為一款中型新能源轎車，與S07一樣搭載了華為的ADSSE智能駕駛輔助系統，售價在15.19-17.39萬元。此前品牌在7月底發布了新款深藍S07，上市一個月訂單達14231輛；深藍將在10月份發布S05，定位為緊湊型SUV，同級首搭3C超充。得益于華為智駕技術的加持，深藍品牌在15-20萬區間具備差異化競爭力，8月份深藍品牌銷量為20131輛，MOM+20%，隨著新車上市，品牌銷量有望繼續爬升。阿維塔品牌將于9月26日上市第三款產品阿維塔07，定位中型SUV，價格預計在25萬左右，是品牌首款純電增程雙動力產品。今年品牌將全面增程化，年內阿維塔11和12增程版也將上市。此外，9月23日阿維塔全系智駕升級華為干昆智駕ADS3.0，智駕水平行業領先。長安自主方面，跨界車型長安啟源E07近期開啟預售，預售價24.99萬-31.99萬。

　　8月公司銷量YOY-10.6%，將受益于補貼新政：8月公司銷售整車18.7萬輛，YOY-10.6%，MOM+9.7%，增量主要來自于新能源汽車和出口。8月公司自主新能源銷售4.88萬輛，YOY+21.5%，占銷售比重為26.1%。其中深藍汽車、長安啟源和阿維塔分別月銷20131輛、12823輛和3712輛，MOM分別為+20%、+3%和+2%。8月公司自主品牌海外銷量為2.57萬輛，同比增41.6%。1-8月，公司累計銷量為169.2萬輛，YOY+3.6%。其中自主品牌新能源累計銷量為39.3萬輛，YOY+59.8%，自主品牌海外累計銷售22.86萬輛，YOY+67.7%。

　　9月份各地出臺新的汽車以舊換新補貼政策，補貼金額較此前明顯增加，根據乘聯會數據，9月1-22日全國乘用車批發量同比增5%，汽車市場熱度回升，公司9月銷量預計好轉。

　　盈利預測：我們預計公司2024/2025/2026年凈利潤將分別為81/97/117億元，剔除23年深藍并表影響后增速為+7%/+20%/+21%。EPS分別為0.82/0.98/1.18元，對應PE為15.3/12.8/10.6倍，建議“買進”。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券（601108）李渤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達82.75%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利77.09億，根據現價換算的預測PE為16。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有30家機構給出評級，買入評級23家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為18.18。

　　以上內容為據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。

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