“增持貸”“回購貸”刷屏！資本市場增量活水涌動，哪些公司有望先行？

　　24日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，央行宣布創(chuàng)設(shè)兩項新的貨幣政策工具支持股市發(fā)展。第一項是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利；第二項是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。

　　在包括上述政策在內(nèi)的多項政策公布后，市場聞風(fēng)而動，迎來久違大漲。招商證券認為，權(quán)益市場對兩項結(jié)構(gòu)性政策工具的創(chuàng)設(shè)更加敏感，而這兩項新的政策工具也構(gòu)成了此次貨幣寬松政策最大的亮點。其中，股票回購專項再貸款是此輪行情的主要推手。

　　據(jù)悉，股票回購增持專項再貸款，首期額度是3000億元，中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右。這項工具可用于國有企業(yè)、民營企業(yè)和混合所有制等不同企業(yè)。

　　有市場人士粗略算了一筆賬：一家股息率5%的上市公司，大股東如果借款2億元增持，貸款利率2.25%，分紅到賬1000萬元，償還利息450萬元后，分紅凈得550萬元。

　　對于高股息公司來說，分紅高，大股東通過“增持貸”“回購貸”獲得的收益也有望增多，上市公司和大股東顯然會更愿意回購增持。

　　那么，這樣的公司在A股有多少？

　　數(shù)據(jù)顯示，以股息率（TTM口徑）來看，截至最新收盤，目前股息率超過5%的A股上市公司近300家，股息率超過2.25%的上市公司有1200多家。從所屬行業(yè)來看，上述1200多家公司主要分布于機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、銀行等行業(yè)。

　　結(jié)合破凈率來看，數(shù)據(jù)顯示，在股息率超過2.25%的上市公司中，有超過350家公司破凈，占比近30%；在股息率超過5%的上市公司中，有近100家公司破凈，占比約35%。

　　而“增持貸”“回購貸”的吸引力主要體現(xiàn)在：一方面，回購股息率高的公司，股息可以沖抵貸款成本，公司及大股東的回購增持意愿增強。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀認為，只要上市公司的分紅收益率高于其股東的融資成本即2.25%，上市公司和主要股東就有動力去融資買入自家股票。基金、保險的投資組合的分紅收益率如果超過2.25%，它們也有動力去融資買入股票。

　　另一方面，也為一些公司提供了市值管理的新路徑。比如，對于一些質(zhì)地較好的公司，公司和大股東看到股價下跌相對更有意愿主動貸款。

　　“當(dāng)前有一些股票被嚴重低估，一些藍籌績優(yōu)股甚至跌破了凈資產(chǎn)，在此背景下，央行提供更多的入市資金，越來越多的機構(gòu)入場增持，有利于資本市場的持續(xù)健康發(fā)展。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英說。

　　中國政法大學(xué)資本研究中心研究員劉彪認為，回購和增持行為可以減少市場上的股票供給，增加對股票的需求，從而起到穩(wěn)定股價的作用。特別是在市場波動較大或公司股價被低估時，這種效果更為明顯。如果上市公司和主要股東利用增持回購貸進行回購和增持，就是向市場傳遞積極信號，表明公司對自身價值的認可和對未來發(fā)展的信心。

　　不過，劉彪同時表示，還需注意資金違規(guī)使用、大股東以“杠桿”回購的風(fēng)險控制以及信息披露等方面的問題，避免潛在風(fēng)險。

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