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機構策略：政策組合發力底部信號漸明

2024-09-25 08:49:03 來源：證券時報網

　　中信證券認為，貨幣政策和金融監管三部委國新辦發布會，公布了一攬子金融支持實體政策，提振市場信心的用意明顯。對于銀行而言，存量按揭貸款利率調整對銀行資產端定價有負向影響，同時明確后續的LPR、存款利率下降將對銀行息差影響中性。互換便利工具增加非銀機構融資便利并定向投資股市，再貸款工具有助上市公司股票回購增持，主體資質和流動性好的指數權重股更具實操空間，上市銀行均有望直接受益。

　　方正證券指出，展望后市，當前貨幣政策先行，財政政策將接棒發力，市場風險偏好有望繼續大幅改善，疊加增量資金入場扭轉資金存量博弈局面，建議開啟多頭思維，積極尋找底部布局機會，把握修復行情。行業配置建議關注：（1）回調充分且具備景氣線索的資源板塊（貴金屬、銅、鋁、煤炭）；（2）央國企價值重估的泛公用事業板塊（水務、電力、交運、通信）；（3）具備景氣支撐的新興市場工業化的出海鏈條（客車、船舶、跨境物流、工程機械）。

　　華福證券指出，在一系列增量政策組合拳落地后，市場回暖顯著。后續建議關注：（1）市場流動性預期改善、風險偏好提升下受益的成長較為確定的板塊：受益AI發展與全球科技上行周期下的互聯網、光模塊、果鏈，以及受益于亞非拉新興市場增量需求的逆變器、變壓器。（2）對利率變化敏感，從降準降息等系列政策中受益的板塊地產及地產后周期。（3）受益于存量房貸利率下降的板塊：家電、汽車等消費板塊。（4）受益于資本市場活躍發展的板塊：非銀。

　　東興證券研報指出，政策加速落地，創新工具超市場預期。流動性改善預期明顯，市場見底條件逐步成熟。配置上首選流動性改善標的，再選業績改善標的。從流動性改善角度出發，市場首選非銀行金融，政策指向解決市場流動性問題，最直接受益的就是券商和保險類公司，杠桿加身疊加市場向好預期，該類資產應作為目前市場的配置首選。其次，在指數見底之后，市場將會修正前期過于悲觀的預期，且降低存量房貸利率，對居民消費恢復將會起到一定作用，看好消費類公司，以白酒、醫美、日常消費品為代表的大消費類公司隱含了較高的悲觀預期，行業估值處于歷史極值低位，估值水平較低，現金流較為充裕，隨著基本面和流動性改善，估值有望回升。此外，財政政策發力的以汽車、家電為代表的以舊換新板塊，以信創和信息安全為代表的計算機板塊，以地產復蘇為代表的周期板塊也均有較好的配置價值。高分紅疊加回購的公司，在政策紅利加持下，有望成為市場新的投資線索，可關注調整充分的紅利股新投資邏輯。

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