大漲23900%
今日,在政策組合拳的大力提振下,A股市場各大寬基指數集體走強,相關的期權品種更是迎來狂歡。
截至今日收盤,50ETF購9月2400合約漲幅達到驚人的23900%,50ETF購9月2450、50ETF購9月2350合約漲幅分別為53倍和25倍。
分析人士認為,上述ETF認購期權今日大漲主要源于政策層面的大超預期,上證50指數波動明顯放大,使得與50ETF掛鉤的虛值期權變為實值期權。另外,明天即是50ETF期權的到期日,期權“末日輪”效應也放大了期權價格的波動。
但專家也提醒,期權是非線性的衍生品,在期權到期的時候,虛值期權的價值會“歸零”,因此投資者未能熟知期權交易規則的情況下,貿然進場風險極大。此外,博弈“末日輪”本就是小概率事件,交易中存在勝率低的問題。
暴漲239倍
今日,50ETF(510050)收盤漲5.15%,帶動與其掛鉤的認購期權集體大漲。
50ETF購9月2400合約漲幅居首位,收盤漲23900%。
50ETF購9月2450合約漲5250%。
50ETF購9月2350合約漲2453%。
主要源于政策超預期
對于期權市場的罕見走勢,華融融達期貨期權首席顧問王翔向記者總結了三方面原因:
一是,50ETF購9月2400合約今日經歷了從虛值期權變成實值期權的過程。
昨日(9月23日),50ETF的收盤價為2.330,此時9月2400的認購合約為虛值期權。而隨著今日大漲,50ETF收盤價為2.450,9月2400的認購合約一躍成為實值期權。
在期權市場中,實值期權和虛值期權存在很大區別。虛值期權的內在價值為零,持有者行使虛值期權不會獲得任何經濟利益;實值期權則具有正內在價值,實值期權的持有者可以行使權利,以低于市場價格購買或高于市場價格出售標的資產,從而獲得即時的利潤。
二是,明天(9月25日)即是9月50ETF期權的到期日,由于臨近到期,虛值期權的時間價值會大幅減少,所以價格會變得非常便宜。例如在昨日收盤時,50ETF購9月2400合約的價格只有2元(今日收盤變為480元)。
三是,今日政策面強度顯著超出市場預期。從50ETF期權的VIX指數看,其一直處于低位,以9月23日收盤時50ETF期權的VIX計算,市場對50ETF的日內波動預期小于1%。
“但在昨日收盤后,政策層面發生明顯催化,使得今日50ETF高開1%。然后在今日盤中,政策層面的利好再超預期,使得10點之后的行情大幅上漲。因此從盤面表現來看,政策面的大超預期是帶動50ETF走強以及相關認購期權大漲的重要原因。”王翔說。
投資者須謹慎看待
業內人士同時強調,雖然部分期權品種今日漲幅巨大,但在實際交易過程中還是存在諸多風險。特別是對于普通個人投資者而言,在未能熟知期權相關交易規則的情況下,貿然進場風險極大。
最關鍵的風險點在于,相比于股票或者期貨而言,期權是一個非線性衍生品。在期權到期的時候,實值期權的持有方可以行使權力,而虛值期權的價值則會歸零。這提醒投資者,在買入臨近到期的虛值期權時,一定要警惕“歸零”風險。
同樣是“末日輪”,同樣是50ETF的認購期權。2019年2月25日,50ETF購2月2800合約尾盤出現192倍的驚人漲幅。但僅在一天后,由于50ETF并未繼續上漲,50ETF購2月2800合約上演斷崖式跳水,直至27日到期日收盤已跌至0.0001元,價值“歸零”。
業內人士表示,期權“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅看似可以帶來巨額收益,但在實盤交易過程中,由于極端價格上的成交量往往極少,所以實現極端盈利僅存在理論上的可能。
王翔告訴記者,“末日輪”行情并不是每次合約到期都會發生,相反其概率很小,交易中存在勝率低的問題。“末日輪行情的特點是勝率低、風險大,因此止盈是末日輪交易的關鍵。如果不及時止盈,虛值期權的最終價格都會‘歸零’。”
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