中郵證券有限責任公司蔡明子,龍永茂近期對九州通（600998）進行研究并發布了研究報告《公募REITs發行申報材料已正式提交證監會、上海證券交易所，持續推進不動產證券化戰略落地》，本報告對九州通給出買入評級，當前股價為4.96元。

　　九州通

　　已向證監會、上海證券交易所正式提交公募REITs發行申報材料，項目順利推進

　　9月22日公司發布公告稱醫藥倉儲物流基礎設施公募REITs申報發行工作進展順利，公司已于2024年9月20日向中國證監會、上海證券交易所正式提交申報材料。

　　公司擁有可入池的醫藥物流倉儲資產及配套設施約300萬平方米；本次醫藥倉儲物流基礎設施公募REITs入池資產為武漢市東西湖區醫藥物流倉儲資產，合計總建筑面積約為17.2萬平方米，評估值約為12億元，賬面價值約為3億元。如經批準，本項目有望成為國內醫藥物流倉儲設施首單公募REITs以及湖北省首單民營企業公募REITs，具有較強的示范效應和積極影響。

　　公募REITs有望增厚業績，盤活公司資產，重構公司輕資產運營商業模式

　　此次公募REITs如發行完成，預計將增加公司凈利潤不超過7億元。公募REITs賦能公司，可以幫助公司提升企業形象及品牌價值，有效提振資本市場影響力，顯現公司持有優質醫藥物流倉儲資產的公允價值，進而提升公司的市場價值。通過搭建輕資產運營平臺，加快重構公司輕資產運營商業模式，盤活公司醫藥倉儲物流資產及配套設施，加快資產流動性，為公司籌集更多運營資金，促進公司主營業務的快速發展。拓寬多元化權益融資渠道，建立資產開發良性循環模式減少公司對傳統債務融資方式的依賴。提升公司資產運營能力，實現多元化收益，為公司帶來豐厚的非經常性權益收益。

　　擬啟動醫藥物流倉儲資產Pre-REITs項目，為公司公募REITs后續擴募奠基

　　2024年6月30日公司發布關于《開展醫藥物流倉儲資產Pre-REITs項目》的公告：擬啟動醫藥物流倉儲資產Pre-REITs項目為公司公募REITs后續擴募提前孵化和培育優質的醫藥物流倉儲資產，推動公司不動產證券化戰略的快速轉型。Pre-REITs項目將比照基礎設施公募REITs的要求對公司醫藥物流倉儲資產及配套設施等底層資產進行篩選，并提前介入標的資產的運營和培育過程，以期形成無縫對接的滾動復投醫藥物流倉儲設施的良性循環，以構建“公募REITs+Pre-REITs”多層級不動產權益資本運作平臺。

　　盈利預測及投資建議

　　公司基本面積極向好，批發穩增長的同時，新產品戰略打造“第二成長曲線”，REITs擬發行將加快資金周轉，公司有望迎來估值重塑預計公司2024-2026年營業收入分別為1652.70/1851.95/2094.38億元，歸母凈利潤分別為26.18/30.15/34.91億元，當前股價對應PE分別為8.8/7.7/6.6倍，維持“買入”評級。

　　風險提示：

　　審批節奏不及預期風險，發行后REITs基金運營不及預期風險。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司（601995）朱言音研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達81.79%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利23.92億，根據現價換算的預測PE為10.55。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為6.06。

　　以上內容為據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。

關注同花順財經（ths518），獲取更多機會