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天風證券：給予顧家家居買入評級

2024-09-23 20:43:09 來源：證券之星

　　天風證券（601162）股份有限公司孫海洋近期對顧家家居（603816）進行研究并發布了研究報告《發布限制性股票激勵(草案)，綁定團隊賦能成長》，本報告對顧家家居給出買入評級，當前股價為23.21元。

　　，綁定團隊賦能成長》研報附件原文摘錄)

　　顧家家居

　　公司發布限制性股票激勵(草案)

　　公司擬向核心骨干共84人授予限制性股票983.5萬股(占24年限制性股票激勵計劃(草案)公告時公司股本總額的1.2%)，授予價格11.84元/股，股票來源為回購。

　　業績考核條件：

　　2025年：凈利潤不低于2021-2023年三年平均凈利潤；

　　2026年：凈利潤不低于2021-2023年三年平均凈利潤的105%；2027年：凈利潤不低于2021-2023年三年平均凈利潤的110.25%。

　　公司預估24-28年限制性股票攤銷費用分別產生1197萬元/4789萬元/3006萬元/1296萬元/295萬元。

　　公司希望通過本次股權激勵綁定核心團隊，調動員工積極性，確保公司未來發展戰略和經營目標的實現，為股東帶來更高效、更持久的回報。

　　積極落實以舊換新，外貿持續豐富業務形態

　　內銷方面，公司積極落實以舊換新，9月9日舉行“以舊換新季”啟動儀式，推出“拉舊不花錢，換新再省錢”政策，在各地政策優惠基礎上，消費者以舊換新可再享最高2000元購物津貼；同時開啟惠民煥新工程第3期活動。

　　此外，根據“一體兩翼”戰略設定組織，推動軟體品類運營創新和一體化整家均衡發展：成立定制家居營銷中心、零售分部在組織方面更聚焦軟體業務、新成立樂活分銷經營部、購物中心經營部，重點發育高潛品類及高潛渠道，我們預計經營延續韌性。

　　外銷方面，公司進一步完善內部價值鏈一體化運營機制，加快海外制造基地、海外分公司的系統運營能力提升；渠道方面，公司穩步提升傳統零售商業務、大力發展商超業務、進一步提升SPO業務占比，并積極探索自有品牌出海模式，外貿業務形態持續豐富。

　　維持盈利預測，維持“買入”評級

　　公司深入貫徹一體兩翼戰略，在地產下行周期積極變革調整，此前高管大額增持、本次股票激勵計劃(草案)均彰顯經營信心，我們預計24-26年歸母分別為20.9/23.2/26.0億，對應PE為9X/8X/7X。

　　風險提示：股權激勵計劃現僅為草案，請以公司公告為準；地產持續疲軟，海外需求不及預期，貿易摩擦風險，新渠道開拓進程緩慢，行業競爭加劇。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投（601066）證券葉樂研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利20.25億，根據現價換算的預測PE為9.43。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級21家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為36.05。

　　以上內容為據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。

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