開源證券股份有限公司諸海濱,趙昊近期對鼎智科技進行研究并發布了研究報告《北交所信息更新：工控+醫療器械市場階段性影響導致業務下滑，機器人打開業績增量》，本報告對鼎智科技給出增持評級，當前股價為14.14元。

　　鼎智科技(873593)

　　2024H1/Q2公司營收1.03/0.60億元，第二季度營收、歸母凈利潤環比雙增長

　　2024上半年，公司實現營收1.03億元(-47.20%)，歸母凈利潤1705.61萬元(-68.55%)，主要原因系混合式步進電機與線性執行器分別受工控領域、醫療器械行業市場階段性影響所致。公司盈利能力提升，毛利率上漲至53.60%(+2.18pcts)。2024Q2營收0.60億元(環比+37.69%)，歸母凈利潤1169.02萬元(環比+117.86%)。由于下游市場影響導致公司業務萎縮，我們下調公司2024-2025年并新增2026年盈利預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.49/0.61(原0.97/1.25)/0.73億元，對應EPS分別為0.36/0.45/0.54元/股，對應當前股價PE分別為38.9/31.2/26.0倍，看好公司絲杠、空心杯電機、新能源車電機等新產品開拓，維持“增持”評級。

　　政策賦能醫療企業+工業自動化領域業務，公司獲評“人形機器人卓越供應商”

　　2024H1混合式步進電機產品營收1976.97萬元(-33%)，線性執行器營收6309.27萬元(-17%)，由于分別受到工控領域、醫療器械行業市場階段性影響，業績有所下滑。音圈電機營收下降的原因是2023上半年醫用呼吸機應用領域音圈電機大幅增長；直流電機的收入調整則是因客戶產品性能迭代升級，需求階段性放緩所致。在首屆中國人形機器人產業大會中，公司入選“2024年度人形機器人最具投資價值榜單”，并被授予“人形機器人卓越供應商”。公司布局太陽能跟蹤器電機、新能源商用輕型動力電機等產品，新應用場景有望推動業績增量。

　　絲桿、無框電機等新產品豐富產品矩陣，新廠房年產180萬臺微電機

　　2024H1公司持續發力技術研發，研發費用1151.33萬元(+3.63%)，截至2024年6月30日，公司擁有130項專利，其中發明專利12項。公司對“醫療器械核心零部件”、“工業自動化領域線性運動智能化解決方案”等課題進行研究，以提升產品競爭力。同時，公司加強企業間合作，與AIDIN Robotics建立全面戰略合作伙伴關系，共同開拓國內機器人市場。2024上半年，公司推出絲桿、無框電機等多款新產品豐富產品體系。公司新廠房于6月揭幕，用于建設年產180萬臺微電機智能制造基地建設項目、研發中心建設項目，以提升產能和技術儲備。預計隨著新產品的推廣和新廠房的產能釋放，公司業績有望進一步抬升。

　　風險提示：市場競爭風險、下游復蘇不及預期風險、新產品推廣受阻風險等

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