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華源證券：給予中遠海能買入評級

2024-09-22 17:33:07 來源：證券之星

　　華源證券股份有限公司孫延,王惠武近期對中遠海能（600026）進行研究并發布了研究報告《全球油氣航運龍頭，油運上行凸顯價值》，本報告對中遠海能給出買入評級，當前股價為13.2元。

　　中遠海能

　　投資要點：

　　中遠海能是以VLCC為主的全球油輪龍頭，也是世界主要LNG船東之一。2016年重組后，公司專注油、氣運輸，其主營業務包括國際和中國沿海原油及成品油運輸以及國際LNG運輸。公司外貿油運是其業績彈性的主要來源，因此公司業績和油運周期相關度極高。

　　原油運周期向上，成品油運景氣依舊：原油油運需求量距雙增、供給有限，市場景氣度有望持續提升。需求端：在中東出口-遠東進口的原油貿易格局下，我們預計美洲持續增產以滿足亞太需求增量將利好美洲-遠東海運航線，該航線距離為中東-遠東航線的2.6倍，對原油油輪需求量距雙增；供給端：有限船廠產能被大量集裝箱船訂單擠占，我們預計原油油輪交付量在2024-25年非常有限，其中VLCC有限的新造船訂單讓船隊規模青黃不接。成品油東油西運利好需求，供給增量對沖船隊更新市場景氣度仍處高位。

　　投資建議：中遠海能是全球油、氣運輸龍頭，擁有全球規模第一的油輪船隊。在原油運周期向上，成品油運處于高位的背景下，我們預計2024-2026年油運市場景氣度將持續上升，利好公司未來業績。我們預計中遠海能2024-2026年分別實現營業收入263.66、279.51與296.65億元，實現歸母凈利潤58.11、67.42與74.83億元，當前股價對應的PE分別為10.84、8.92、8.04倍。考慮到市場景氣度和公司業績的持續提升，首次覆蓋，給于“買入”評級。

　　風險提示：OPEC+減產超預期；地緣危機沖突；油輪訂單超預期；政策性風險；全球經濟大幅下滑；現金分紅或不及預期。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司（601995）馮啟斌研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.14%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利60.01億，根據現價換算的預測PE為10.48。