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國金證券：給予貴州茅臺買入評級

2024-09-22 09:28:09 來源：證券之星

　　國金證券股份有限公司劉宸倩,葉韜近期對貴州茅臺（600519）進行研究并發布了研究報告《首次擬回購注銷，價值持續凸顯》，本報告對貴州茅臺給出買入評級，當前股價為1263.92元。

　　貴州茅臺

　　2024年9月20日，公司披露《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》。1)回購股份金額不低于人民幣30億元(含)且不超過人民幣60億元(含)，回購股份資金來源為公司自有資金；2)本次回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本；3)回購股份價格：不超過1795.78元/股(含)(不高于公司董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的130%)；4)回購股份期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內；5)按照回購價格上限測算回購數量占總股本0.133%~0.266%。

　　經營分析

　　公司此前已擬定《2024-2026年度現金分紅回報規劃》，疊加此次披露的回購注銷方案，彰顯響應市場號召、維護股東權益的信號意義。考慮公司期內現金分紅比例不低于75%，24E股息率約4.1%。考慮公司完善的產品架構&仍豐厚的體外渠道利差，我們預計中長期公司錄得平穩增長的置信度也較強，已是具備較強配置價值的生息資產。持續關注后續公司飛天茅臺配額發貨節奏、發貨結構及批價變動。

　　盈利預測、估值與評級

　　預計24-26年收入增速為15.4%/11.7%/10.1%；歸母凈利增速為16.7%/12.3%/10.7%；EPS為69.40/77.97/86.32元，公司股票現價對應PE估值為18.2/16.2/14.6倍，維持“買入”評級。

　　風險提示

　　宏觀經濟承壓風險；行業政策風險；食品安全風險。

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東方證券葉書懷研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.87%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利859.41億，根據現價換算的預測PE為18.48。