信達證券（601059）股份有限公司陸嘉敏近期對雙林股份（300100）進行研究并發布了研究報告《雙林股份：傳統主業拐點至，絲杠打開成長新空間》，本報告對雙林股份給出買入評級，當前股價為12.7元。

　　雙林股份

　　本期內容提要:

　　內外飾業務穩健增長，座椅調節系統優勢突出、份額領先。公司以內外飾業務起家，具備精密注塑及注塑模具領域的研發和生產能力，主要產品包含保險杠、門板、立柱、中控、背門、側圍條、安全氣囊蓋、油桶、點火線圈、精密齒輪、發動機周邊精密零部件、汽車冷卻系統等。公司也是國內首家研發座椅水平驅動器(HDM)的民營企業，具備精密齒輪和傳動部件等技術及制造優勢，打破海外壟斷，成為佛吉亞、李爾等國際主流座椅供應商的核心合作伙伴。HDM過去常用于中高端汽車以實現座椅前后電動調節，目前加速向中低檔車型普及，潛在市場空間廣闊。2023年公司HDM全球份額約10%-20%，國內市場份額達40%，未來有望憑借技術優勢、成本控制優勢、及時響應能力持續擴大市場份額。

　　國內體量第二大的輪轂軸承供應商，不斷切入新能源及海外配套。公司通過收購湖北新火炬切入輪轂軸承領域，供應海外后市場及國內中高端車企前裝市場，主要客戶包括Autozone，AAP，NAPA，CRS，GRD等。未來增長來自：①新能源領域加速布局，拓展新勢力走量車型。公司輪轂軸承產品已配套比亞迪（002594）、長安、吉利、嵐圖、問界、長城、一汽奔騰等新能源車型，2023年公司取得阿維塔、極氪、東風日產、上汽奧迪、小鵬等多個新項目。國內新勢力客戶首款車型一般采用全球八大軸承集團輪轂軸承產品，頭部新勢力后續走量車型將是公司拓展重心，如蔚來樂道/螢火蟲、小米后續車型、阿維塔后續車型等。②海外產能布局，公司投資建設新火炬泰國工廠，已布局三條產線，實現全工藝流程本地化生產，2024年5月已實現小批量量產。

　　依托技術同源性外延拓展，汽車及機器人絲杠業務打開成長新空間。依托于輪轂軸承研發技術及生產工藝，公司積極拓展絲杠新業務，研發EHB線控制動用滾珠絲杠軸承、EMB線控制動用滾珠絲杠、轉向用滾珠絲杠軸承等車用滾珠絲杠產品，現已完成車用滾珠絲杠樣品檢測，預計2024年12月前有望實現EHB制動用滾珠絲杠軸承PPAP(項目定點)。同時，公司積極探索絲杠應用新領域，前瞻研發人形機器人用滾柱絲杠，切入全新賽道打開成長新空間。

　　具備平臺型公司成長潛力，多業務協同共進可期。公司作為一家專業智造企業，自2000年成立以來，公司通過內功修煉和對外收購的雙輪驅動戰略，構建了多條業務線的發展，現已涵蓋汽車內外飾、智能控制系統部件、動力系統、輪轂軸承、滾珠絲杠等多個領域，并通過在上海、寧波、泰國等地布局產能，逐步配套全球范圍內優質客戶，公司未來有望進一步成長為平臺型零部件供應商，配套客戶及單車配套價值量有望不斷提升。

　　盈利預測與投資評級：公司主業恢復趨勢良好，前瞻布局滾柱絲杠等新業務，多業務協同未來成長可期。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為4.24億元、3.64億元和4.47億元，對應EPS分別為1.06、0.91、1.12元，對應PE分別12倍、14倍和11倍，首次覆蓋，給予買入評級。

　　風險因素：乘用車市場景氣度下滑、新產品研發不及預期、上游原材料漲價等

　　數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券蘇千葉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為51.2%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利4.05億，根據現價換算的預測PE為12.57。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為15.8。

　　以上內容為據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。

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