國債期權仿真交易開啟在即 風險管理工具創新再進一步

2024-09-12 03:06:12 來源： 上海證券報·中國證券網

　　利率風險管理手段正在不斷建設和豐富中。9月13日起，中金所將開展國債期權仿真交易。這意味著，國債期權有望成為繼國債期貨后，又一個利率風險管理工具。國債期權在豐富債券市場風險管理體系、提高國債市場金融定價基準功能、完善宏觀金融審慎監管指標體系等方面將發揮積極作用。

　　國債期權是一種金融衍生品，是指投資者在特定時間內以特定價格購買或出售國債期貨的權利。國債期權的價格主要與國債期貨價格、到期期限、行權價格、利率等因素有關。

　　9月6日，中金所發布《關于國債期權仿真交易有關事項的通知》稱，為開展國債期權產品研發工作，中金所將自2024年9月13日起，開展2年期、5年期、10年期和30年期國債期權仿真交易。

　　開源證券固收首席分析師陳曦向上海證券報記者表示，仿真交易測試往往是資本市場新品種上市前的一個重要環節，用于完善合約規則、檢驗技術系統、積累運維經驗等。國債期權仿真交易測試，是國債期權正式上市前的必須準備工作之一，是未來國債期權正式上市時順利進行的重要保障。

　　據悉，國債期權誕生于1982年，目前已成為全球運用廣泛的風險管理工具，多個國家和地區均建立了國債期權市場。

　　在風險管理和策略選擇上，國債期權有較為明顯的優勢。

　　陳曦表示，國債期權相較于國債期貨，最大的特點在于期權對應著一個隱含波動率指標，背后反映了期權市場資金對于標的后續走勢的預期，進一步提高了投資者對于利率風險的管理能力和市場定價效率。

　　東證期貨金融工程首席分析師王冬黎認為，在應用層面，國債期權可以與傳統的國債期貨、利率互換等工具形成互補關系。國債期權可以提供利率互換及國債期貨無法給予的“保險”功能，還可以對沖波動率的風險。此外，國債期權可以提供更為豐富的套利策略，對利率風險的管理也更為精細。

　　“本質上，期權即是一個保險費，屬于一個權利，投資者可以較小的資金來實現風險控制以及策略優化等功能。”一位期貨公司的期權交易員向記者表示。

　　例如，在如今的債券牛市中，期權買方可以買入國債看漲期權，當國債期貨價格上漲時，期權可以獲得上漲收益。但當國債期貨下跌時，期權價值雖然也會減小，但是最多就是虧損全部的權利金支出，而國債期貨存在虧掉本金的風險。

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