中國證券報

　　政策力挺產(chǎn)業(yè)發(fā)展 創(chuàng)新藥研發(fā)多點開花

　　創(chuàng)新藥企研發(fā)熱情高漲，多家企業(yè)近期迎來收獲。恒瑞醫(yī)藥（600276）首個自免創(chuàng)新藥夫那奇珠單抗開出全國首張?zhí)幏健�JAK1抑制劑硫酸艾瑪昔替尼片（SHR0302片）的上市許可申請獲受理；人福醫(yī)藥（600079）、神州細(xì)胞和天廣實等公司的1類創(chuàng)新藥獲批開展臨床試驗。業(yè)內(nèi)人士表示，受益于政策支持，國內(nèi)創(chuàng)新藥銷售將保持強(qiáng)勁增長，創(chuàng)新藥板塊估值有望反彈。

　　恒瑞醫(yī)藥收獲頗多。近日，公司JAK1抑制劑硫酸艾瑪昔替尼片（SHR0302片）的上市許可申請獲國家藥監(jiān)局受理。該藥品適用于成人重度斑禿患者。目前尚未有國內(nèi)企業(yè)自研的JAK1抑制劑獲批上市。

　　產(chǎn)品迎密集發(fā)布期 消費(fèi)電子行業(yè)景氣度回升

　　近期，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈不少股票表現(xiàn)活躍。9月9日，大富科技（300134）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）均漲停。一方面，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度回升，中報業(yè)績延續(xù)復(fù)蘇；另一方面，消費(fèi)電子產(chǎn)品迎來密集發(fā)布期，華為Mate XT三折疊屏手機(jī)線上預(yù)約人數(shù)突破300萬，蘋果秋季發(fā)布會9月10日凌晨1時正式拉開帷幕。

　　分析人士表示，下半年是消費(fèi)電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，蘋果及安卓系統(tǒng)廠商都將持續(xù)發(fā)布新機(jī)，有望驅(qū)動行業(yè)估值中樞上移。

　　階段性優(yōu)化“綠牌”政策 上海加力推動新能源汽車以舊換新

　　9月9日，上海市發(fā)改委等多部門發(fā)布《關(guān)于貫徹促進(jìn)消費(fèi)品以舊換新決策部署進(jìn)一步支持上海市新能源汽車以舊換新有關(guān)工作的通知》。按照要求，自《通知》印發(fā)之日起至2024年12月31日，符合《上海市鼓勵購買和使用新能源汽車實施辦法》第四條有關(guān)要求的個人用戶，可以申領(lǐng)新能源汽車專用牌照額度。此舉旨在階段性優(yōu)化上海市新能源汽車專用牌照額度政策舉措，支持個人用戶以舊換新需求。

　　今年1月1日，上海市實施新一輪《實施辦法》，對符合條件的個人用戶購買純電動汽車，繼續(xù)給予免費(fèi)專用牌照額度支持。

　　今年3月，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，提出要加大力度推進(jìn)汽車以舊換新。為此，《通知》對《實施辦法》有關(guān)規(guī)定進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化調(diào)整，對有以下情形的個人用戶通過以舊換新方式購買純電動汽車的，支持申領(lǐng)專用牌照額度。一是名下同時擁有“非營業(yè)性小客車”和“新能源小客車”的個人用戶，轉(zhuǎn)讓或者報廢名下“新能源小客車”，并且通過以舊換新方式購買純電動汽車新車；二是名下?lián)碛袃奢v及以上“新能源小客車”的個人用戶，轉(zhuǎn)讓或者報廢名下“新能源小客車”，并且通過以舊換新方式購買純電動汽車新車。

　　8月新能源乘用車市場 滲透率達(dá)53.9%

　　9月9日，乘聯(lián)會召開月度乘用車市場分析發(fā)布會，8月新能源乘用車市場零售102.7萬輛，同比增長43.2%，環(huán)比增長17%。月度零售量創(chuàng)今年以來新高，維持較強(qiáng)走勢。

　　隨著汽車報廢更新和以舊換新政策落地，以及新車型密集上市，8月新能源乘用車滲透率達(dá)53.9%，創(chuàng)月度歷史新高。業(yè)內(nèi)人士表示，以舊換新政策對新能源車補(bǔ)貼有傾斜，新能源汽車銷量有望繼續(xù)攀升，全年滲透率有望維持在45%左右。

　　上海證券報

　　券商系母基金“風(fēng)起云涌”

　　不斷發(fā)力中的券商系母基金，正成為耐心資本壯大過程中一股不容忽視的重要力量，為市場注入了源源不斷的“活水”。在最近公布的券商半年報中，“母基金”一詞頻頻露面，讓市場的目光再度投向券商在一級市場的動作。

　　商務(wù)部：將進(jìn)一步推動投資便利化高標(biāo)準(zhǔn)實施

　　9月9日，在第二十四屆中國國際投資貿(mào)易洽談會——國際投資專家委員會專題研討活動上，《世界投資報告2024（中文版）》（下稱“報告”）正式發(fā)布。同時，來自政府部門、國際組織和學(xué)界的代表等各界人士齊聚一堂，暢談投資便利化、數(shù)字政府與加快推進(jìn)制度型開放等議題。

　　私募“毛基”頻現(xiàn)，如何收場

　　“毛基”頻現(xiàn)是對私募業(yè)的一次巨大考驗，讓更多基金經(jīng)理感受到了“絕對收益”的分量，一旦拋棄這四個字，或許就失去了投資者信任

　　第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，伴隨市場的持續(xù)調(diào)整，出現(xiàn)了越來越多的“毛基”，不少知名私募旗下產(chǎn)品單位凈值跌至0.6元以下。此前備受市場關(guān)注的“網(wǎng)紅私募”業(yè)績更是慘淡，比如云溪基金董事長陽勇、嘉越投資基金經(jīng)理吳悅風(fēng)等管理的產(chǎn)品單位凈值跌破0.5元，5月天谷資產(chǎn)董事長陳同輝管理的產(chǎn)品單位凈值跌至0.3元等。

　　潮水退去，緣何裸奔？用業(yè)內(nèi)人士的話來說，持續(xù)波動的市場對基金經(jīng)理提出了更大的考驗，部分私募風(fēng)控缺位亦難辭其咎。

　　當(dāng)基金凈值跌入谷底，還能否搭出一條回到水平面的路？接下來如何收場？對此，很多私募無法給出答案，畢竟“五毛基”回本的基本要求是翻倍。

　　私募頻頻公開談?wù)摮謧}，用意何在

　　對于基金經(jīng)理來說，不公開談?wù)摮謧}是約定俗成的行規(guī)，公募機(jī)構(gòu)也嚴(yán)禁公開談?wù)搨�股。但是，部分私募基金經(jīng)理頻頻在網(wǎng)絡(luò)平臺談?wù)搨�股，游走在信息披露的灰色地帶。

　　作為坐擁近1300萬微博粉絲的大V，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在網(wǎng)上非常活躍，其在微博平臺上一共發(fā)布了28.7萬條微博。從其過去一年多來的微博內(nèi)容來看，幾乎每天都要轉(zhuǎn)發(fā)英偉達(dá)的相關(guān)信息，核心主旨只有一個：持續(xù)看多他持有的英偉達(dá)。

　　例如，9月2日，但斌在微博上轉(zhuǎn)發(fā)“華爾街最樂觀多頭：英偉達(dá)市值有望飆升至10萬億美元”；7月15日，轉(zhuǎn)發(fā)“頂尖科技投資者：十年內(nèi)，英偉達(dá)市值可達(dá)50萬億美元”；6月11日，發(fā)文表示“至少最近3年，英偉達(dá)的業(yè)績增長無憂。長期目標(biāo)星辰大海”。

　　證券時報

　　債市波動趨平穩(wěn) 信用債發(fā)行受阻難持續(xù)

　　近期，信用債二級市場大幅波動對一級市場的影響顯著。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月下旬以來，有多只債券宣布取消或者延遲發(fā)行。從取消發(fā)行理由看，二級市場波動是主要原因，高等級信用債則成為取消發(fā)行的主力軍。

　　市場人士分析，高評級主體對利率成本敏感，所以在市場波動時更愿意取消發(fā)行以等待市場穩(wěn)定。從當(dāng)前債市行情看，二級市場波動日漸平穩(wěn)，對一級市場的沖擊也會逐步消散，后續(xù)將不會繼續(xù)大規(guī)模取消發(fā)行。

　　從狂熱到理性務(wù)實 大模型行業(yè)應(yīng)用走向“深水區(qū)”

　　“今天的人工智能（AI）大模型與一年半前相比沒有那么波瀾壯闊了，似乎有點平靜。”9月8日，在第五屆深圳國際人工智能展開幕式上，華為云marketing部總裁董理斌說道。他認(rèn)為，大模型現(xiàn)在正處于靜水流深的狀態(tài)，海面平靜，但海面下的各行各業(yè)對AI的研究更加深入，都在考慮如何真正讓AI在企業(yè)核心場景發(fā)揮價值和作用。

　　一個行業(yè)共識是，大模型在走向行業(yè)應(yīng)用時已變得更理性和務(wù)實。證券時報記者實探第五屆深圳國際人工智能展發(fā)現(xiàn)，相比于過往在技術(shù)層面“秀肌肉”“耍花拳”，投入、產(chǎn)出、效益如今成為企業(yè)更關(guān)心的話題。總體來看，大模型目前在很多行業(yè)中的應(yīng)用滲透率依然不足，企業(yè)面臨著部署成本高昂、需求難以匹配、效益無法評估等問題。在前期的狂熱勁頭過去后，應(yīng)用落地的“深水區(qū)”也隨之而來。

　　旺季不旺 歐線集運(yùn)期貨一跌再跌

　　國內(nèi)貨運(yùn)代理們原本寄望國慶長假前的小旺季，運(yùn)價能夠上漲一把。結(jié)果，迎來的卻是運(yùn)價暴跌，歐洲、美東航線是價格下跌的重災(zāi)區(qū)。9月9日，國內(nèi)商品期貨收盤，主力合約多數(shù)下跌，其中歐線集運(yùn)期貨跌超8%，主力合約2412收盤價報1607.5點。值得注意的是，該合約已經(jīng)連續(xù)4個交易日下跌，平均日跌幅超過6%。

　　根據(jù)上海航運(yùn)交易所于9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)，集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI）大幅下跌236.8點至2726.58點，周跌幅擴(kuò)大至7.99%，這已是連續(xù)第三周呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。四大主要航線無一幸免，其中美東至中國及歐洲航線成為重災(zāi)區(qū)，分別暴跌11%和10.76%，而美西至中國及地中海航線也分別下跌6.37%和8.71%。

　　集運(yùn)價格在今年5月份傳統(tǒng)“淡季”逆勢上漲，卻在7月份傳統(tǒng)“旺季”一路下跌。歐線集運(yùn)期貨主力合約較7月4日的4763.6點，短短兩個月內(nèi)，累計跌超67%。有數(shù)據(jù)顯示，在今年國慶黃金周前約10%的集運(yùn)航次被取消。

　　海通期貨航運(yùn)研究負(fù)責(zé)人雷悅表示，目前集運(yùn)盤面的主要壓力來源于現(xiàn)貨運(yùn)價持續(xù)走弱且出現(xiàn)失速下行情況。從近期集運(yùn)市場實際情況看，貨運(yùn)需求顯著走弱，船司攬貨填艙壓力陡增，導(dǎo)致市場上“價格戰(zhàn)”激烈，加劇運(yùn)價失速下行。

　　“并購重組活躍資本市場”系列之二： “A控A”進(jìn)軍新賽道 邁瑞醫(yī)療打造產(chǎn)業(yè)整合范本

　　2024年初，醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療（300760）豪擲66.52億元并購惠泰醫(yī)療，殺入心血管賽道，打響科創(chuàng)板“A控A”現(xiàn)金并購第一槍，在醫(yī)藥行業(yè)并購史上增添重要一筆。

　　1月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，擬以66.52億元自有資金，通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+原實控人放棄表決權(quán)”的方式，收購科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)。該筆交易已于4月中旬過戶完成。

　　收購?fù)瓿珊螅�邁瑞醫(yī)療通過子公司及其一致行動人合計持有惠泰醫(yī)療24.61%股份，成為惠泰醫(yī)療第一大股東。惠泰醫(yī)療原實控人成正輝同時承諾，將永久且不可撤銷地放棄所持有的惠泰醫(yī)療10%股份所享有的表決權(quán)。惠泰醫(yī)療的控股股東變更為邁瑞醫(yī)療子公司深邁控，實際控制人變更為李西廷和徐航。

　　證券日報

　　年內(nèi)超半數(shù)省級行政區(qū)新設(shè)政府引導(dǎo)基金 持續(xù)撬動科技、資本和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)

　　近日，在2024浦江創(chuàng)新論壇開幕式上，上海宣布將由上海市財政全額出資100億元組建未來產(chǎn)業(yè)基金，以政府投資引導(dǎo)的方式提振早期科技投資市場信心，促進(jìn)創(chuàng)新源頭的優(yōu)秀成果轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　隨著基金招商模式升級和財政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)股權(quán)投資模式的推廣，政府引導(dǎo)基金已然成為推動“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)的重要抓手。根據(jù)母基金研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月30日，中國母基金全名單共包括433支母基金。其中，政府引導(dǎo)基金有318支，總管理規(guī)模達(dá)到45186億元，較2023年底增長了7.8%。

　　中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，政府引導(dǎo)基金不僅是連接科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的橋梁，也是推動金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新領(lǐng)域流動的重要工具。其通過投資科技創(chuàng)新企業(yè)，為企業(yè)提供了必要的資金支持，幫助它們在研發(fā)和市場推廣等方面取得突破。同時，通過引導(dǎo)社會資本投向關(guān)鍵核心技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮了財政資金的撬動作用，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級；此外，還通過市場化運(yùn)作機(jī)制，提高了資金使用效率，促進(jìn)了金融資源的有效配置。

　　低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈向縱深發(fā)展 各路資本積極“參賽”

　　在低空經(jīng)濟(jì)以驚人速度蓬勃發(fā)展的同時，越來越多地方加入這一培育新質(zhì)生產(chǎn)力的賽道。記者梳理發(fā)現(xiàn)，自低空經(jīng)濟(jì)被寫入今年的《政府工作報告》至今，已有至少16個省（自治區(qū)、直轄市）出臺了具體的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃或行動方案（包括征求意見稿），包括山西、江蘇、北京、上海、西藏等。

　　北京改革和發(fā)展研究會特約研究員田惠敏對《證券日報》記者表示，各地具體規(guī)劃承上啟下，既是對國家戰(zhàn)略的落實，又是對本地低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈建設(shè)的指引。不少地方一邊搞建設(shè)、積累經(jīng)驗，一邊謀劃低空經(jīng)濟(jì)中長期行動方案，因地制宜、有的放矢，為低空經(jīng)濟(jì)的技術(shù)進(jìn)步、應(yīng)用拓展、資金吸納帶來長遠(yuǎn)影響。

　　從浙江省人民政府印發(fā)的《關(guān)于高水平建設(shè)民航強(qiáng)省 打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展高地的若干意見》到陜西省工業(yè)和信息化廳印發(fā)的《推動低空制造產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展工作方案（2024-2027年）》，各地為低空經(jīng)濟(jì)的火熱勢頭注入耐心和遠(yuǎn)見，推動其從“火起來”走向“強(qiáng)起來”。

　　熊貓債發(fā)行熱度不斷攀升 推動人民幣國際化進(jìn)程

　　今年以來，熊貓債的發(fā)行熱度不斷攀升，吸引力持續(xù)加大，穩(wěn)步提升人民幣融資貨幣功能。《證券日報》記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，以債券起息日計，截至9月9日，年內(nèi)熊貓債已發(fā)行81只，發(fā)行額共計1427億元，與去年同期（2023年1月1日至9月9日，發(fā)行額共計1145億元）相比，發(fā)行額增長約25%。

　　熊貓債發(fā)行熱度因何攀升？民建中央上市公司專業(yè)委員會委員石磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，主要原因在于我國債券市場具有低成本優(yōu)勢，對境外發(fā)行人吸引力增加。與發(fā)達(dá)國家相比，當(dāng)前熊貓債的發(fā)行利率在融資成本上有著明顯優(yōu)勢。

　　“人民幣融資成本優(yōu)勢顯著，對境外發(fā)行人具有較強(qiáng)的吸引力。”巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇告訴《證券日報》記者，同時，我國出臺了一系列政策優(yōu)化熊貓債的發(fā)行環(huán)境，如統(tǒng)一銀行間債券市場和交易所債券市場熊貓債資金管理規(guī)則等。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對《證券日報》記者表示，隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，境外發(fā)行人對人民幣資產(chǎn)的需求增加，熊貓債作為人民幣計價的債券也受到青睞。

　　國際油價創(chuàng)階段性新低 60美元關(guān)口可能失守

　　自今年7月份以來，國際油價始終保持震蕩偏弱態(tài)勢。北京時間9月6日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油主力10月合約盤中跌至67.17美元/桶，這是自去年底以來最低位，隨后期價有所反彈，但仍維持在70美元/桶以下。截至9月9日記者發(fā)稿時，該合約報收于68.57美元/桶，維持窄幅震蕩勢頭。

　　分析人士認(rèn)為，導(dǎo)致國際油價失守70美元/桶關(guān)口的主因在于上周美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。公開數(shù)據(jù)顯示，美國2024年8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)回升至14.2萬人，但不及預(yù)期，且前值大幅下修；其中，制造業(yè)就業(yè)是最大拖累。

　　東證衍生品研究院能源與碳中和資深分析師安紫薇向記者表示，市場對于美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示擔(dān)憂，這對原油的需求端產(chǎn)生直接影響，從而導(dǎo)致油價持續(xù)回落。此外，“歐佩克+”（石油輸出國組織成員國與非歐佩克產(chǎn)油國組成的合作聯(lián)盟）自愿減產(chǎn)國舉行臨時會議決定，將全面自愿減產(chǎn)延長兩個月至11月末，這也意味著其成員從12月份起將逐月退出自愿減產(chǎn)協(xié)議，預(yù)期原油供應(yīng)量將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　中衍期貨投資咨詢部研究員李琦補(bǔ)充表示，目前原油供需端博弈明顯，且處于需求淡季，投資者對于本輪美國宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期加重對原油需求的擔(dān)憂。此外，海外市場匯率波動等風(fēng)險也對油價上漲構(gòu)成壓力。

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