【20240903】鐵合金：結構翻轉

　　主要觀點：錳硅

　　核心觀點：偏空本周盤面震蕩盤整。主產地基差出貨基本在5850-5900區間。現貨工廠目前報價仍較為稀少，部分工廠報價仍在5900-5950元/噸區間為主。供給端，錳硅周度產量下行至18.20萬噸，周度開工率47.09%。需求端，螺紋產量下行至162.26萬噸，歷史新低，鐵水產量下降至220.89萬噸，五大品種成材總產量小幅下降，關注后續對需求的實際影響。交割庫庫存再創歷史新高，進入交割階段，關注后續實際出庫情況。成本端，港口錳礦價格企穩，略有回升，化工焦止跌企穩，整體成本暫穩。

　　月差：中性截止9月2日，錳硅1-5月差4元/噸，環比下行62元/噸。

　　現貨：偏空主產地基差出貨基本在5850-5900區間。現貨工廠目前報價仍較為稀少，部分工廠報價仍在5900-5950元/噸區間為主。

　　鋼材產量：偏空截止9月2日，Mysteel樣本企業周度需求量環比小幅回升至10.74萬噸，五大鋼材周產環比下行至778.66萬噸，其中螺紋產量162.26萬噸，周環比上行1.66萬噸。

　　庫存：偏空截至9月2日，錳硅倉單和有效預報合計75.74萬噸，環比上行約0.6萬噸。

　　成本利潤：中性港口錳礦價格企穩，略有回升，化工焦止跌企穩，整體成本暫穩。當前利潤虧損有所好轉，關注北方部分工廠停減產情況。

　　主要觀點：硅鐵

　　核心觀點：中性本周盤面震蕩下行。硅鐵市場暫變動不大，工廠市價72#6100-6200，75#6600-6700，65#5700-5800元/噸現金自然塊出廠。供給端，周產量下行至10.51萬噸，開工率39.84%，預計后期產量仍有小幅增加。需求端，鐵水繼續回落，金屬鎂產量回升，硅鐵出口量依舊維持弱穩。成本利潤端，蘭炭價格保持穩定，成本短期內有所支撐。

　　月差：中性截至9月2日，硅鐵9-1月差-122元/噸，環比下行34元/噸。

　　現貨：中性硅鐵市場暫變動不大，工廠早間市價72#6100-6200，75#6600-6700，65#5700-5800元/噸現金自然塊出廠。

　　鋼材產量：偏空截止9月2日，Mysteel樣本鋼廠消費硅鐵合計為1.73萬噸，環比小幅回升。

　　庫存：中性截止9月2日，硅鐵倉單和有效預報合計7.69萬噸，環比上行約0.5萬噸。

　　成本利潤：中性蘭炭價格保持穩定，成本短期內有所支撐。

　　錳硅

　　港口礦止跌回升

　　錳礦庫存

• 　　上周錳礦港口庫存合計552.4萬噸；其中，天津港（600717）庫存上行至468.9萬噸，欽州港小幅上行至68.5萬噸，處于歷史同期較低水平。

　　錳礦錳礦分品種庫存

• 　　天津港南非礦庫存累至歷史同期新高，達到310.5萬噸，加蓬礦庫存有所下降，處于歷史同期較高水平，澳礦庫存繼續維持在較低水平，本周小幅去庫至40.7萬噸。

　　數據來源：鐵合金在線，鋼聯，紫金天風期貨

　　錳礦報盤

• 　　港口錳礦價格持續下跌，錳礦價格在上游高成本支撐與下游合金弱勢行情下倒掛嚴重。天津港加蓬塊43.5元/噸度，澳塊44元/噸度，南非半碳酸33.5元/噸度。

　　數據來源：鐵合金在線，鋼聯,紫金天風期貨

　　北方減產速度持續不及預期

　　錳硅產量

• 　　截止9月2日，硅錳周度產量下行至18.20萬噸，內蒙日均產量環比上行至13520噸/日；寧夏日均環比下行至5720噸/日；云南環比下行至1920噸/日；貴州環比下行至995噸/日；廣西環比下行至540噸/日。

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

　　需求企穩

　　錳硅需求

• 　　截止9月2日，Mysteel樣本企業周度需求量環比小幅回升至10.74萬噸，五大鋼材周產環比下行至778.66萬噸，其中螺紋產量162.26萬噸，周環比上行1.66萬噸。

• 　　 Mysteel樣本數據螺紋占五大材比例企穩回升，全年均低于同期水平。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　盤面震蕩盤整

　　錳硅價格季節圖

• 　　主產地基差出貨基本在5850-5900區間。現貨工廠目前報價仍較為稀少，部分工廠報價仍在5900-5950元/噸區間為主。

• 　　河鋼最終定價6200元/噸。

　　數據來源：鐵合金在線，鋼聯,紫金天風期貨

　　錳硅原料情況

• 　　截止9月2日，銀川、鄂爾多斯、阿拉善25-40mm出廠價格分別為：1260、1255、1210元/噸。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　錳硅生產利潤

• 　　截止9月2日，錳硅產區即期生產成本暫穩，現貨價格偏弱，全產區仍虧損，部分廠家前期套保比例較高。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　月差

• 　　錳硅1-5月差4元/噸，環比下行62元/噸。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　基差和倉單

• 　　盤面下行幅度較大，現貨價格小幅弱穩，基差走強。

• 　　截至9月2日，錳硅倉單和有效預報合計75.74萬噸，環比上行約0.6萬噸。

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

　　硅鐵

　　產量開始回升

　　硅鐵周產

• 　　截止9月2日，周產量上行至10.51萬噸，開工率39.84%，預計后期產量仍有小幅回升。

　　數據來源：鐵合金在線，鋼聯,紫金天風期貨

　　非鋼需求有所回升

　　硅鐵需求：鋼廠

• 　　鋼廠硅鐵需求量小幅回升，Mysteel樣本鋼廠消費硅鐵合計為1.73萬噸，環比小幅回升，低于春節期間水平。

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

　　硅鐵需求：金屬鎂

• 　　截止9月2日，金屬鎂天津港出口價格穩定至2580美元/噸；市場價格小幅回落至17950元/噸。

• 　　鎂錠市場依舊維持報價高位，實單商議現狀，成交也暫未見明顯起色。社會庫存量消化情況不及預期，下游看空情緒濃厚。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　硅鐵需求：出口

• 　　截止9月2日，72硅鐵海外FOB價格1255美元/噸，75硅鐵海外FOB價格1345美元/噸，環比有小幅上升。

• 　　硅鐵出口量略低于去年同期水平，暫未有好轉跡象。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　盤面震蕩下行

　　硅鐵價格季節圖

• 　　現貨價格相對穩定，75-72價差小幅收窄。

　　數據來源：鋼聯,鐵合金在線,紫金天風期貨

　　硅鐵原料情況

• 　　截至9月2日，各主流區域蘭炭小料報價分別為陜西地區815元/噸，寧夏地區790元/噸，內蒙古地區810元/噸。氧化鐵皮價格維持在915元/噸。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　硅鐵生產利潤

• 　　截至9月2日，硅鐵生產利潤小幅回落，全國來看除陜西外普遍仍有利潤。

• 　　內蒙、寧夏、陜西、青海地區生產利潤分別為154、48、0、164元/噸。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　硅鐵月差

• 　　硅鐵9-1月差-122元/噸，環比下行34元/噸。

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

　　基差和倉單

• 　　現貨偏弱，盤面震蕩下行，基差走弱，截至9月2日，基差為68元/噸。

• 　　截止9月2日，硅鐵倉單和有效預報合計7.69萬噸，環比上行約0.5萬噸。

　　數據來源：鋼聯,紫金天風期貨

　　平衡表

　　錳硅平衡表

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

　　硅鐵平衡表

　　數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

關注同花順財經（ths518），獲取更多機會