隨著公募基金半年報陸續披露，券商資管在公募基金領域的最新動態浮出水面。

　　從規模來看，12家擁有公募牌照的券商及其資管子公司在今年上半年，公募基金管理總規模相比2023年底增長超5%，共4家機構規模超千億元。

　　券商中國記者注意到，在半年報中，包括中泰資管姜誠、東方紅資產管理周云等市場較為關注的基金經理均披露了最新觀點。此外在基金季報中，只披露前十大重倉股，但在基金中期報告和年報里，會披露全部持股情況，因此基金經理的隱形重倉股也隨之曝光。

　　12家持牌機構上半年公募總規模增長5%

　　截至目前，共有14家券商及其資管子公司獲批開展公募基金管理業務，其中有12家有公募產品。

　　從總量上來看，根據數據統計，截至2024年6月末，12家持牌機構管理公募基金規模為7864億元，較2023年末增長約5.32%。

　　據華寶證券分析師衛以諾分析，主要是QDII、股票型、貨幣型規模增幅較高，抹去了混合型基金規模的大幅減少。他還表示，12家持牌機構管理股基增速穩健、指數型產品規模激增、債基數量增長明顯。

　　從各公司最新規模來看，數據顯示，截至2024年上半年，東方紅資產管理（東證資管）以1693.6億元的公募基金資產凈值排名第一，公司以權益類為特色，目前權益類規模近千億元，達989億元。

　　中銀證券（601696）、財通資管以1307.68億元、1237.28億元的規模排名第二、第三，兩家公司均以債券型基金為特色，債基占比分別為91%、80%。華泰資管則以1097.26億元的規模排名第四，公司貨幣型基金占比近八成。

　　衛以諾分析稱，今年上半年，超千億元公募管理規模的4家機構規模出現“三升一降”，其中，東證資管管理公募規模相比2023年末壓降12%，華泰證券資管受益于貨幣型基金增長實現了近150億元總規模增量。500億元規模以下的機構增速亮眼，如，招商資管、浙商資管規模相比2023年末均增長超19%，分別受益于貨基20%、債基23%的規模高增速，長江資管、渤海匯金上半年規模增速均超10%。

　　姜誠：對A股未來總體回報樂觀

　　今年上半年，中泰資管權益公募投資部總經理姜誠的代表作——中泰星元價值優選A凈值上漲9.06%，C份額則上漲8.84%。截至今年6月底，姜誠的股票倉位為91.08%。

　　從中泰星元價值優選的隱形重倉股看，截至6月底，揚農化工（600486）、中國巨石（600176）、海信視像（600060）、中國神華（601088）的基金持股市值占基金資產凈值比例均在3%以上。

　　“年初對基本面的樂觀期待在上半年沒有如約而至，讓市場再次遇挫，多數股票下跌，少數股票上漲，投資者不得不在紅利風格和為數不多的基本面亮點中尋寶。賺錢不易，從來都不易。”姜誠在半年報中表示。

　　姜誠表示，出于對現實的敬畏，他從不花好企業的價格買任何一家企業，能承受的極限是以良好企業的價格買自認為優秀的，或者以平庸企業的價格買自認為良好及以上的。這種天上掉餡餅的機會不常有，但現在似乎就有，理由有二：一是股票整體標價較低，更談不上泡沫化；二是經濟增速換檔從來都不是消滅好企業的碎石機，而是有助于發現好企業的篩選機。“好股票常有，但未必是我的，這句話是我們前進的動力。”

　　姜誠還表示，“我們對中國經濟的長期前景樂觀，這種樂觀不以經濟高速增長為前提，而是以高質量增長為前提。對投資而言，部分產業正逢需求端的好機遇，還有一些產業將受益于供給端的格局優化。疊加中國股市當前較低的估值水平，對A股未來總體回報樂觀。”

　　周云：部分成長股已經非常具有吸引力

　　東方紅資產管理資深權益老將周云管理的東方紅新動力（300152）A，持倉則更為分散。隱形重倉股方面，九號公司、達夢數據、和而泰（002402）、拓邦股份（002139）、中國重工（601989）、寧德時代（300750）的基金持股市值占基金資產凈值比例均在2%以上。

　　在半年報中，周云表示，市場方面，經過年初的壓力測試，市場低點一定程度上可能已經探明，資本市場改革和政策支持為市場創造了更為友好的投資環境，雖然市場依然在下跌，但下行空間大概率是有限的。

　　個股選擇層面，周云認為，在利率長期下行而信用不敢下沉的背景下，高信用債的資產荒預計會持續；估值低、分子端能夠相對穩定的股票，長期是受益的。另一方面，過去幾年成長股的跌幅巨大，部分成長股的市值已經到了非常具有吸引力的程度，雖然短期逆風，“但是我相信會有部分股票在穿越周期之后很可能有可觀的回報”。

　　紅利低波指數規模增長亮眼

　　此外，今年上半年，受益于A股市場紅利風格的走強，東方紅中證東方紅紅利低波動指數表現亮眼，A類份額凈值增長率為14.61%，C類份額凈值增長率為14.39%。

　　該基金在規模上也快速增長，截至2024年6月底，該基金總規模達到32.02億元，基金份額為27.44億份，相比2023年底的11.97億份增長129%。

　　展望2024年下半年，該指數基金經理徐習佳、高原表示，目前資本市場所處狀態可以用估值較低、預期下降、待政策刺激效果進一步顯現來描述。

　　“站在目前位置，與其討論紅利風格何時切換，不如觀察有利于紅利風格的外部環境是否發生變化。在經濟數據出現拐點、低利率環境得以保持、經濟確認進入復蘇之前，紅利低波類風格仍然是獲取相對收益和絕對收益的較優選擇。考慮到長期國債利率不斷下行，2.5%或更低似乎已是新常態，而股息率在4%以上的紅利策略疊加未來可能面臨因子價值重估的機會，使得這一次紅利風格的延續時間可能更長。”徐習佳、高原稱。

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