中國證券報

　　促銷“做減法” 服務“做加法” 電商618大促活動啟幕

　　5月20日，天貓、快手開啟“618”大促活動。值得注意的是，電商平臺不約而同取消預售環節，取而代之的是官方補貼、直播電商等低價策略和內容策略。

　　業內人士表示，以直播電商為代表的社交電商新模式崛起，推動電商行業加速洗牌。在用戶流量紅利減少，消費者理性意識不斷提升的背景下，取消預售模式，立足以商家和用戶為核心的服務角色，成為傳統電商和社交電商競爭的關鍵要素。同時，有助于降低退貨率，促進電商行業健康發展。

　　透視銀行“含房量”：地產大招下的估值密碼

　　房地產領域再迎政策暖風。中國人民銀行日前連發三份房地產市場文件，宣布下調住房公積金貸款利率、取消全國層面個人住房貸款利率政策下限以及降低全國層面個人住房貸款最低首付比例。

　　昔日壓制銀行股估值的涉房指標，如今會否變成股價的助推劑？業內人士預計，房地產市場“組合拳”推出后，銀行相關風險將緩釋，資產質量將提升，銀行估值將迎來修復期。

　　商務部、中國出口信用保險公司印發通知 用足用好出口信用保險政策工具

　　商務部網站5月20日消息，商務部、中國出口信用保險公司近日聯合印發《關于充分發揮出口信用保險作用 扎實推進貿易高質量發展 加快建設貿易強國的通知》，指導地方商務主管部門和中信保公司營業機構用足用好出口信用保險政策工具，更大力度支持貿易高質量發展、貿易強國建設。

　　《通知》圍繞貿易高質量發展重點任務，進一步發揮出口信用保險防風險、補損失、促融資、拓市場等作用，提出6方面約30項舉措。

　　豬價企穩回升 養殖企業盈利能力修復

　　“豬周期”拐點已至。農業農村部數據顯示，生豬銷售價格持續回升。從各大上市豬企陸續披露的4月銷售數據看，豬企盈利能力修復，行業正重回養殖盈虧平衡線。今年一季度，生豬產能調控成效顯著，能繁母豬存欄量回落至產能調控綠色合理區域。

　　業內人士認為，綜合供需情況來看，市場供應階段性過剩局面將逐步改善。預計5-6月豬肉消費量增長將支撐豬價開啟上漲行情。此外，多位上市豬企高管接受中國證券報記者采訪時表示，公司利用生豬期貨工具穩定生豬養殖收益、引導合理安排產能取得良好效果。

　　上海證券報

　　設備更新帶動投資升溫 政策效果有望進一步顯現

　　自《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》發布實施以來，各地政策持續跟進落地。其中，制造業設備更新成擴大投資重要“發力點”。國家統計局、權威智庫發布的數據均顯示，設備更新正帶動投資需求升溫。多位專家向上海證券報記者表示，隨著大規模設備更新和消費品以舊換新等政策落地生效，相關行業需求將得到提振，政策效果有望進一步顯現。

　　新政后首個周末，上海樓市“熱”起來了

　　5月17日，房地產行業迎來一攬子支持性政策，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、住房和城鄉建設部等部門協力打出政策“組合拳”，力度空前超出市場預期。與之相伴，北京、上海、深圳等熱門城市紛紛出臺樓市新政，一時間迅速點燃房地產市場熱情。

　　近日，上海證券報·中國證券網記者兵分多路深入一線調研，推出“新政穩預期 樓市新氣象”全媒體調研報道，把脈樓市冷暖、實探政策反響、跟蹤房企動向、感知購房者心態，全方位、多角度呈現樓市新政的落地效果和房地產市場的最新景象。

　　海外訂單“火”了 中聯重科高空作業機械生產更“忙”了

　　“今年以來，作為中高端產品，我們的臂式高空作業機械呈現明顯供不應求的態勢，產量由之前的45臺/天提升到現在的60臺/天，仍然滿足不了全部市場需求。”湖南中聯重科（000157）智能高空作業機械有限公司（下稱“中聯重科智能高機”）總經理任會禮向上海證券報記者表示。

　　這一火熱的態勢來自旺盛的海外需求、飽滿的歐美訂單。“目前，中聯重科智能高機大部分臂式產品銷往海外，其中歐美市場占到約七成。”任會禮介紹稱。

　　高空作業機械是為了滿足高處作業需求而生的新型工程機械設備，可廣泛應用于廠房建設、建筑裝修、樓宇清潔、倉儲物流、園林養護、航空航天等領域。一方面，其對房地產與基建依賴性較低，周期性特征相對較弱；另一方面，社會經濟越發達，其產業發展越成熟。

　　求解新能源車險“車主喊貴、險企喊虧” 險企精準定價、風險管理等實招頻出

　　“去年剛買的新車，一次險都沒出過，今年保費就上漲了，有的保險公司還不承保。”上海一位新能源車主近日向上海證券報記者倒苦水。

　　這只是新能源車主投保貴、投保難的一個縮影。記者了解到，在全國范圍內，與這位新能源車主類似的案例還有很多。

　　在業內人士看來，針對“車主喊貴、險企喊虧”的新能源車險發展困境，監管部門、保險公司以及第三方平臺均在積極探索解題之策。記者獲悉，近期放寬新能源車險自主定價系數、利用隱私計算等新技術幫助保險公司實現精準定價等實招頻出，多方合力推動新能源車險實現健康可繼續發展。

　　證券時報

　　復盤房企基本面： 營收觸底反彈 龍頭企業杠桿降至9年新低

　　樓市“大招”連發。

　　5月17日，住建部、自然資源部、央行、國家金融監督管理總局四部門發聲，出臺了下調房貸利率、降低首付、確保交房、支持政府收儲、推進房企融資白名單、盤活閑置土地等一攬子新政。

　　此次力度空前的各項政策，是對4月末中央政治局會議提出消化存量和優化增量的政策方向的具體落實。在此之前，全國主要城市陸續加大力度出臺松綁限購、鼓勵“以舊換新”等舉措，市場出現回暖跡象。

　　政策刺激下，地產板塊掀起漲停潮。申萬房地產開發指數近一個月內最高上漲達30%，上市龍頭房企中，保利發展（600048）、中國海外發展、招商蛇口（001979）等近一個月股價自底部最大漲幅超過40%，綠城中國、龍湖集團、濱江集團（002244）最大漲幅超過70%。

　　房企何以穿越周期

　　最近3年，伴隨著地產下行周期，行業也進行了重新洗牌。昔日依靠高負債、高杠桿、高周轉“三高”發展模式擴張而雄霸各項榜單的王者，不少已跌落神壇。

　　以銷售額統計，2023年躋身千億軍團的房企共有16家，較2022年減少4家。碧桂園交出頭把交椅，融創中國、新城控股（601155）、旭輝控股、遠洋集團跌出第一梯隊。

　　當前的千億軍團中，既有保利發展、萬科、華潤置地等連續上榜的傳統強者，也有濱江地產、越秀集團等經歷行業洗牌后一路進擊的后起之秀。地產連續多年低迷行情下，這些不同起點、不同規模、不同地區的房企，何以能共同穿越周期？

　　前4個月我國財政收入保持恢復性增長

　　5月20日，財政部發布2024年4月財政收支情況。數據顯示，1～4月，全國一般公共預算收入達80926億元，扣除特殊因素影響后同比增長2%左右。整體來看，前4個月財政收入保持恢復性增長態勢。

　　分稅收和非稅收入看，1～4月，全國稅收收入為66938億元，同比下降4.9%，扣除特殊因素影響后同比增長0.5%左右；非稅收入為13988億元，同比增長9.4%。

　　對于影響財政收入的特殊因素，財政部副部長王東偉此前在國新辦發布會上指出，主要是2022年制造業中小微企業部分緩稅在2023年前幾個月入庫抬高了基數，以及2023年年中出臺的4項減稅政策對今年財政收入形成翹尾減收等。

　　調整動力不足 5月LPR報價“按兵不動”

　　5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）公告，其中，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，維持上期報價不變。

　　LPR報價由各報價行在中期借貸便利（MLF）利率的基礎上加點報價形成，5月MLF利率維持不變，同時銀行凈息差處于偏低水平，各報價行缺乏下調LPR報價加點的動力。因此，市場對于5月LPR報價不變早有預期。

　　近日，央行發布四項房地產金融新政，住房貸款利率下調空間進一步打開。隨著相關政策落地見效，以及各地房地產政策繼續松綁，市場機構普遍看好房地產供需兩端將逐漸企穩。由于一攬子政策效果還待顯現，短期內通過調降LPR報價來支持房地產市場的必要性不強。

　　證券日報

　　科創債落地兩周年：規模明顯增長結構持續優化 500只產品累計發行規模超4100億元

　　2024年5月20日，科技創新公司債（以下簡稱“科創債”）正式推出兩周年。

　　兩年前，滬深交易所發布科創債業務指引，進一步暢通科技創新企業直接融資渠道，完善交易所債券市場支持科技創新的制度機制，標志著科創債正式落地。兩年來，在監管部門的持續支持引導下，科創債發行規模呈現增長態勢，結構亦有所優化。

　　據資訊數據統計，截至2024年5月20日，交易所債市累計發行科創債（以債券名稱中含科創債標識為篩選標準）500只，發行規模合計超4100億元，共涉及發行企業194家。從發行方式來看，公募債占絕大多數且發行期限有所拉長；從發行主體性質來看，在國有企業仍為“主力軍”的同時，民營企業發行積極性提升。

　　1337只公募基金今年以來分紅近600億元

　　基金分紅不僅是基金實現凈值增長后的兌現，也是基金公司維持管理規模處于合理水平的途徑。

　　截至5月20日，今年以來公募基金已派發“紅包”將近600億元，而今年基金分紅呈現出兩大特點：一是債券型基金在年內收益率同比普遍上升的背景下，分紅積極性較高，分紅總額遠超其他類型基金，占基金總分紅金額的88.6%；二是在債券型基金成為基金分紅主力的同時，績優權益類基金，尤其是紅利類基金近期分紅也較為集中。

　　券商持續加碼基金代銷 有公募與代銷機構解約

　　5月20日，多家公募機構發布基金銷售方面的動向及情況，包括建信基金、大成基金等在內的多家機構為旗下部分基金產品增設代銷機構。此外，近日也有公募機構與部分代銷機構終止合作。

　　目前，渠道代銷仍是基金銷售的重要方式，不過在監管趨嚴和行業競爭激烈的背景下，基金代銷機構也面臨著較大壓力。受訪業內人士表示，未來代銷機構需要在銷售能力、合規性、團隊建設等多方面努力以提高競爭力。

　　A股歷史最低股價引關注 優勝劣汰新生態加速形成

　　近日，*ST保力（300116）跌破0.1元/股，最低跌至0.09元/股，刷新A股歷史紀錄，成為有史以來最便宜的股票，引起市場關注。與此同時，因觸及面值退市指標，公司在5月17日收到深交所終止上市事先告知書。

　　市場人士認為，A股出現跌破每股0.1元的股票，說明市場優勝劣汰新生態正在加速形成中。未來，在嚴監管下，“殼”價值將進一步削減，還會有公司股價跌破每股0.1元。在此背景下，投資者要避免“踩雷”“深套”，要樹立長期投資、價值投資理念，遠離“炒熱點”“博反彈”等投機炒作。

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