中國證券報(bào)
　　聚焦組合均衡和風(fēng)險分散 公私募人士熱議“啞鈴型”策略優(yōu)化
　　近日，“中特估”概念股走強(qiáng)，油氣煤炭等高股息方向以及資源股強(qiáng)勢攀升。二季度以來，市場情緒出現(xiàn)反復(fù)，防御板塊魅力四射，而以人工智能（AI）為代表的科技成長方向普遍走軟，小微盤股表現(xiàn)不盡如人意。
　　近來A股市場上“啞鈴型”策略盛行，“啞鈴”兩端的高股息和科技成長方向受到了資金的廣泛關(guān)注。“啞鈴型”策略一端是否已失效，該策略是否需要進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，公私募人士對此展開熱議。
　　北交所舉辦“三服務(wù)”啟航培訓(xùn)
　　在工業(yè)和信息化部中小企業(yè)局的支持下，近日北京證券交易所聯(lián)合北京證監(jiān)局、北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局舉辦2024年首場“三服務(wù)――賦能專精特新 助力新質(zhì)生產(chǎn)力”啟航培訓(xùn)。共有150余家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、30余家北京市專精特新企業(yè)的高管約200人參加本次培訓(xùn)。
　　迷你基金或去或留 市場成為指揮棒
　　迷你基金生態(tài)近期出現(xiàn)新變化�；�金公司可自主承擔(dān)迷你產(chǎn)品各類費(fèi)用，若選擇不承擔(dān)則需在規(guī)定期限內(nèi)改變產(chǎn)品的迷你狀態(tài)或清盤。迷你基金的去留成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題。
　　中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，未來當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入迷你狀態(tài)時，基金公司或不再用力“保殼”，而是分類決定產(chǎn)品去留。對于“殼”資源稀缺或判斷未來仍有市場生命力的產(chǎn)品，會選擇階段性付出成本保駕護(hù)航；而對于沒有太多需求或市場風(fēng)口已過的產(chǎn)品，基金公司會直接選擇清盤。
　　“十六項(xiàng)措施”促進(jìn)資本要素向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集 優(yōu)化科技型企業(yè)融資環(huán)境 培育新質(zhì)生產(chǎn)力
　　證監(jiān)會近日發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》（以下簡稱《措施》），從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等方面全方位對科技企業(yè)提供支持。
　　專家認(rèn)為，這十六項(xiàng)措施直擊當(dāng)前科技企業(yè)融資的難點(diǎn)、痛點(diǎn)，并有針對性地提出解決方案。一攬子政策有望逐步落地見效，將更好支持科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)、債券融資，發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金促進(jìn)科技型企業(yè)成長的作用，促進(jìn)資本要素向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
　　上海證券報(bào)
　　紅利資產(chǎn)仍是資金“避風(fēng)港” 財(cái)報(bào)季聚焦企業(yè)盈利回升

　　展望后市，A股即將迎來一季報(bào)的密集披露期，市場將格外關(guān)注上市公司一季報(bào)所指向的基本面修復(fù)情況。機(jī)構(gòu)普遍建議投資者關(guān)注景氣度向好、盈利修復(fù)狀況較佳的個股，并且短期來看，紅利價值風(fēng)格仍有望反復(fù)活躍。

　　應(yīng)對利率下行 債市投資打法生變
　　當(dāng)前債券投資已令“老司機(jī)”也成“菜鳥”。
　　近日，一位債券基金經(jīng)理對上海證券報(bào)記者感嘆道：“現(xiàn)在做債券投資只能走一步看一步，因?yàn)闆]有歷史經(jīng)驗(yàn)可供參考了�！�
　　感嘆的背后，是債券資產(chǎn)的收益率來到歷史最低區(qū)間。今年以來，債券收益率一路高歌下行，期限利差、信用利差持續(xù)壓縮。業(yè)內(nèi)人士反映，傳統(tǒng)的交易策略已難有發(fā)揮空間。
　　市場的共識是，債券收益率的長期下行已成為大趨勢。面對重重挑戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各家機(jī)構(gòu)在當(dāng)前修煉好自身“內(nèi)功”尤為重要。
　　降傭新規(guī)為公募行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展筑牢基礎(chǔ)
　　4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實(shí)施。《規(guī)定》共19條，主要圍繞調(diào)降交易傭金費(fèi)率、分配比例上限、券商及基金公司合規(guī)內(nèi)控、基金公司信息披露等4個方面作出要求。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，本次《規(guī)定》針對近期市場關(guān)切問題進(jìn)行回應(yīng)，相較去年12月底的征求意見稿增加了若干條措施，是繼加快公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、降低公募基金管理費(fèi)率之后的又一個重要行業(yè)政策，旨在保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益，規(guī)范行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　業(yè)績向好 債基一季度喜迎春天
　　良好的業(yè)績引來投資者追捧。以基金成立日為口徑，今年一季度公募新成立基金合計(jì)292只，其中債券型基金占比高達(dá)74.68%，已連續(xù)三個季度在新基金發(fā)行中占比超過70%，平均發(fā)行份額近20億份
　　從業(yè)績來看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，中長期純債基金和短期純債基金今年以來的回報(bào)分別為1.23%和0.93%，二級債基的平均回報(bào)為0.44%。即使是股債搭配的偏債混合基金，今年以來的平均回報(bào)也達(dá)到0.7%。而投資者熟知的“固收+”基金，雖然受到權(quán)益資產(chǎn)波動的影響，但今年以來平均回報(bào)也達(dá)0.64%。
　　良好的業(yè)績引來投資者追捧，在發(fā)行市場上，債券基金頗為熱銷。同源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為口徑，今年一季度公募新成立基金合計(jì)292只，發(fā)行份額為2433.98億份，較去年四季度有所下降。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，股票型基金和混合型基金合計(jì)占比約22%，債券型基金占比高達(dá)74.68%，已連續(xù)三個季度在新基金發(fā)行中占比超過70%，平均發(fā)行份額近20億份。
　　證券時報(bào)
　　從“新”出發(fā)，向“質(zhì)”而行――打造未來產(chǎn)業(yè) 強(qiáng)大如“蘇”
　　地區(qū)生產(chǎn)總值同比增長5.8%，比全國高0.6個百分點(diǎn)；“萬億之城”增至5座；新增境內(nèi)上市公司58家，首發(fā)融資規(guī)模587.4億元，均居全國第一；科創(chuàng)板、北交所上市公司分別達(dá)110家、43家，保持全國第一……今年年初，江蘇交出2023年發(fā)展成績單，證明江蘇已經(jīng)具備發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的良好條件和能力。
　　公募降費(fèi)再下一城 基金管理人責(zé)任進(jìn)一步壓實(shí)
　　4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實(shí)施。這標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費(fèi)率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。
　　《規(guī)定》進(jìn)一步強(qiáng)化了公募基金行業(yè)的運(yùn)作透明度。與之前的征求意見稿相比，新規(guī)在具體內(nèi)容上進(jìn)行了微調(diào)，主要變動包括明確禁止使用交易傭金支付流動性服務(wù)費(fèi)用，同時彌補(bǔ)了基金產(chǎn)品通過轉(zhuǎn)券結(jié)的方式規(guī)避傭金分配比例上限的漏洞，并增加了對基金管理人及其高級管理人員合規(guī)職責(zé)的明確要求，夯實(shí)了管理人責(zé)任。
　　企業(yè)低貸高存套路深 多部委見招拆招緩解資金空轉(zhuǎn)
　　市場利率定價自律機(jī)制日前發(fā)出的手工補(bǔ)息“禁令”引發(fā)多方關(guān)注，目前距離4月底的最后限期僅1周有余，證券時報(bào)記者了解到，多數(shù)銀行正著手自查。
　　不過，手工補(bǔ)息所代表的高息攬儲僅是表征之一，銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模情結(jié)、部分企業(yè)借助優(yōu)勢地位低貸高存賺利息收益等多重因素造成的資金空轉(zhuǎn)沉淀現(xiàn)象更加值得關(guān)注。
　　證券時報(bào)記者采訪得知，企業(yè)通過低貸高存賺利息收益的“手段”頗為豐富。對于這種現(xiàn)象，金融管理部門目前正從存貸兩端對利率水平加以規(guī)范性引導(dǎo)，工信部等行業(yè)主管部門也在通過修訂部分制度安排，進(jìn)一步保障中小企業(yè)權(quán)益。
　　受訪人士建議，未來還可進(jìn)一步優(yōu)化對大型企業(yè)的利潤考核，使其更加聚焦主業(yè)。在完善銀行機(jī)構(gòu)管理考核機(jī)制的同時，繼續(xù)調(diào)降存款利率以壓縮“資金空轉(zhuǎn)”空間、控制貸款投放節(jié)奏、整頓貸款市場競爭秩序，仍將是治理本輪資金空轉(zhuǎn)問題的切入點(diǎn)。
　　新能源車險醞釀新規(guī) 保費(fèi)上下限進(jìn)一步打開
　　近日，金融監(jiān)管總局向財(cái)險公司等相關(guān)方下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)新能源車險高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作的通知（征求意見稿）》，以促進(jìn)新能源車險降本增效，提升保障水平。
　　我國新能源汽車于2021年12月有了專屬商業(yè)保險產(chǎn)品，不過仍一定程度存在“車主喊貴、保險公司虧損”的問題，部分運(yùn)營類的網(wǎng)約車商業(yè)險還存在投保困難。
　　此次意見稿針對新能源汽車商業(yè)險部分，有多條規(guī)定與車險價格直接相關(guān)。例如，擴(kuò)大新能源商業(yè)車險自主定價系數(shù)范圍。推進(jìn)新能源商業(yè)車險的自主定價系數(shù)范圍按照0.5～1.5執(zhí)行，提升市場經(jīng)營主體的定價能力，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。
　　自主定價系數(shù)是影響車險保費(fèi)的重要因素，系數(shù)越高，保費(fèi)越貴。通常而言，車險價格基于車的風(fēng)險、駕駛?cè)说娘L(fēng)險以及費(fèi)用等因素綜合而定，保險公司有一定自主定價權(quán)，同時連續(xù)不出險的車會在保費(fèi)上有優(yōu)待。擴(kuò)大新能源商業(yè)車險自主定價系數(shù)范圍，意味著新能源商業(yè)車險的保費(fèi)上下限進(jìn)一步打開。
　　證券日報(bào)
　　公募證券交易費(fèi)用管理新規(guī)發(fā)布 促券商研究業(yè)務(wù)生態(tài)再優(yōu)化
　　為深入貫徹落實(shí)新“國九條”，4月19日，證監(jiān)會制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實(shí)施。同時，證監(jiān)會將組織行業(yè)機(jī)構(gòu)于7月1日前完成首次股票交易傭金費(fèi)率調(diào)整。
　　《規(guī)定》共十九條，主要內(nèi)容包括四個方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。
　　此前，2023年12月8日，證監(jiān)會研究制定了《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。
　　有券商研究人士向記者表示，《規(guī)定》的基本思路和主要內(nèi)容與此前的《征求意見稿》基本一致，只是對相應(yīng)的細(xì)節(jié)進(jìn)行了修改與完善。
　　新“國九條”強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管 多家銀行表態(tài)將提高分紅比例
　　上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場的基礎(chǔ)性制度之一，也是保護(hù)投資者權(quán)益、強(qiáng)化股東回報(bào)的重要體現(xiàn)。日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”。
　　一直以來，上市銀行的分紅情況備受市場關(guān)注。接受《證券日報(bào)》記者采訪的專家表示，新“國九條”強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，對上市銀行而言，有利于推動其在穩(wěn)健、可持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上，真金白銀地回報(bào)股東，實(shí)實(shí)在在提升投資者的獲得感；同時，分紅也是銀行良好盈利與穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況的重要體現(xiàn)，有助于提升公司市場形象與投資吸引力。
　　錫行業(yè)進(jìn)入上行周期 錫礦資源龍頭有望充分受益
　　4月19日，滬錫期貨突破28萬元/噸關(guān)口，創(chuàng)2022年5月份以來新高；倫錫日漲幅近4%，報(bào)35500美元/噸。據(jù)長江有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，倫錫期貨本月累計(jì)漲幅已超過30%。目前，錫現(xiàn)貨報(bào)價在26萬元/噸左右。
　　多份研報(bào)顯示，2024年，隨著錫行業(yè)進(jìn)入上行周期，錫業(yè)股份（000960）等錫礦資源龍頭有望在本輪上行周期中充分受益。從供給端來看，錫供給端彈性預(yù)計(jì)仍然偏低，上游公司加緊資源拓展；從需求端來看，錫金屬下游需求逐步回暖，相關(guān)上市公司業(yè)績或受益。瑞達(dá)期貨（002961）研報(bào)顯示，今年一季度，電子行業(yè)中集成電路產(chǎn)量同比增加。2月份，鍍錫板出口量實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲。
　　中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下降至27.78% 券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)承壓提升財(cái)富管理能力箭在弦上
　　在多重因素影響下，2023年，作為券商“基本盤”的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入整體較上一年有所下滑。
　　近期，監(jiān)管部門進(jìn)一步明確券商應(yīng)聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)財(cái)富管理能力建設(shè)。在此背景下，券商紛紛加速邁入財(cái)富管理轉(zhuǎn)型新階段，通過發(fā)力代銷金融產(chǎn)品、建設(shè)買方投顧體系、投研部門聯(lián)動等方式，著力拓展業(yè)務(wù)的盈利空間。

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