近日，國內大模型Kimi Chat橫空出世，使得Kimi概念股火爆出圈，不少個股競相漲停，該產品支持20萬漢字的超長文本輸入，標志著國產AI大模型的重要進步。連日來國內AI行情持續發酵，不少投資者熱議，科技成長賽道能否引領二季度市場繼續反攻。

　　多位私募基金人士稱，Kimi解決的技術難題主要是提高了長文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息，生成的中文語句更加精準自然，其發展進一步證明了中國在全球AI產業鏈中的重要地位。2024年科技創新和新質生產力的發展將成為市場的主要驅動力，預計科技成長風格將在全年內保持強勁表現。

　　Kimi概念引燃AI行情

　　近日，國內大模型產品智能助手Kimi Chat橫空出世，不僅支持20萬漢字的超長文本輸入，還能處理高達200萬字超長無損上下文輸入，顯示出其在閱讀方面的巨大潛力，攪動了A股AI行情的“一池春水”。

　　3月22日，數據顯示，Kimi指數上漲4.34%，世紀天鴻（300654）、華策影視（300133）、捷順科技（002609）等概念股競相漲停，有個股在過去五個交易日大漲約100%。

　　誕生于2023年10月的Kimi，系國內人工智能創業公司北京月之暗面科技有限公司（簡稱“月之暗面”）推出的一款大模型應用，其可根據用戶的問題，主動去互聯網上搜索、分析和總結最相關的多個頁面，生成更直接、更準確的答案。

　　“通往通用人工智能，無損的長上下文將會是一個很關鍵的基礎技術。歷史上所有的模型架構演進，本質上都是在提升有效的、無損的上下文長度。上下文長度可能存在摩爾定律，但需要同時優化長度和無損壓縮水平兩個指標，才是有意義的規模化。”月之暗面創始人楊植麟表示。

　　明澤投資創始人、董事總經理馬科偉認為，Kimi解決的技術難題主要是提高了長文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息。對比ChatGPT來看，Kimi在單點能力上領先，且中文語料采集、標注上的把握處理更好，生成的語句更加精準自然；對比國內其他大模型來看，Kimi除了在長文本處理能力更強之外，其語言理解能力同樣出色，對諸如金融、法律、教育等辦公人群實現精準定位。

　　國內多模態向長篇模型發展

　　隨著Kimi Chat智能助手在技術上的突破，使其擁有更廣泛的應用場景，也大大提升了市場對AI技術商業化應用的期待和信心。某業內人士稱，國內AI大模型產業已從初期的百模大戰進入到一個更為成熟和競爭激烈的“戰國時代”。

　　上述業內人士稱，在這一新階段，國內眾多人工智能企業競相發展，爭奪市場領導地位。目前行業領導者的地位尚在觀察中，但根據當下的產業調研和產品測試，Kimi至少位于前兩位。

　　對于當前國內AI產業鏈在大模型方面的技術創新出現哪些變化？排排網財富研究部副總監劉有華認為，去年下半年，多模態模型是技術創新的主流。然而，今年年初開始，技術創新的趨勢已從單一的多模態模型轉變為同時重視多模態和長篇模型的發展，這一變革是前所未有的技術迭代變革。

　　止于至善投資總經理何理則表示，目前國內在單點能力上已超越了海外的大模型，包括即將發布的GPT-4.5，這一判斷是基于對國內外AI技術的深入分析和比較。海外市場當前缺少類似的大模型應用爆款，而中國的場景探索和工程化能力并不缺乏，這在AI大模型應用方面尤為明顯。

　　把脈二季度AI行情走勢

　　近日，針對Kimi概念股的火爆，月之暗面回應稱，開放平臺是面向所有開發者和企業用戶開放的，任何合規的開發者和企業，都可以將Kimi智能助手背后的同款大模型API接入到自己的產品或服務中。

　　某業內人士稱，這條消息實際上否定了之前炒作的一些和Kimi合作的概念股，因為大家都可以接入，意味著合作并沒有稀缺性。那么，隨著行情的分化，這輪Kimi熱潮還能走多久？多位私募基金人士給出了自己的觀點。

　　酷望投資總經理楊如意認為，Kimi的熱潮意味著此前全行業如火如荼的大模型研發取得了顯著的進展，國產模型的持續迭代，有望對應用端賦能。一些有望商業化落地的標的會繼續吸引資金，而“水分”較高的個股則會被拋棄。未來AI概念還會進一步分化，建議關注AI+應用層面有進展的公司。

　　馬科偉也表示，AI板塊走勢有所分化，主要原因是板塊近期累計漲幅較大，且近期催化主要是來自應用端，可以看到AI應用端漲幅更大，同時由于年報和一季報即將披露，缺乏業績的方向和個股面臨調整壓力。

　　當前，A股仍以科技成長賽道的進攻為主，二季度該賽道能否繼續引領市場反攻？高股息、新能源、醫藥和汽車賽道會如何演繹？

　　融智投資基金經理夏風光認為，2月份以來AI板塊熱點活躍，科技成長股成為市場聚焦的核心。這既有超跌的因素，也有政策對新質生產力的鼓勵。隨著以高息股為代表的藍籌股穩定大盤之后，市場的資金明顯選擇了更具彈性的成長股方向，而高息股受益于股債比價效應，其天花板也受到了限制。二季度仍有可能是“藍籌股搭臺、成長股唱戲”的格局。

　　何理表示，預計二季度科技成長賽道仍將是市場的重要引擎之一，AI技術和應用領域有望出現更多突破性進展。高股息賽道通常在市場波動或不確定性增加時表現較為穩健，新能源賽道繼續受益于全球能源轉型，醫藥賽道的長期增長得益于生物技術的進步以及全球人口老齡化趨勢，而汽車行業發展繼續朝著電動化、智能化和網聯化發展，因此科技能夠賦能千行百業，有望繼續引領市場反攻。

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