證券時報記者 程丹

　　隨著全面注冊制的落地，市場的優勝劣汰功能進一步顯現，多元化退市顯現威力。據不完全統計，截至5月18日，年內已有超30家上市公司確定退市，“面值退”成了退市主力軍，重大違法類退市案例也不斷涌現。

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示，隨著年報披露季結束和市場風險釋放，近日陷入“1元退市”危機的公司明顯增多，觸及或提前鎖定面值退市的公司接二連三，常態化退市機制持續發威，正在加快凈化市場生態，未來市場洗牌力度會加快，資本市場會更加注重流動性表現，退市家數或將持續增長。

　　*ST股成退市主力軍

　　隨著今年A股上市公司年報披露完畢，多家公司觸及退市紅線，還有不少公司已走到退市的邊緣。而從市場表現來看，投資者正在“用腳投票”，多只*ST個股近日拉響退市警報，有的因收盤價連續多日低于1元，有的因被實施退市風險警示后的首個年度報告被出具無法表示意見的審計報告。

　　今年以來，滬深兩市已有*ST凱樂（600260）、*ST榮華（600311）、*ST西源（600139）、*ST金洲（000587）等均因股價低于面值而退市；*ST中昌（600242）、*ST宜康（000150）、*ST藍光（600466）、*ST中天（000540）、*ST搜特（002503）、*ST龐大（601258）、*ST宏圖（600122）等因股價20個交易日無法重回1元，提前確定面值退市。

　　以最新披露可能被終止上市的*ST龐大、*ST宏圖為例，5月15日晚間，*ST龐大、*ST宏圖相繼披露風險提示公告，提前確定面值退市。5月18日，*ST龐大收盤價0.48元/股，已連續16個交易日收盤價低于1元。即使后續4個交易日連續漲停，也將因股價連續20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標。

　　而*ST宏圖，此前就被交易所實施退市風險警示，公司股票已經連續17個交易日一字板跌停，并且已連續13個交易日跌破面值，5月18日收盤報0.51元。即使后續7個交易日連續漲停，也將因股價連續20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標。

　　另外，上市公司觸發退市的情形更加多元化。比如風險警示公司的年報被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見都會被列入退市風險名單，同時審計意見還與財務類指標交叉適用。

　　審計意見這條“紅線”已成為觸發上市公司退市的一項重要指標。從近期上市公司披露的退市情形看，包括*ST銀河（000806）、*ST奇信（002781）、*ST中潛（300526）等在內，因年報被出具無法表示意見的審計報告，導致觸及財務類強制退市，這樣的案例不在少數。除審計報告被“非標”外，一些上市公司還涉及期末凈資產為負值，凈利潤為負且營業收入低于1億元等其他財務問題。

　　復旦大學證券研究所副所長王堯基表示，自退市新規執行以來，退市多元化的特征越發明顯，一旦上市公司觸及退市指標，將面臨被退市風險，這也是今年退市案例不斷增加的主要原因，只有嚴格執行退市制度，才能有效保證市場上存量上市公司的整體質量，助力我國資本市場健康發展。

　　常態化退市已成趨勢

　　除了交易類強制退市外，還有的企業碰到了重大違法退市的紅線。收到立案告知書的有*ST輔仁（600781）等公司，目前啟動了退市流程。

　　今年年初以來，上交所已有11家公司確定終止上市。其中，4家公司觸及交易類退市指標，3家公司預計重大違法退市，4家公司2022年年度報告披露后觸及財務類退市指標。深交所今年已有2家公司被強制摘牌，另有18家公司確定終止上市。

　　退市漸趨常態化，優勝劣汰機制更趨穩固，市場化特征明顯的交易類強制退市或將成為出清劣質公司的主要渠道，重大違法強制退市的渠道也日漸暢通。國元證券認為，作為全面注冊制深化的重要組成部分，常態化退市能夠更好地實現市場的優勝劣汰，優化資源配置。通過淘汰不良企業，市場資源將更加集中于具有競爭力和增長潛力的優質企業，從而促進整體市場的健康發展。

　　劉俊海表示，退市企業的增加對中國資本市場是一個積極的發展信號，這表明良性循環的資本市場正在形成。全面注冊制的落地讓“殼價值”進一步降低，“炒殼”“賣殼”有所減少，出清不符合資本市場要求的企業，有利于促進資本市場良性循環，提升上市公司質量，使市場在資源配置中的決定性作用進一步凸顯。

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